Amundi Actions Emergents - P

Commentaire de gestion

En juillet, les marchés ont fortement rebondi et l’indice MSCI Emerging Markets en USD a gagné 8.3% (+1.6% depuis le début de l’année) en ligne avec la performance des pays développés (+8.1%). Depuis fin 2009, les marchés émergents sur performent les marchés développés de 4.2%. Après les craintes relatives à l’évolution des dettes souveraines en Europe ainsi qu’au ralentissement économique en Chine au cours du 2ème trimestre, les attentes se sont focalisées en juillet sur les résultats des « stress test bancaires » en Europe et sur de bons résultats des sociétés aux Etats-Unis. Sur le mois, l’Europe Emergente a progressé de 13.4% (Russie : 12.4% ; Turquie : 16.7%), l’Amérique Latine a enregistré une performance de 11.9% (Brésil : 13.7%) alors que l’Asie a progressé de 5.6% (Taiwan : 9.0% ; Chine : 4.4%). La performance absolue brute du fonds en juillet est de 2.39% en euros surperformant son indice de 47 points de base (pb). L’allocation géographique a eu une contribution positive de 28 pb due à la forte surpondération du Brésil et la moindre sous pondération de la Chine. De même la sélection de valeurs a contribué positivement de 38 pb, alors que l’allocation sectorielle a eu une contribution négative de 15 pb principalement dans les secteurs des télécommunications et des financières au Brésil. En termes d’allocation géographique, nos principales sur pondérations portent sur le Brésil, la Russie, la Turquie et l’Inde. Nos principales sous pondérations portent sur Taïwan, la Corée et l’Afrique du Sud. Les secteurs privilégiés sont ceux de l’immobilier résidentiel, de l’énergie et de la consommation discrétionnaire, tandis que les principales sous pondérations portent sur les secteurs de la consommation de base et des financières. Nous demeurons vigilants sur les évolutions économiques et financières mais restons convaincus qu’à moyen et long terme, les marchés émergents devraient surperformer les marchés développés du fait de leurs meilleurs fondamentaux et de leurs valorisations plus attractives.

REPARTITION SECTORIELLE au 31 Juillet 2010

Pour visionner la courbe de performance Il faut installer la version 8 ou supérieure De Adobe Flash Player Télécharger la dernière version de FlashPlayer

Orientation de gestion

Au moyen d'une gestion active fondamentale l'équipe de gestion vise à surperformer l'indice représentatif des marchés émergents mondiaux. Les trois sources de performance - l’allocation géographique (choix des pays), l’allocation sectorielle au sein de chaque pays et la sélection de titres - sont combinées grâce à un processus de gestion éprouvé associant approches “Top down” et “Bottom up”. L’allocation géographique constitue un facteur clé dans la maîtrise du risque du fait des disparités économiques et politiques qui existent entre les différents marchés.