CA Sicav & FCP | Lexique

Lexique

Définitions établies par L'École de la Bourse

A

Abattement: Réduction de la base d'imposition, la taxation s'opérant au-delà du montant de l'abattement.
Abenomics: Nom donné aux mesures de relance mises en œuvre par le Premier ministre japonais, Shinzo Abe, à partir de décembre 2012. Elles comportent trois volets (« les trois flèches d’Abe ») : un plan de relance massif basé sur des investissements en infrastructures, une politique monétaire expansive conduite par la banque centrale japonaise et enfin des réformes structurelles afin d’accroître la compétitivité des entreprises japonaises.
Abondement: Montant versé par une entreprise à son salarié en complément des sommes qu'il investit sur son plan d'épargne salariale.
ABS: Asset-Backed Security ou "valeur mobilière adossée à des actifs" en français, est une valeur mobilière dont les flux sont basés sur ceux d'un actif ou d'un portefeuille d'actifs. La titrisation est le principal vecteur de création de ces actifs.
Acheté/Vendu: Cette technique boursière est une méthode d'optimisation fiscale. Elle permet de matérialiser des moins-values latentes en fin d'année afin de diminuer sa facture fiscale sur les plus-values. Elle consiste à vendre simultanément les titres sur lesquels l’investisseur est en moins-value et à les racheter aussitôt. Ainsi, le portefeuille n'est pas modifié mais aux yeux du fisc, il a été matérialisé une moins-value qui viendra en déduction des plus-values pour la détermination de l’impôt. De plus, les frais de transaction ne sont perçus qu’une fois.
A cours limité: Ordre par lequel l'investisseur, acheteur, fixe le prix maximal qu'il est disposé à payer ou par lequel l'investisseur, vendeur, fixe le prix minimal auquel il accepte de céder ses titres. Ce type d'ordre présente l'intérêt de permettre la maîtrise du prix de l'exécution mais l'investisseur n'a pas la garantie d'avoir son ordre exécuté dans son intégralité, ce type d'ordre pouvant être exécuté partiellement, ou même ne pas être exécuté. L'investisseur ne maitrise pas non plus avec ce type d'ordre l'heure ou même la date à laquelle l'ordre sera exécuté compte tenu des conditions de marché.
ACPR (Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution): L’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution, créée en mars 2000, est chargée de l’agrément et du contrôle des établissements bancaires et des organismes d’assurance. Sa mission principale est de veiller à la préservation de la stabilité financière et à la protection des clients des banques, des assurés et bénéficiaires des contrats d’assurance. Dans ce cadre, l’APCR peut être amenée à faire pratiquer par les banques et les compagnies d'assurance, des tests statistiques de résistance à divers scénarios de crise afin de tester leur solidité financière. L’ACPR est une autorité indépendante, adossée à la Banque de France.
Actif: Dans le domaine de la gestion d'actifs, l'actif d'un fonds (OPC) est constitué des instruments financiers qu'il détient.
Actif défensif: Se dit de placements qui résistent à divers types de risques. Par exemple, les obligations constituent un actif défensif en cas de chute des marchés actions. Les obligations des Etats les mieux notés sont aussi qualifiées de défensives. Enfin, certaines actions, notamment celles appartenant à des secteurs de la bourse présentant des caractéristiques d’une progression régulière de l’activité et d’une bonne visibilité de leurs résultats (exemple les secteurs agroalimentaire ou pharmaceutique) sont fréquemment qualifiées de « défensives ». Pour pouvoir réellement être qualifiées de défensives, elle doivent avoir un béta inférieur à 1.
Actif net: Valorisation de l'ensemble des actifs d'un OPC (fonds ou sicav), après déduction de l'intégralité de ses dettes.
Action à dividende prioritaire (ADP): Action donnant le droit de percevoir un dividende d'un montant supérieur à celui d'une action ordinaire. Le détenteur d'une action à dividende prioritaire est prioritaire, par rapport aux actionnaires ordinaires, sur le versement de dividendes. Les propriétaires des actions à dividende prioritaire sont également avantagés lors de l'éventuelle liquidation judiciaire de la société, car ils sont privilégiés pour le remboursement du capital par rapport aux autres actionnaires. En contrepartie de ces avantages, l’action à dividende prioritaire ne donne pas à ses détenteurs le droit de vote aux assemblées générales. La part du capital social constituée d'actions à dividende prioritaire est limitée à 25%.
Actionnaire (Shareholder): Personne physique ou morale qui détient des titres d'une société représentifs d'une fraction de son capital social, appelés actions. En faisant l'acquisition d'actions, l'actionnaire possède des droits de vote aux assemblées générales (en principe, une voix par action détenue), un droit d'accès à certaines informations sur la société (comptes annuels ...), un droit aux bénéfices (perception des dividendes) et un droit au boni de liquidation en cas de faillite de la société (l’actionnaire passe après les créanciers prioritaires et ordinaires). La valeur de la fraction de l'entreprise dont l'actionnaire est propriétaire au titre des actions qu'il détient peut évoluer fortement, tant à la hausse qu'à la baisse, en fonction principalement de la situation de l'entreprise et de celle des marchés financiers.
Actions: Titres de propriété représentant une fraction du capital social d'une société. En achetant des actions d'une société, l'investisseur en devient «actionnaire ». Il est associé aux risques et aux bénéfices. Une action confère à son titulaire un droit d'information, un droit de vote en assemblée générale et le droit de percevoir le cas échéant un dividende. Le montant du dividende versé dépend des décisions prises en assemblée générale des actionnaires, qui se basent notamment sur les bénéfices réalisés par l’entreprise sur l’année écoulée.
ADP (Action à dividende prioritaire): L'Action à Dividende Prioritaire donne le droit de percevoir un dividende d'un montant supérieur à celui d'une action ordinaire. Le détenteur d'une ADP est prioritaire, par rapport aux actionnaires ordinaires, sur le versement de dividendes. Les propriétaires des actions à dividende prioritaire sont également avantagés lors de l'éventuelle liquidation judiciaire de la société, car ils sont privilégiés pour le remboursement du capital par rapport aux autres actionnaires. En contrepartie de ces avantages, l’action à dividende prioritaire ne donne pas à ses détenteurs le droit de vote aux assemblées générales. La part du capital social constituée d'actions à dividende prioritaire est limitée à 25%.
AEMF (ESMA): L'Autorité européenne des marchés financiers est l'autorité en charge de l'harmonisation des normes techniques européennes. L'ESMA a remplacé, à compter du 1er janvier 2011, le Comité des régulateurs européens. Elle dispose d'un pouvoir d’élaboration de «standards obligatoires» et d’intervention par des mesures contraignantes. Son rôle consiste à : - améliorer la coordination entre les régulateurs de chaque marché de l’Union européenne. -intervenir auprès de la Commission européenne pour les sujets liés aux valeurs mobilières. - assurer une mise en œuvre plus cohérente et rapide de la législation communautaire dans chaque État membre. Ces derniers disposent d’un représentant qui siège à l'ESMA.
AFG (Association Française de la Gestion financière): L’Association française de la gestion financière (AFG) est l’organisation professionnelle qui réunit tous les acteurs du métier de la gestion pour le compte de tiers, qu’elle soit collective ou individualisée sous mandat. Elle assure la représentation des intérêts économiques, financiers et moraux de ses membres, des organismes qu’ils gèrent (les OPC) et de leurs clients. Interlocuteur des pouvoirs publics français européens et internationaux, l'AFG contribue activement à l’évolution de la réglementation. Elle anime la réflexion collective de la profession et promeut la gestion francaise en France et à l'étranger. L’association a aussi pour objet d’aider ses membres dans différents domaines, que ce soit juridique, fiscal ou encore comptable.
AGE (Assemblée Générale Extraordinaire): L'assemblée générale extraordinaire (AGE) des actionnaires d'une société par actions est une réunion des actionnaires organisée pour soumettre à leur vote des résolutions particulières nécessitant des majorités qualifiées. Des règles de quorum et de majorité spécifiques régissent le fonctionnement des A.G.E.. La réunion d'une assemblée générale extraordinaire des actionnaires est nécessaire pour modifier le statut de la société, pour décider d'une augmentation de capital, réduire/amortir le capital, modifier l'objet social, la durée et le nom de la société, approuver les fusions, scissions et apports partiels d'actifs, décider l'émission d'obligations convertibles, échangeables, de certificats d'investissement et de bons de souscription d'actions, arrêter la dissolution anticipée de la société, décider de la transformation de la société, modifier les statuts (...).
Agence de notation financière: Elle a pour activité d’évaluer la capacité d’un émetteur à rembourser sa dette en émettant une note (une opinion). Les agences de notation financière notent gratuitement les Etats. Et contre rémunération, à leur demande, les entreprises ou les collectivités locales désirant être notées. Les agences de notation financière peuvent également apprécier la solvabilité d'une opération (emprunt obligataire, opération de financement structurée, titrisation, etc.). Les trois agences de notation les plus connues sont Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings.
AGO (Assemblée générale ordinaire): L'assemblée générale ordinaire réunit au moins une fois par an les actionnaires d'une société par actions. Lors de l'AGO, les actionnaires nomment et révoquent les administrateurs, approuvent les comptes, décident la distribution des bénéfices, nomment les commissaires aux comptes, ratifient les conventions intéressant les dirigeants, fixent le montant des jetons de présence alloués aux membres du conseil, décident de l'émission d'obligations ordinaires si les statuts le prévoient et autorisent les décisions de gestion importantes. Mais elle ne peut modifier les statuts de la société.
Agrément: L’agrément d'un OPC est une procédure par laquelle l’autorité des marchés d’un pays (l'Autorité des Marchés Financiers - Amf en France) doit impérativement donner son accord avant toute possibilité de commercialisation d’un organisme de placement collectif sur son territoire.
AIFM (Alternative Investment Fund Manager): La Directive AIFM a pour objectif de créer un cadre réglementaire applicable à tous les gestionnaires des fonds d’investissements alternatifs qui gèrent ou commercialisent ces fonds. Parmi ceux-ci on trouve l’ensemble des fonds non UCITS, les « hedge funds », les fonds de capital-investissement, les fonds immobiliers, avec ou sans effet de levier, fermés ou ouverts. La Directive crée un « passeport » permettant seul une commercialisation auprès des investisseurs professionnels européens.
Allocation d'actifs: L’allocation d’actifs financiers est la répartition des investissements réalisés dans un portefeuille entre les principales catégories d'actifs, notamment les instruments monétaires, obligataires et les actions. L’objectif est la recherche d’un équilibre entre le risque et le rendement optimal des investissements, compte-tenu de l’environnement économique et financier anticipé , de l’objectif de gestion et de l’horizon minimum d’investissement recommandé. L'allocation d'actifs est l’un des principes fondamentaux de la gestion de portefeuille.
Allocation géographique: Répartition des actifs constituant le portefeuille d'un OPC par grandes zones géographiques. On fait la distinction par continent ou par pays pour un univers d'investissement monde et par pays pour un univers d'investissement limité à un seul continent. Le principe qui sous-tend cette forme de diversification est le suivant : en moyenne, un portefeuille diversifié géographiquement fera encourir un risque moins élevé et génèrera des rendements plus réguliers qu’un investissement dans les actions d’un seul continent ou d'un seul pays. En matière de diversification géographique, les impacts en termes de change constituent l’un des leviers de l’éventuelle performance. L’allocation géographique correspond aux choix de priorisation géographique par le gérant de l'OPC de telle ou telle zone géographique (par exemple sur-représentation des pays émergents dans un fonds Monde , sous-représentation des pays d'Europe du sud dans un fonds européen par rapport à leur poids dans les indices de référence. Voir le mot « diversification ».
Allocation sectorielle: Répartition par secteur d'activité économique des actifs constituant le portefeuille d'un OPC. L’allocation sectorielle correspond aux choix de priorisation par le gérant de l'OPC de tel ou tel secteur économique (par exemple sur-représentation dans le portefeuille de l'OPC des sociétés du secteur automobile par rapport à leur poids dans les indices, sous-représentation de celui de la pharmacie ou celui des banques). Voir le mot « diversification ».
Allocation stratégique: Répartition des différentes classes d’actifs (actions, obligations, produits monétaires) dans un portefeuille en fonction de la durée du placement et du niveau de risque accepté. L’allocation stratégique d’actifs précède l’étape de l’allocation tactique Elle a pour horizon le moyen/long terme. Elle détermine le positionnement du fonds et le type de gestion qui sera suivi par le gérant. Par différence avec l’allocation tactique qui concerne le court terme et est soumise à de fréquents changements en fonction des opportunités de marché.
Alpha: L'alpha rend compte de la surperformance ou de la sous-performance d'un portefeuille ou d'un titre par rapport à son indice de référence. Il traduit sa performance théorique qui se base sur le niveau de risque de l'actif pour déterminer son niveau de rentabilité. Un alpha positif indique une surperformance relative, alors qu’un alpha négatif indique une sous-performance relative. L’alpha est donc, en quelque sorte, une mesure de la valeur ajoutée du gérant ou de son talent.
Alternative Investment Fund Manager (AIFM): La Directive AIFM a pour objectif de créer un cadre réglementaire applicable à tous les gestionnaires des fonds d’investissements alternatifs qui gèrent ou commercialisent ces fonds. Parmi ceux-ci on trouve l’ensemble des fonds non UCITS, les « hedge funds », les fonds de capital-investissement, les fonds immobiliers, avec ou sans effet de levier, fermés ou ouverts. La Directive crée un « passeport » permettant seul une commercialisation auprès des investisseurs professionnels européens.
AMF (Autorité des Marchés Financiers): L'Autorité des marchés financiers (AMF) est un organisme public indépendant doté de la personnalité morale, en charge de réguler les marchés financiers en France. Elle a pour missions de veiller : au bon fonctionnement des marchés d’instruments financiers français, à la protection de l’investisseur et de l’épargne investie dans les différents supports de placement (SICAV, FCP, actions, etc.) et à la bonne information des investisseurs. Les principales compétences de l'AMF : elle réglemente et contrôle l'ensemble des opérations financières portant sur des sociétés cotées et veille au bon déroulement des offres publiques. L’AMF vérifie que les sociétés publient, en temps et en heure, une information complète et de qualité, délivrée de manière équitable à l'ensemble des acteurs. Elle octroie l'agrément des OPC et vérifie notamment l'information figurant dans le document d’information. L'AMF définit les principes d'organisation et de fonctionnement des marchés financiers et de leurs infrastructures. L’AMF surveille les marchés et les transactions qui s'y déroulent. Enfin, elle détermine les règles de bonne conduite et les obligations que doivent respecter les professionnels autorisés à fournir des services d'investissement, comme par exemple, le conseil en investissement.
Analyse fondamentale: Basée sur le long terme, elle essaie de prévoir les cours futurs d'une valeur à partir de ses éléments comptables, financiers et commerciaux actuels. L'analyse fondamentale a pour objet d'évaluer le niveau de rentabilité d'une entreprise, donc sa capacité à générer des bénéfices. Elle repose sur le calcul de ratios financiers, leur suivi dans le temps et leur comparaison avec ceux d'entreprises du même secteur d'activité. Elle peut également s'appuyer sur des études de marché et des indicateurs macro-économiques tels que la croissance ou l'inflation. L'analyse fondamentale se nourrit des chiffres publiés dans les différents documents comptables de l'entreprise : compte de résultat, rapport d'activité annuel (parfois trimestriel), prévisions, ou encore dans le «document de référence», rédigé selon les indications de l'AMF, et souvent mis en ligne sur le site Internet de l'entreprise.
Analyse technique: C'est l'observation du passé à partir de graphiques d'un marché ou d'un titre de façon à prévoir les évolutions à venir. L'analyse technique s'appuie notamment sur les comportements passés des investisseurs relevés dans les historiques de cours, recherchant à déterminer des comportements types face à certaines situations.
Analyste extra financier: Son métier consiste à évaluer les risques non directement financiers présentés par les entreprises et les Etats. Les analystes extra-financiers cherchent à détecter les risques liés au non-respect des normes internationales en matière de droits humains, de normes environnementales, de règles de gouvernance. En cas de procès ou d’accident les entreprises encourent des dommages en matière de réputation et des amendes en cas de condamnation pour des règles sociales ou environnementales non respectées. Ces évènements auront une influence négative sur leur cours de bourse. Ce que les entreprises nomment la Responsabilité Sociale et Environnementale consiste à se prémunir de ces différents risques. Les analystes extra-financiers travaillent pour des sociétés de gestion, des agences de notation extra-financière ou des courtiers et publient leurs études.
Appel de marge: Sur les marchés des dérivés, en cas de pertes latentes chez un intervenant, la chambre de compensation va lancer un appel de marge auprès de l'intervenant pour que ce dernier reconstitue très rapidement sa couverture. Si l'intervenant ne s'exécute pas, la chambre de compensation dénoue la position. A la fin de chaque jour de bourse, les positions des opérateurs sont fictivement liquidées au cours de la compensation. Cette liquidation rend compte d'une marge débitrice ou créditrice. Cette marge induit un flux financier ou appel de marge débiteur ou créditeur pour l'opérateur.
Appel public à l'épargne: On parle d'appel public à l'épargne lorsqu'un instrument financier est émis sur un marché réglementé ou lorsqu'un instrument financier est émis ou cédé dans le public. L'appel public a recours soit à la publicité, soit au démarchage, soit à des établissements de crédit ou à des prestataires de services d’investissement.
Arbitrage: L'arbitrage consiste à modifier la répartition d’une épargne entre différents supports de placement au sein d'un même dispositif. Cette opération permet, par exemple, de dynamiser l’épargne en allouant une part plus importante des avoirs dans des supports investis en actions ou, au contraire, de diminuer l’exposition au risque en orientant le portefeuille vers des supports moins risqués, obligataires ou monétaires.
Architecture ouverte: Possibilité offerte par une banque à ses clients de souscrire à des fonds gérés par plusieurs sociétés de gestion extérieures au Groupe auquel elle appartient. Il s’agit d’un nouveau modèle de distribution de fonds d’investissement. En Europe jusque dans les années 2000, la distribution des fonds d'investissement était contrôlée par les grandes banques locales, propriétaires de leur propre société de gestion. Les banques ne proposaient à leurs clients que des OPC « maison » gérés par leur filiale. Les modèles d’architecture ouverte sont apparus aux Etats-Unis au début des années 1990. A partir de la décennie 2000 – 2010, l'évolution vers l’architecture ouverte s'est accélérée en Europe. Aujourd’hui, dans le sillage de la généralisation d’Internet, les plateformes de commercialisation, telles des “supermarchés” de fonds, se généralisent, offrant aux clients plusieurs milliers d’OPC.
Assemblée Générale Extraordinaire (AGE): L' AGE des actionnaires d'une société par actions est une réunion des actionnaires organisée pour soumettre à leur vote des résolutions particulières nécessitant des majorités qualifiées. Des règles de quorum et de majorité spécifiques régissent le fonctionnement des A.G.E.. La réunion d'une assemblée générale extraordinaire des actionnaires est nécessaire pour modifier le statut de la société, pour décider d'une augmentation de capital, réduire/amortir le capital, modifier l'objet social, la durée et le nom de la société, approuver les fusions, scissions et apports partiels d'actifs, décider l'émission d'obligations convertibles, échangeables, de certificats d'investissement et de bons de souscription d'actions, arrêter la dissolution anticipée de la société, décider de la transformation de la société, modifier les statuts (...).
Assemblée Générale Ordinaire (AGO): Elle réunit au moins une fois par an les actionnaires d'une société par actions. Lors de l'AGO, les actionnaires nomment et révoquent les administrateurs, approuvent les comptes, décident la distribution des bénéfices, nomment les commissaires aux comptes, ratifient les conventions intéressant les dirigeants, fixent le montant des jetons de présence alloués aux membres du conseil, décident de l'émission d'obligations ordinaires si les statuts le prévoient et autorisent les décisions de gestion importantes. Mais elle ne peut modifier les statuts de la société.
Association Française de la Gestion Financière (AFG): Organisation professionnelle qui réunit tous les acteurs du métier de la gestion pour le compte de tiers, qu’elle soit collective ou individualisée sous mandat. L'AFG assure la représentation des intérêts économiques, financiers et moraux de ses membres, des organismes qu’ils gèrent (les OPC) et de leurs clients. Interlocuteur des pouvoirs publics français européens et internationaux, l'AFG contribue activement à l’évolution de la réglementation. Elle anime la réflexion collective de la profession et promeut la gestion francaise en France et à l'étranger. L’association a aussi pour objet d’aider ses membres dans différents domaines, que ce soit juridique, fiscal ou encore comptable.
Assouplissement de la politique monétaire: L’assouplissement de la politique monétaire correspond à la baisse des taux directeurs, permettant l’accès à des crédits moins onéreux pour les particuliers ou les entreprises ou à de la création de monnaie centrale sous forme de prêts consentis aux banques commerciales afin de faciliter le financement de l’économie. Une partie de cette monnaie peut aussi servir à l’achat d’obligations publiques ou privées afin de faire baisser les taux d’intérêt sur le marché obligataire. La banque centrale peut aussi acheter des parts de fonds actions ou de fonds immobiliers afin de faire monter les cours des actions et de l’immobilier. Le bilan de la banque centrale augmente à due proportion de ces interventions. Les objectifs sont d’augmenter le niveau de croissance économique, de lutter contre la déflation mais aussi de soutenir les prix des actions et de l’immobilier pour créer un « effet richesse » qui renforce la confiance des épargnants et les incite à consommer et investir. Enfin cette création monétaire contribue à l’affaiblissement de la monnaie, ce qui favorise les exportations.
Assurance de portefeuille (Gestion à coussin / CPPI): La gestion à coussin, dite en assurance de portefeuille (en anglais "CPPI") vise à protéger la valeur des avoirs tout en bénéficiant partiellement de la performance des marchés. Cette technique de gestion induit une exposition variable à deux types d’actifs : - l’actif « risqué » pour l’espérance de rendement, est composé par exemple d’actions (cela peut aussi être d’autres classes d’actifs risquées) - l’actif « sécurisé » pour la protection, est composé par exemple de monétaire ou d’obligations peu risquées. L’exposition à chacun des deux types d'actifs fluctue avec les marchés et tient compte de la nécessité de protéger la valeur des avoirs. En cas d’évolution négative du marché, l’exposition à l’actif risqué peut devenir nulle, ce qui est appelé risque de « monétarisation » car il ne permet pas de profiter de l’éventuelle performance de l’actif risqué pendant cette période. Les OPC gérés selon ce type de gestion sont aussi communément appelés "fonds à coussins".
Assurance Vie: Dispositif d’épargne à long terme destiné aux particuliers. L'assureur en échange d'une cotisation s'engage envers l'assuré à verser des prestations sous forme de capital ou de rentes au bénéficiaire. Le bénéficiaire peut être l'assuré lui-même, le conjoint, les enfants, ou toute autre personne précisément désignée. Sa fiscalité favorable, ses avantages fiscaux en cas de succession, sa souplesse et sa rentabilité en font l'un des placements favoris des Français. Les investissements réalisés à l’intérieur du contrat peuvent être de deux natures : Fonds en euros ou Unités de Compte (UC). Dans le fonds en euros, l’investissement est réalisé dans l’actif général (portefeuille) de la compagnie d’assurance-vie. Cet actif est composé le plus souvent très majoritairement d'obligations, et, pour le solde, d’actions ou d‘ investissements immobiliers. S'agissant des versements effectués dans le fonds en euros, la compagnie d’assurance garantit la liquidité du placement, un rendement minimum et une sécurité absolue (garantie de « place »). Depuis les années 2010, le rendement moyen de ces contrats avoisine 3%/an. Certains épargnants à la recherche d'un rendement supérieur se tournent vers un investissement en Unités de Compte (UC) dont le risque est directement porté par l'épargnant. Certains contrats d'assurance-vie proposent un grand choix d'unités de compte, permettant une forte diversification de l'épargne de l'investisseur.
Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR): Créée en mars 2010, l’ACP, devenue ACPR a pour objectif la mise en place d’une autorité de supervision forte, disposant d’une vision globale du secteur financier (banque et assurance). L’ACPR est chargé de l’agrément et du contrôle des établissements bancaires et des organismes d’assurance. Sa mission principale est de veiller à la préservation de la stabilité financière et à la protection des clients des banques, des assurés et bénéficiaires des contrats d’assurance. Elle représente également, dans son champ de compétence, la France au niveau des instances internationales. Dans ce cadre, l’APCR peut être amenée à faire pratiquer par les banques et les compagnies d'assurance, des tests statistiques de résistance à divers scénarios de crise (on parle de stress test) afin de tester leur solidité financière. L’ACPR est une autorité indépendante, adossée à la Banque de France.
Autorité des Marchés Financiers (AMF): L'Autorité des marchés financiers (AMF) est un organisme public indépendant doté de la personnalité morale, en charge de réguler les marchés financiers en France. Elle a pour missions de veiller : au bon fonctionnement des marchés d’instruments financiers français, à la protection de l’investisseur et de l’épargne investie dans les différents supports de placement (SICAV, FCP, actions, etc.) et à la bonne information des investisseurs. Les principales compétences de l'AMF : elle réglemente et contrôle l'ensemble des opérations financières portant sur des sociétés cotées et veille au bon déroulement des offres publiques. L’AMF vérifie que les sociétés publient, en temps et en heure, une information complète et de qualité, délivrée de manière équitable à l'ensemble des acteurs. Elle octroie l'agrément des OPC et vérifie notamment l'information figurant dans le document d’information. L'AMF définit les principes d'organisation et de fonctionnement des marchés financiers et de leurs infrastructures. L’AMF surveille les marchés et les transactions qui s'y déroulent. Enfin, elle détermine les règles de bonne conduite et les obligations que doivent respecter les professionnels autorisés à fournir des services d'investissement, comme par exemple, le conseil en investissement.
Autorité Européenne des Marchés Financiers (AEMF ou ESMA): Autorité en charge de l'harmonisation des normes techniques européennes. L'ESMA a remplacé, à compter du 1er janvier 2011, le Comité des régulateurs européens. Elle dispose d'un pouvoir d’élaboration de «standards obligatoires» et d’intervention par des mesures contraignantes. Son rôle consiste à : - améliorer la coordination entre les régulateurs de chaque marché de l’Union européenne. -intervenir auprès de la Commission européenne pour les sujets liés aux valeurs mobilières. - assurer une mise en œuvre plus cohérente et rapide de la législation communautaire dans chaque État membre. Ces derniers disposent d’un représentant qui siège à l'ESMA.
Avertissements sur résultats (Profit Warning): Expression anglo-saxonne signifiant qu’une entreprise cotée émet un avertissement pour informer les investisseurs qu'elle ne réussira pas à atteindre les objectifs qu'elle avait communiqués au Marché en termes de chiffres d'affaires ou de résultats, ou d'une façon plus générale que son environnement s'est dégradé. L'information apportée par l'Entreprise au titre de cet avertissement précise si les éléments de chiffre d'affaire et/ou de résultat seront inférieurs ou supérieurs aux prévisions annoncées et l'amplitude de l'écart. Le Profit Warning est généralement suivi d’un ajustement plus ou moins important du cours de bourse de la société.
Avis d'opéré: Document envoyé par l'intermédiaire financier lors de chaque opérationde bourse. Il en indique le montant et les frais. Il permet de justifier ces opérations auprès du fisc.

B

Balance commerciale: Compte qui retrace la valeur des biens exportés et la valeur des biens importés. Pour calculer la balance commerciale, la comptabilité nationale procède à l'évaluation des importations et des exportations de biens à partir des statistiques douanières de marchandises. Si la valeur des exportations dépasse celle des importations, on dit qu'il y a excédent commercial ou que la balance commerciale est excédentaire; si les importations sont supérieures aux exportations, le pays a un déficit commercial ou sa balance commerciale est déficitaire. En France la balance commerciale ne couvre que les biens. Les services sont pris en compte dans la balance des biens et des services contrairement à d'autres pays où la balance commerciale couvre les biens et les services.
Balance courante: C'est l’un des composants de la balance des paiements: elle détermine l’exposition de l’économie d’un pays au reste du monde. Elle comporte trois éléments essentiels : la balance commerciale (solde des exportations et des importations de biens et services), la balance des invisibles (solde des revenus de placement) et la balance des prestations gratuites (solde des transferts effectués sans contrepartie d'un pays avec l'étranger). Quand la balance courante est négative, le pays vit au-dessus de ses moyens puisqu'il consomme et investit plus qu'il ne produit de richesses (exemple : les Etats-Unis). Inversement, quand la balance est positive, le pays produit plus de richesses qu'il n'en consomme (exemple : l’Allemagne). Généralement, une balance courante positive permet à un pays de rembourser sa dette ou même de prêter à d'autres pays. Par contre, une balance négative doit être compensée par des emprunts
Banque Centrale Européenne (BCE): Depuis la mise en place de l’euro le 1er janvier 1999, la Banque Centrale Européenne (BCE) est la gardienne de la stabilité des prix de la zone euro. Sa mission principale est d’abord d’assurer la maîtrise de l'inflation, condition nécessaire à la croissance durable de l’économie, selon le traité de Maastricht. Compte tenu de la mission qui lui a été assignée, elle peut agir sur le niveau des taux d’intérêt, en particulier le taux « Refi » (taux des opérations principales de refinancement). Ce taux est celui auquel les banques commerciales peuvent obtenir des liquidités auprès de la Banque centrale. Dès lors, la BCE agit indirectement sur la plupart des taux d’intérêt pratiqués dans l’ensemble de l’économie de la zone euro, comme ceux rémunérant les prêts accordés par les banques commerciales et ceux rémunérant certains dépôts des épargnants.
Barclays Euro Aggregate 3-5 ans: Indice représentatif des obligations émises en euros par des émetteurs de toute nationalité et de maturité comprise entre 3 et 5 ans.
BCE (Banque Centrale Européenne): Depuis la mise en place de l’euro le 1er janvier 1999, la Banque Centrale Européenne (BCE) est la gardienne de la stabilité des prix de la zone euro. Sa mission principale est d’abord d’assurer la maîtrise de l'inflation, condition nécessaire à la croissance durable de l’économie, selon le traité de Maastricht. Compte tenu de la mission qui lui a été assignée, elle peut agir sur le niveau des taux d’intérêt, en particulier le taux « Refi » (taux des opérations principales de refinancement). Ce taux est celui auquel les banques commerciales peuvent obtenir des liquidités auprès de la Banque centrale. Dès lors, la BCE agit indirectement sur la plupart des taux d’intérêt pratiqués dans l’ensemble de l’économie de la zone euro, comme ceux rémunérant les prêts accordés par les banques commerciales et ceux rémunérant certains dépôts des épargnants.
BCI General: Indice boursier de la Bourse de Milan.
Bear: Aux Etats-Unis, le symbole d’un marché boursier baissier est l’ours (bear en anglais). En effet pour attaquer, un ours se dresse sur ses pattes arrière et se laisse tomber sur son adversaire dans le but de le blesser. C’est ce mouvement de chute qui représente aux yeux des investisseurs l’image d’un marché boursier en baisse (bearish). Voir aussi Bull.
Bearish: Aux Etats-Unis, le symbole d’un marché boursier baissier est l’ours (bear en anglais). En effet pour attaquer, un ours se dresse sur ses pattes arrière et se laisse tomber sur son adversaire dans le but de le blesser. C’est ce mouvement de chute qui représente aux yeux des investisseurs l’image d’un marché boursier en baisse (bearish). Voir aussi Bull.
Benchmark (indice de référence): En jargon financier, le benchmark est un indice qui sert de base de comparaison : il permet d’évaluer la performance d’un actif financier (et donc la qualité de la gestion réalisée), en la comparant avec celle d’un indicateur qui sert de référence (le benchmark). Il peut s’agir d’un indice de marché ou d’une combinaison de plusieurs indices de marché selon la nature de la gestion mise en œuvre.
Bénéfice Net par Action (BNPA): Désigne le bénéfice attaché à une action. Il se calcule en divisant le résultat net comptable de l'entreprise par le nombre de titres en circulation. Il permet également de comparer les performances de l’entreprise par rapport aux autres entreprises du secteur ou par rapport aux années précédentes. La hausse du Bénéfice net par action se traduit normalement par une hausse du cours de l'action.
Bêta: Coefficient qui aide à déterminer la volatilité ou la sensibilité d'un marché. Ce coefficient indique la relation existant entre les fluctuations de la valeur d'un titre et les fluctuations du marché. Un titre dont le bêta est supérieur à 1 présente un risque plus élevé tandis qu'un titre dont le bêta est inférieur à 1 présente une atténuation des fluctuations du marché.
Biais accommodant de la banque centrale: Expression utilisée lorsqu’une banque centrale communique sur ses intentions de modifier sa politique monétaire. Si, par exemple, ses objectifs en matière de croissance économique ne sont pas atteints, elle peut indiquer qu’elle adopte un « biais accommodant » qui annonce un futur mouvement de baisse des taux ou le maintien d’une politique de création monétaire.
Bid: Prix d'achat utilisé sur les marchés de capitaux qui désigne le prix coté par un opérateur de marché auquel les différents intervenants peuvent vendre l'actif qu'ils détiennent. Le Bid d'une fourchette de cotation des devises Euro USD de 1,3050 / 1,3052 par exemple, correspond à 1,3050. La seconde partie de la fourchette de cotation est appelé ask (prix de vente de l'opérateur).
Blue chip: Terme utilisé pour désigner des valeurs de grande qualité. Elles appartiennent à la catégorie des "grandes capitalisations" et se distinguent par un fort volume de transaction. Ces sociétés distribuent généralement des dividendes et sont considérées favorablement par les investisseurs. Elles ont depuis de longues années une bonne réputation, une excellente santé financière et sont très souvent des leaders dans leurs secteurs d’activité.
BNPA (Bénéfice Net par Action): Le Bénéfice Net Par Action désigne le bénéfice attaché à une action. Il se calcule en divisant le résultat net comptable de l'entreprise par le nombre de titres en circulation. Il permet également de comparer les performances de l’entreprise par rapport aux autres entreprises du secteur ou par rapport aux années précédentes. La hausse du Bénéfice net par action se traduit normalement par une hausse du cours de l'action.
Bon du trésor: Titre de créance représentatif d'un emprunt dont l'emetteur est un Etat.
Bon du Trésor américain (T-Bond): Obligations à long terme émise par le Trésor américain pour le compte et dans le cadre du financement de l'Etat américain. T-Bond est la contraction de Treasury bond. Les niveaux de taux d’intérêt pratiqués sur les T-bonds servent de référence à un grand nombre d’émetteurs y compris en dehors des Etats-Unis. La durée de vie des T-bonds est généralement comprise entre 10 et 30 ans. Les bons du Trésor à 10 ans sont les titres de créances vedettes de Wall Street. Les investisseurs considèrent ce placement comme étant sans risque, le risque de défaillance de l’émetteur, les Etats-Unis, étant quasi nul.
Bottom-up (stock picking - sélection de valeurs): Mode de sélection de titres qui privilégie d'abord les caractéristiques propres de chaque entreprise et non celles du secteur ou du pays dans lesquels l'entreprise intervient. Ce mode de sélection s’oppose à celui dit "top-down".
Bourse: La bourse est un lieu de rencontre entre l'offre et la demande. La bourse est caractérisée par un système organisé de cotation. Elle permet aux agents d’investir directement dans l'entreprise, sans intermédiaire.
BRIC: Acronyme désignant les 4 pays émergents à forte croissance économique : ce sont le Brésil, la Russie, l’Inde, la Chine et l'afrique du Sud. Ces pays sont pourtant forts différents. L’acronyme BRIC est parfois remplacé par BRICS avec le rajout du « S » pour l’Afrique du sud (South Africa). Ces 5 pays sont considérés comme les grandes puissances économiques émergentes.
BRICS: Acronyme désignant 5 grands pays émergents à forte croissance économique : Brésil, Russie, l’Inde, Chine et Afrique du Sud (South Africa). Ces pays sont pourtant forts différents. Ces 5 pays sont considérés comme les grandes puissances économiques émergentes.
Bull: Aux Etats-Unis, le symbole d’un marché boursier haussier est le taureau (bull en anglais), qui attaque en chargeant de bas en haut. Désigne, dans le jargon boursier, les "haussiers", c'est-à-dire les investisseurs qui anticipent une hausse des cours (actions, matières premières, devises) et qui parient sur cette hausse en passant à l'achat ou en renforçant leurs positions. Un bullish est un haussier, et un bull market, un marché haussier. Les bulls sont opposés aux bears.
Bulle: Une bulle économique, bulle de prix, bulle financière, ou encore bulle spéculative, est un niveau de prix d'échanges sur un marché (marché d'actifs financiers : actions, obligations), marché des changes, marché immobilier, marché des matières premières, etc.) très excessif par rapport à la valeur financière intrinsèque (ou fondamentale) des biens ou actifs échangés.
Bund: Obligation d'État allemande (obligation du Trésor) qui sert de référence sur le marché obligataire en Europe. L’Allemagne, bénéficiant de l’une des meilleures notes attribuées par les agences de notation, est considérée comme l’émetteur le plus sûr ; en conséquence ses taux sont les plus faibles en zone euro. C’est à partir de son niveau de taux pour une émission à 10 ans qu’est observé l’écart (ou spread) exigé par les marchés financiers pour souscrire aux émissions des autres Etats de la zone euro. Le contrat à terme sur le Bund 10 ans est le plus liquide en Europe.
Bundesbank: Banque centrale allemande.

C

CAC 40: Principal indice boursier de la place de Paris. Défini avec une valeur de 1 000 points le 31 décembre 1987, le CAC 40 voit officiellement le jour le 15 juin 1988. CAC qui signifiait initialement « Compagnie des Agents de Change » est aujourd'hui l'acronyme de «Cotation Assistée en Continu». L'indice CAC 40 se compose de 40 valeurs, sélectionnées suivant deux critères : appartenir aux 100 premières capitalisations et présenter le plus grand nombre d’échanges. Il se calcule sur la base de la capitalisation boursière des actions constituant le « flottant ». Le flottant est constitué de l’ensemble des actions mises à la disposition du public et librement négociables. Les titres détenus par l’Etat, les actionnaires de référence ou les familles fondatrices en sont exclues. Plus une capitalisation boursière flottante est importante, plus elle influence l'indice. Le poids d’une valeur dans l'indice est plafonné à 15 %. D'une façon générale, le CAC 40 le plus souvent utilisé est un indice qui mesure l'évolution des actions françaises sans prise en compte des dividendes versés (dividendes non réinvestis). Il existe également des indices CAC 40 dividendes réinvestis (Total Return).
CAC all tradable: Indice représentatif des deux cent cinquante premières capitalisations de la Bourse de Paris (ex SBF 250).
Capitalisation: Choix opéré par un OPC de ne pas distribuer aux porteurs les revenus encaissés par les titres détenus en portefeuille. La documentation juridique et commerciale de chaque OPC précise si celui-ci distribue ou capitalise les revenus. Quand les revenus sont capitalisés, ils contribuent à l’augmentation de la valeur liquidative des actions de SICAV et des parts de FCP. Pour les OPC de distribution, les revenus sont distribués périodiquement sous forme de dividendes pour les actions et de coupons pour les obligations.
Capitalisation boursière: Valeur d'une société cotée qui se calcule en multipliant le dernier cours de bourse par le nombre d'actions composant son capital social. La capitalisation boursière varie principalement en fonction de l’évolution du cours de bourse. On parle aussi de la capitalisation boursière d'une place financière (Cumul des capitalisations boursières des sociétés qui y sont cotées). Cela permet de mesurer le poids relatif des différentes bourses et de mesurer l'évolution du poids de chacune d'entre elles dans la durée.
Capital risque: Prise de participation financière, généralement minoritaire, dans des entreprises non cotées en bourse, à n'importe quel stade de leur développement. L'objectif de l'investisseur est de participer financièrement au développement d'entreprises innovantes à fort potentiel de croissance. Il parie sur le développement de la société, espérant enregistrer une plus-value substantielle lors d'une introduction en bourse, de la vente de l'entreprise ou encore de la cession de sa participation à un confrère. L'opération la plus classique du capital-risque est le LBO (Leverage Buy-Out) qui permet le rachat d'une entreprise par le recours à l'endettement bancaire en associant souvent le management.
Capital social: Ensemble des apports en espèce ou en nature apportés par les associés, soit au moment de la création de l’entreprise, soit au cours de la vie sociale lors des augmentations de capital. Au bilan, le capital social d'une entreprise correspond à la multiplication du nombre d'actions par la valeur nominale des actions.
CDS (Credit Default Swaps): Convention par laquelle l'acheteur de protection d'un crédit s'engage à verser une prime contre l'engagement de dédommagement pris par le vendeur en cas de survenance d'un évènement de crédit. Un crédit default swap est donc en fait un contrat de protection : l'acheteur de protection verse une prime (un pourcentage) dont le montant est fonction de l'actif qu'il souhaite couvrir au vendeur. Le vendeur s'engage quant à lui à compenser les éventuelles pertes encourues par l'actif (ou sous-jacent). Le vendeur de protection n'a pas obligation de mettre de côté des fonds qui garantissent le débouclage de la transaction. Il reçoit les primes et son capital s'accroit donc sans qu'il ait besoin de sécuriser des fonds. La contrepartie (les versements futurs en cas de dépréciation du sous-jacent) constituent ce qu'on appelle en comptabilité, un engagement hors-bilan. Les CDS s'échangent de gré à gré entre l'acheteur et le vendeur, c'est-à-dire qu'ils ne sont pas cotés sur un marché et ne font pas l'objet de régulation.
Classification AMF: L'AMF définit une classification des OPC (fonds et Sicav) représentative du risque encouru par les porteurs et de l’exposition réelle de l’OPC à certains marchés. Il existe 11 classifications AMF pour les OPC à vocation générale et ceux réservés à une certaine catégorie d'investisseurs : « Actions françaises », « Actions de pays de la zone euro », « Actions des pays de la Communauté européenne », « Actions internationales », « Obligations et autres titres de créance libellés en euro », « Obligations et autres titres de créance internationaux », « Monétaires court terme », « Monétaire », « OPC de fonds alternatifs », « Fonds à formule » et « Diversifiés ».
Clearing: Le compensateur boursier est un établissement financier agréé par les autorités de marché dont le métier consiste à prendre en charge le dénouement des transactions sur titres et contrats enregistrés sur un marché boursier. Le compensateur boursier s’assure que les échanges de ces différents actifs donnent bien lieu à des règlements simultanés. C'est la Banque centrale de compensation (LCH Clearnet) qui est en charge de la compensation de la bourse de Paris.
Climat des affaires: L’indicateur du climat des affaires en France est calculé à partir d’une enquête mensuelle réalisée par l’INSEE auprès des chefs d’entreprise des principaux secteurs d’activité. Il permet de mesurer le niveau de confiance des entrepreneurs dans l’amélioration de leur activité: plus cet indicateur est élevé, plus les entreprises considèrent favorablement la conjoncture.
Cliquet (effet de cliquet): Mécanisme de calcul défini dans la notice d’information d’un OPC qui permet au détenteur d’une SICAV ou au porteur d’un FCP d’engranger définitivement les gains acquis pendant une certaine période, quelle que soit l’évolution ultérieure des marchés et donc des actifs de l’OPC.
Club d'investissement: Le club d’investissement est un petit groupe de personnes (5 au minimum et 20 au maximum) qui décident de mettre en commun une épargne régulière. Le montant investi par personne est peu élevé afin de constituer et de gérer ensemble un portefeuille collectif de valeurs mobilières. L’objectif premier du club d’investissement est de permettre à ses membres d’apprendre et de comprendre par la pratique, les mécanismes économiques, financiers et boursiers.
COCOS (Obligation convertible contingente): Afin de renforcer leurs fonds propres, les banques sont autorisées à émettre des COCOS (Convertibles Contingentes). Il s’agit d’obligations convertibles classiques assorties d’une contrainte : transformer à la demande de l’émetteur les obligations en actions. En cas de survenance d’évènements de type : niveau élevé de perte, ratio de fonds propres insuffisants… les COCOS seront transformées automatiquement en actions. Pour les émetteurs, cela présente l’avantage en cas d’exercice, d’augmenter leurs fonds propres et pour les souscripteurs, (en contrepartie du risque) de bénéficier d’un coupon élevé.
Code Isin (International Security Identification Number): Numéro d’identification international attribué à chaque valeur (action, obligation, produits monétaires, warrants...) et à chaque Organisme de Placement Collectif (Sicav, FCP...). Le code Isin est un code alphanumérique à douze caractères dont les deux premières lettres identifient le pays dans lequel la valeur a été émise (par exemple, FR pour la France, US pour les Etats-Unis). Il est utile pour la passation d’un ordre de Bourse.
Collatéral: Actif déposé en garantie d’un emprunt. Si l’emprunt ne peut être remboursé, le préteur pourra vendre l’actif pour son propre compte. Les obligations collatérales ont été très développées dans les années 2000.
Collecte: Terme désignant le montant placé dans un produit financier sur une période déterminée. Deux types de collecte se distinguent. La collecte brute correspond au montant total des nouvelles souscriptions. La collecte nette correspond à la collecte brute à laquelle on soustrait les éventuels rachats de parts.
Commission de performance (ou de surperformance): Frais conditionnels qui sont appliqués lorsqu’un fonds surperforme un indice déterminé ou un seuil de déclenchement. Ces frais viennent s’ajouter aux frais de gestion annuels. Pour comprendre, prenons l’exemple d’un fonds dont l’indice de référence est le CAC 40 dividendes réinvestis. En 2013, cet indice a progressé de 22 %. Sur la même année la performance de notre fonds a été de 26 %. Il surperforme son indice de 4 %. Le règlement du fonds a prévu cette éventualité en précisant que 25 % de la surperformance reviendrait à la société de gestion (et que donc 75% de la surperformance resterait acquise au fonds et donc aux épargnants). Pour les 4 % de surperformance cela représente une commission de 1% qui récompense la qualité de la gestion.
Commission de rachat: Equivalent des frais de sortie, cette commission est prélevée sur le montant de la cession lors du rachat de certains fonds. Lorsque le détenteur d’une SICAV ou le porteur d’un FCP soumis à commission de rachat souhaite vendre ses titres (on parle de rachat), le fonds prélève une commission de rachat. Le montant de cette commission doit être connu à l’avance et est le plus souvent calculé en pourcentage du montant cédé.
Commission de souscription: Lors de la souscription de parts d’un OPC, l’investisseur doit, le plus souvent, acquitter une commission de souscription qui équivaut à un droit d’entrée destiné à couvrir les coûts de commercialisation. Cette commission de souscription est notifiée dans la documentation juridique de l’OPC.
Commission de surperformance (ou de performance): Frais conditionnels qui sont appliqués lorsqu’un fonds surperforme un indice déterminé ou un seuil de déclenchement. Ces frais viennent s’ajouter aux frais de gestion annuels. Pour comprendre, prenons l’exemple d’un fonds dont l’indice de référence est le CAC 40 dividendes réinvestis. En 2013, cet indice a progressé de 22 %. Sur la même année la performance de notre fonds a été de 26 %. Il surperforme son indice de 4 %. Le règlement du fonds a prévu cette éventualité en précisant que 25 % de la surperformance reviendrait à la société de gestion (et que donc 75% de la surperformance resterait acquise au fonds et donc aux épargnants). Pour les 4 % de surperformance cela représente une commission de 1% qui récompense la qualité de la gestion.
Compartiment: Chaque OPC peut comporter un ou plusieurs compartiments, qui donnent lieu à l'émission d'une catégorie d'actions ou de parts représentatives des actifs de l'OPC qui lui sont attribués. La création de compartiments répond à une logique de segmentation qui permet de juxtaposer dans le cadre d'une même structure juridique (SICAV ou FCP) et sous une même dénomination, plusieurs portefeuilles à des fins de diversification.Chaque compartiment est soumis individuellement à la réglementation de l’OPC.
Compensation (clearing): Le compensateur boursier est un établissement financier agréé par les autorités de marché dont le métier consiste à prendre en charge le dénouement des transactions sur titres et contrats enregistrés sur un marché boursier. Le compensateur boursier s’assure que les échanges de ces différents actifs donnent bien lieu à des règlements simultanés. C'est la Banque centrale de compensation (LCH Clearnet) qui est en charge de la compensation de la bourse de Paris.
Compliance (conformité): Ensemble des règles de conformité applicables aux banques et sociétés de gestion tenues de respecter la réglementation financière. La mise en place des règles de conformité oblige les établissements à s’assurer que leur organisation et la formation des personnels remplissent les obligations légales, réglementaires, normatives et respectent toute décision du conseil d’administration ou de la direction en matière de déontologie. La maitrise des risques est associée à un dispositif de contrôle interne et à une veille juridique permanente. Le contrôle interne recouvre la vérification par sondages du strict respect des procédures ainsi que le contrôle des opérations personnelles des collaborateurs, qualifiés de « personnels sensibles » car ayant accès à des informations confidentielles. La formation des collaborateurs veille au respect des règles de lutte contre le blanchiment, le financement du terrorisme, la prévention des délits d’initiés, le respect des embargos, le contrôle de la gestion des risques et des investissements… La mise en place d’un responsable de la conformité (« Compliance officer ») est obligatoire dans chaque établissement financier.
Compte Titres Ordinaire (CTO): Compte ouvert auprès d’un intermédiaire financier habilité à transmettre les ordres de bourse qui permet d’investir sur toutes les valeurs mobilières. Tous les fonds peuvent ainsi être souscrits dans le cadre d’un compte-titres, sans aucune limite de montant. Les éventuels revenus et plus-values sont soumis au régime général en termes de fiscalité.
Conformité (Compliance): Ensemble des règles de conformité applicables aux banques et sociétés de gestion tenues de respecter la réglementation financière. La mise en place des règles de conformité oblige les établissements à s’assurer que leur organisation et la formation des personnels remplissent les obligations légales, réglementaires, normatives et respectent toute décision du conseil d’administration ou de la direction en matière de déontologie. La maitrise des risques est associée à un dispositif de contrôle interne et à une veille juridique permanente. Le contrôle interne recouvre la vérification par sondages du strict respect des procédures ainsi que le contrôle des opérations personnelles des collaborateurs, qualifiés de « personnels sensibles » car ayant accès à des informations confidentielles. La formation des collaborateurs veille au respect des règles de lutte contre le blanchiment, le financement du terrorisme, la prévention des délits d’initiés, le respect des embargos, le contrôle de la gestion des risques et des investissements… La mise en place d’un responsable de la conformité (« Compliance officer ») est obligatoire dans chaque établissement financier.
Consensus: Moyenne des prévisions émises par des économistes ou des analystes financiers concernant la croissance économique d’une économie, les résultats d’une entreprise ou l’évolution des parités de change par exemple. Pour l’établir, on ajoute l’ensemble des prévisions réalisées par les bureaux de prévisions économiques ou d’analyse financière et l’on divise le chiffre obtenu par le nombre de prévisionnistes. Ce consensus est établi avant la publication du chiffre officiel. Il sert de référence aux marchés financiers. Ceux-ci vont réagir, si lors de la publication du résultat (bénéfice réalisé) ou de la statistique économique (niveau du PIB de l’économie française sur le trimestre par exemple), celui-ci se révèle très différent du consensus. Par exemple en France au second trimestre 2009 le consensus attendait un PIB trimestriel en baisse de 0,3% (- 0,3 %). En réalité l’INSEE publiait un chiffre de plus 0,2 % (+ 0,20 %) très différent du consensus. En conséquence le marché des actions françaises montait sous l’effet des achats d’actions par les investisseurs qui étaient jusque-là peu investis en actions au regard de la prévision baissière du consensus. La statistique surprise de l’INSEE conduisait les investisseurs à changer leur position. En effet la reprise de l’économie permettait d’anticiper une progression des résultats futurs des entreprises avec comme conséquence une hausse du cours des actions françaises.
Consolidation du marché: Une séance de consolidation correspond à une phase de stabilisation voire de légère baisse de l’indicateur du marché boursier après une phase de forte hausse. Ainsi, il n’est pas rare qu’un titre qui a progressé durant plusieurs jours, perde 1 ou 2% sur une séance. Le titre consolide la hausse des derniers jours. Les acheteurs cèdent le titre tandis que les nouveaux arrivants prennent position. Cette phase de consolidation ne fait généralement que confirmer la tendance.
Consumer Price Index: Publié en France par l'INSEE, l'indice des prix à la consommation sert à mesurer l'évolution de l'ensemble des prix à la consommation. Son calcul est une moyenne pondérée des prix des biens les plus consommés, chaque prix étant pondéré par l'importance relative du bien dans la consommation globale. Cet indice sert notamment de référence pour revaloriser les revenus sociaux ou la rémunération de certains produits d'épargne.
Contrat à terme ou Future: Produit dérivé permettant d'acheter ou de vendre une quantité déterminée d'un actif sous-jacent à une date, appelée échéance, et à un prix fixé dès l'émission, un produit lui servant de support. Contrairement à une option, il s'agit d'un engagement ferme. Les indices boursiers, les matières premières, les devises, les taux d'intérêts possèdent leur contrat à terme. C'est essentiellement un instrument de couverture pour les établissements financiers et les multinationales. Les opérateurs se protègent ainsi de variations brutales affectant leur rentabilité. Par exemple, Air France-KLM achète du pétrole plusieurs mois à l'avance afin de lisser la hausse du prix du pétrole. Si à l'échéance le pétrole coute plus cher que le prix d'achat à terme, la société réalisera une plus-value substantielle, à l'inverse elle peut perdre le cout de sa couverture mais bénéficiera alors de la baisse du prix du baril. Les contrats à terme sont les instruments financiers les plus traités au monde.
Contrat d'assurance-vie: Contrat par lequel l’assureur prend l’engagement, en contrepartie du versement de cotisations ou primes, de verser au souscripteur, aux adhérents ou aux bénéficiaires que celui-ci aura désignés, un capital ou une rente, soit en cas de décès, soit en cas de survie de l’assuré, selon des modalités définies dans le contrat. Les contrats d’assurance-vie sont soumis à un régime fiscal spécifique. Les contrats peuvent être individuels ou collectifs
Coordonné: Un OPC est dit " coordonné " lorsque l’autorité de tutelle de son pays d’origine atteste qu’il est conforme à la directive européenne 85/611 et qu'il pourra être commercialisé dans les différents pays de l’Union Européenne après une procédure locale simplifiée.
Core tier one: Ratio de solvabilité qui permet d’apprécier la solvabilité des banques. Il met en relation les fonds propres et les actifs détenus pondérés en fonction des risques. Dans le core tier one, les fonds propres sont constitués uniquement du capital apporté par les actionnaires, augmenté des bénéfices conservés chaque année. Le core tier one exclut toutes les formes de capitaux hybrides (obligations convertibles,…).
Corporate: Terme anglais signifiant entreprise privée. Par extension dans le domaine des émissions d’obligations, ce terme en anglais financier signifie : « émetteur privé ». Il s’oppose à émetteur public ou souverain (par exemple l’Etat français est un émetteur public). Une société telle SAINT-GOBAIN est un émetteur privé dont les émissions d’obligations seront qualifiées d’émission « corporate » par les investisseurs.
Corrélation: Comprise entre –1 et +1, elle exprime la force du lien entre la performance du fonds et celle de son indice de référence. Une corrélation de 1 signifie que le fonds se comporte exactement comme son indice de référence. Une corrélation supérieure à 0.7 indique un lien fort avec l’indice ; une corrélation comprise entre 0.4 et 0.69, un lien faible ; une corrélation inférieure à 0.3, pas de relation réelle. La corrélation est négative lorsque l’indice augmente et que le fonds diminue, ou vice versa.
Coupon: Attaché à une obligation, le coupon représente le taux d’intérêt que verse cette obligation à son détenteur. Le versement des coupons est généralement annuel, mais peut être plus ou moins espacé dans le temps ; les coupons ne sont parfois versés qu’au moment du remboursement de l’obligation, après avoir été capitalisés. Le coupon (exprimé en %) dépend du niveau des taux d'intérêt, il dépend également de la durée de vie de l'obligation (généralement, plus l'emprunt obligataire est long, plus le taux est élevé) et de la qualité de l'émetteur (plus l'émetteur est fiable, plus la rémunération est faible).
Courbe des taux: Représentation graphique du niveau des taux d'intérêt des emprunts émis par un Etat en fonction de différentes durées d'emprunt (3 mois, 6 mois, 1 an, 2 ans, 5 ans, 10 ans, 30 ans ...). Une courbe des taux est une photographie à un instant T du lien existant entre le niveau des taux d'intérêt et l'échéance des emprunts. Cette courbe de taux est le plus souvent pentue ou ascendante, c'est à dire que le niveau des taux augmente progressivement avec la durée sur laquelle l'Etat emprunte. La courbe peut toutefois s’inverser lors de certaines crises financières. Il est d'usage de comparer une courbe de taux établie à différentes dates, ce qui permet de mesurer les évolutions intervenues pendant les périodes intercalaires sur le niveau des taux aux différentes échéances. Cette courbe est susceptible de s'être décalée vers le haut (hausse générale des taux) ou vers le bas (baisse générale des taux) ou de s'être "déformée" si les évolutions intervenues ne sont pas identiques sur les emprunts à court, moyen et long terme. Il est également fréquent de comparer une courbe des taux des emprunts d'un pays à celles d'autres pays. Ainsi, au sein de la zone euro, il est d'usage de comparer la courbe des taux allemande à celle des autres pays de la zone.
Cours: Prix ou valeur de marché d’une valeur mobilière ou d’un instrument financier à un moment donné, résultant de la confrontation de l’offre et de la demande des investisseurs. Le rapprochement entre un ordre de vente et un ordre d’achat compatibles en termes de prix et de quantité aboutit à une transaction. Le prix à laquelle cette dernière est réalisée correspond au cours.
Couverture: Opération qui a pour but de réduire l'exposition à une classe d'actifs ou à un risque, de protéger son portefeuille contre les fluctuations. Dans la pratique, la couverture a pour but de couvrir, ou de compenser, totalement ou partiellement, un risque de variation d’un élément d’actif (investissement) ou de passif (emprunt). La couverture répond donc aux risques provenant d’une fluctuation des cours des titres, des devises, des taux d’intérêt ou des prix des matières premières. Cette couverture est régulièrement obtenue par le recours à des instruments dérivés à terme.
CPPI (Assurance de portefeuille / Gestion à coussin): La gestion à coussin, dite en assurance de portefeuille (en anglais "CPPI") vise à protéger la valeur des avoirs tout en bénéficiant partiellement de la performance des marchés. Cette technique de gestion induit une exposition variable à deux types d’actifs : - l’actif « risqué » pour l’espérance de rendement, est composé par exemple d’actions (cela peut aussi être d’autres classes d’actifs risquées) - l’actif « sécurisé » pour la protection, est composé par exemple de monétaire ou d’obligations peu risquées. L’exposition à chacun des deux types d'actifs fluctue avec les marchés et tient compte de la nécessité de protéger la valeur des avoirs. En cas d’évolution négative du marché, l’exposition à l’actif risqué peut devenir nulle, ce qui est appelé risque de « monétarisation » car il ne permet pas de profiter de l’éventuelle performance de l’actif risqué pendant cette période. Les OPC gérés selon ce type de gestion sont aussi communément appelés "fonds à coussins".
Credit crunch (resserrement du crédit bancaire): Correspond à une chute brutale de la production de crédit bancaire destinée aux entreprises ou aux particuliers. Ce resserrement du crédit bancaire peut résulter de la hausse des taux sur le marché interbancaire, des difficultés des entreprises qui conduisent les banques à réduire leur crédit ou de règles de liquidité plus contraignantes qui conduisent les banques à diminuer le montant des nouveaux crédits. L’année 1929 a connu un « credit crunch » avec une réduction des crédits aux entreprises et l’année 2008 une autre forme de « credit crunch » avec des tensions sur le marché interbancaire à la suite de la faillite de la banque Lehman Brother.
Credit Default Swaps (CDS): Convention par laquelle l'acheteur de protection d'un crédit s'engage à verser une prime contre l'engagement de dédommagement pris par le vendeur en cas de survenance d'un évènement de crédit. Un crédit default swap est donc en fait un contrat de protection : l'acheteur de protection verse une prime (un pourcentage) dont le montant est fonction de l'actif qu'il souhaite couvrir au vendeur. Le vendeur s'engage quant à lui à compenser les éventuelles pertes encourues par l'actif (ou sous-jacent). Le vendeur de protection n'a pas obligation de mettre de côté des fonds qui garantissent le débouclage de la transaction. Il reçoit les primes et son capital s'accroit donc sans qu'il ait besoin de sécuriser des fonds. La contrepartie (les versements futurs en cas de dépréciation du sous-jacent) constituent ce qu'on appelle en comptabilité, un engagement hors-bilan. Les CDS s'échangent de gré à gré entre l'acheteur et le vendeur, c'est-à-dire qu'ils ne sont pas cotés sur un marché et ne font pas l'objet de régulation.
CSSF: C'est la Commission de Surveillance du Secteur Financier basée du Luxembourg. C'est l'autorité compétente pour la surveillance prudentielle des établissements de crédit, des professionnels du secteur financier, des organismes de placement collectif, des fonds de pension, des SICAR (Société d'Investissement à Capital Risque), des organismes de titrisation émettant en continu des valeurs mobilières à destination du public, des marchés réglementés ainsi que de leurs opérateurs, des systèmes multilatéraux de négociation, des établissements de paiement et des établissements de monnaie électronique. Elle exerce également la surveillance des marchés d'instruments financiers, y compris de leurs opérateurs.

D

DAX 30: Indice de référence de la Bourse de Francfort, principale place financière allemande. DAX est l’acronyme de Deutsche Aktien Index. L’indice comprend trente valeurs représentant environ 70 % de la capitalisation totale de la Bourse de Francfort et 80 % des transactions sur les actions. Les critères déterminants pour l’entrée dans le DAX sont le poids boursier de la valeur, l’importance du volume des transactions et le chiffre d’affaires de la société. La liste desmembres de ce club très fermé est traditionnellement revue une fois par an. C’est un indice de capitalisation à dividendes réinvestis. A la différence des autres indices, il est donc ajusté pour tenir compte des dividendes versés par les sociétés qui le composent, l’hypothèse retenue étant que le montant de ces dividendes est immédiatement réinvesti
Décile: Méthode de calcul liée aux statistiques dont le principe est de découper une population en tranches égales de 10%, soit 10 déciles. C’est ainsi que le classement de tous les OPC d’actions européennes peut être réalisé en les séparant en 10 déciles. Le premier décile regroupera les 10 % des meilleurs fonds d’actions européennes. Le dernier décile les 10 % les moins performants sur la période.
Décimalisation: Une opération de décimalisation porte sur un OPC et correspond à une décision de fractionnement des parts ou actions de l'OPC. Il devient alors possible d'acquérir des fractions de parts exprimées en 1/1000èmes, 1/100 000èmes, etc. Cette opération ne change pas la valeur liquidative (VL) de la part ou action (appelée valeur liquidative de la part entière) mais le nombre de parts de l'OPC, qui sera exprimé avec des décimales. A l'occasion d'une opération de décimalisation affectant un OPC, le code ISIN (ex SICOVAM) de l'OPC change.
Déclaration de franchissement de seuil: Obligation déclarative d’un actionnaire (ou d’actionnaires agissant de concert) vis-à-vis de l’AMF, lorsqu’il dépasse un certain seuil de détention de droits de vote et/ou du capital d’une société. Cette obligation s’explique par la nécessité d’informer les autres actionnaires de la montée en puissance d’un autre actionnaire dans le capital de l’entreprise. En cas d’absence de déclaration, les actions acquises peuvent être privées du droit de vote. En France, le seuil minimum est de 5%. Il peut y avoir des franchissements de seuil à la hausse (un investisseur se renforce dans le capital de l'entreprise) ou à la baisse (il se désengage et diminue la part du capital et/ou des droits de vote qu'il détenait auparavant).
Déclic bourse: Déclic bourse est un plan d’épargne programmée en OPC, distribué par Société Générale, accessible à partir de 50 € par mois, pour investir à son rythme sur les marchés financiers.
Décollecte: Une décollecte (nette) signifie une baisse des encours d'un OPC (SICAV ou FCP) du fait de rachats des souscripteurs (ventes) supérieurs aux souscriptions (achats) . A contrario, lorsque dans une SICAV ou un FCP les rachats de parts (ventes) sont inférieurs aux souscriptions (achat de parts d’OPC), on parle de collecte (nette). Cela se traduit par la diminution du nombre de parts. Dans le cas d’une décollecte massive, les performances de l’OPC peuvent baisser car la société pourrait être dans l’obligation de déboucler rapidement des positions alors que les conditions de marché ne sont pas réunies.
Déficit budgétaire: Situation budgétaire d’un Etat souverain dont les dépenses publiques annuelles dépassent les recettes publiques annuelles. Le déficit budgétaire se distingue du déficit public, car il n’englobe pas le solde des recettes et des dépenses des collectivités territoriales et de la Sécurité sociale. La France connaît un déficit budgétaire continu depuis près de 30 ans, qui augmente chaque année l’encours de sa dette.
Déficit public: En comptabilité nationale, la notion de déficit budgétaire s'utilise lorsque le budget de l'État est en déficit : les recettes de l’État (hors emprunt) sont inférieures à ses dépenses (hors remboursement d'emprunt) d'où un solde budgétaire négatif.
Déficit structurel: Correspond au solde négatif des finances publiques sans tenir compte de l’impact de la conjoncture. Si le solde est positif, il s’agit d’un excédent structurel. La conjoncture désigne ce qui est susceptible d’être modifié à court terme, par opposition à la structure qui désigne les éléments fixes et permanents d’une économie. Ainsi, la fameuse "règle d’or " prévue dans les traités européens, prévoit que les Etats ne doivent pas dépasser un déficit structurel de 0,5 % du PIB. Pour l’évaluer il faut alors définir le taux de croissance potentiel du pays ainsi que le poids de la conjoncture sur les dépenses et les recettes. Deux notions sur l’estimation desquelles les économistes divergent.
Déflation: Diminution générale et durable des prix. Elle se traduit par une baisse de l'indice des prix observée sur une période suffisamment longue (plusieurs trimestres). Le phénomène opposé, bien plus fréquent, est l'inflation (hausse des prix). La déflation ne doit pas être confondue avec la désinflation qui est une diminution du taux d'inflation, c'est-à-dire que le niveau général des prix augmente moins vite. La déflation est redoutée par les économistes, parce qu’elle peut se traduire par un report des décisions d’achat de la part des agents économiques qui préfèrent attendre que les prix aient encore davantage baissé. D’où un risque de quasi-arrêt de l’activité économique.
Délai de recouvrement: Temps nécessaire, exprimé en années, pour reconstituer le cours d’une action avec la somme des bénéfices futurs actualisés de la société considérée. Le calcul du DR nécessite de faire des choix : d'un taux d'actualisation et d'un taux de croissance des bénéfices nets par action. Ces choix, qui correspondent à des hypothèses de travail, constituent les limites du délai de recouvrement. Le DR a été très utilisé dans les années 2000.
Délit d'initié: Terme financier défini dans le Code Monétaire et Financier, désignant le fait d’utiliser une information privilégiée dans le but de réaliser des bénéfices à des fins personnelles. Si un dirigeant d’entreprise bénéficie d’une information qu’il a eu dans l’exercice de ses fonctions, il n’a pas le droit de l’utiliser sur le marché ou de la communiquer à un tiers qui en profitera. Par exemple, le président d’une société qui sera le premier informé des mauvais résultats de sa société, ne peut pas en profiter pour céder ses propres titres avant l’annonce faite au marché.
Dépositaire: Etablissement qui s’est vu attribué par la règlementation, la conservation des actifs et le contrôle de la régularité des décisions prises par un OPC. A ce titre, il tient aussi la comptabilité des OPC. Le dépositaire d’OPC doit également veiller au respect par les différents fonds des normes de gestion fixées par l’Autorité des marchés financiers. Il doit informer cette dernière en cas de non-respect de ces normes ou d’anomalies persistantes. Le dépositaire central ouvre et administre des comptes courants de titres pour les teneurs de compte-conservateurs adhérents. Il centralise la conservation des titres et facilite leur transmission entre les intermédiaires financiers en opérant des virements de compte à compte. Le dépositaire codifie les titres admis à ses opérations sur titres (augmentation de capital,…). Il veille à l’étanchéité du système de conservation des titres. En France il s’agit d’Euroclear France, en Belgique d’Euroclear Belgique, en Allemagne et au Luxembourg de Clearstream.
Désinflation: Désigne le ralentissement de la hausse des prix. Les prix continuent donc d'augmenter lorsqu'il y a désinflation, mais à un rythme de moins en moins élevé. La désinflation peut être un objectif intermédiaire d'une politique économique qui vise à améliorer la compétitivité des entreprises d’un pays. Le ralentissement de la hausse des prix rendant plus compétitive la production nationale à l’exportation. La France a connu un mouvement de désinflation entre 1981 et la première décennie 2000. Durant cette période, le niveau de l’inflation, mesuré par l’INSEE, est passé de 14 % à 2 %.
Dévaluation: Décision prise par un gouvernement ou une banque centrale qui conduit à abaisser la valeur de sa monnaie contre une ou plusieurs autres monnaies. La monnaie dévaluée voit son taux de change déprécié par rapport à une monnaie de référence. L’objectif de la dévaluation est d’accroître la compétitivité-prix des exportations.
Devise: Unité monétaire, le plus souvent émise par une banque centrale (dollar, euro, yen, livre sterling…). Chaque pays ou chaque zone géographique possède sa devise officielle. Chaque devise se subdivise généralement en une autre unité qui équivaut à une fraction de la monnaie en vigueur. Un code de trois lettres est utilisé pour identifier chaque devise, USD, EUR… Une devise est cotée sur le marché des devises (marché des changes ou forex) ou parfois par la banque centrale du pays. Elle peut être convertible et donc librement échangée contre d’autres devises ou non convertible, c’est-à-dire non échangeable ou à des conditions très strictes en terme de taux et de quantité. Le dollar US est la devise la plus échangée dans le monde, tout particulièrement contre l’Euro.
DICI (Document d'Information Clé pour l'Investisseur): Le Document d'Information Clé pour l'Investisseur reprend de façon claire, synthétique et en des termes non trompeurs les caractéristiques essentielles d'un organisme de placement collectif. Ce document standardisé au niveau européen est réglementaire et doit être remis à l'investisseur avant toute souscription afin de l'aider à se faire une idée précise de son investissement financier.
Distribution: Choix opéré par un OPC de distribuer les revenus encaissés par les titres détenus en portefeuille. La documentation juridique et commerciale de chaque OPC précise si celui-ci distribue ou capitalise les revenus. Quand les revenus sont capitalisés, ils contribuent à l’augmentation de la valeur liquidative des actions de SICAV et des parts de FCP. Les revenus sont distribués périodiquement sous forme de dividendes pour les actions et de coupons pour les obligations.
Distribution d'OPC: La distribution d'OPC peut être réalisée par les réseaux bancaires ou par des réseaux de commerciaux (Conseillers en Investissement Financiers (CIF) ou de Conseillers Gestionnaires de Patrimoine Indépendants (CGPI)). Les droits d’entrée des OPC servent à rémunérer les distributeurs sans lesquels les différents fonds ne trouveraient pas d’investisseurs.Dans l’industrie de la gestion, les métiers sont séparés: la société de gestion gère les OPC qui sont commercialisés par les réseaux.
Diversification: Stratégie consistant à répartir des investissements dans plusieurs valeurs, devises et marchés dans l'objectif de réduire l'exposition au risque du portefeuille. Les règles de la diversification se font par nature de titres (actions, obligations, dérivés, produits monétaires...), par zones géographiques (Europe, Etats-Unis, Asie...) et par secteurs d’activité (énergie, équipements, services...).
Dividende: Part du bénéfice net distribuée chaque année aux actionnaires, variable en fonction des résultats de l’entreprise. Les actions sont qualifiées de valeurs à revenu variable (à la différence des obligations, valeurs à revenu fixe, pour l’essentiel). Le dividende constitue la rémunération de l’actionnaire. Son montant est proposé par le conseil d’administration et approuvé par l’assemblée générale, qui ratifie les comptes de l’exercice clos. Il est payable dans un délai de neuf mois après la clôture de l’exercice. Généralement payé en numéraire, il peut aussi être payé en actions nouvelles, si l’assemblée générale a approuvé cette décision.
Document d’information Clé pour l’Investisseur (DICI): Le Document d'Information Clé pour l'Investisseur reprend de façon claire, synthétique et en des termes non trompeurs les informations essentielles d'un organisme de placement collectif. Il remplace le prospectus simplifié. C’est un document commun à tous les OPCVM coordonnés de l’Union Européenne. Il doit être remis à l'investisseur avant toute souscription afin de l'aider à se faire une idée précise de son investissement financier.
Dow Jones 30 (DJIA): Indice boursier de 30 importantes valeurs de la place de New York. Les sociétés sont sélectionnées en fonction : de leur réputation, de leur aspect représentatif, de leur capacité de développement durable et de leur intérêt pour le plus grand nombre d’investisseurs. Créé en 1896, le plus célèbre et le plus ancien indice mondial est pondéré par le cours unitaire des actions et non par les capitalisations boursières des valeurs. Il lui est ainsi impossible de choisir des sociétés dont le cours de bourse unitaire est élevé. Cette caractéristique ne lui permet plus de représenter fidèlement l'économie américaine où le cours de certaines actions du secteur technologique est parfois très élevé. C’est pourquoi l'indice Dow Jones a été remplacé par l'indice S&P 500 comme le principal indice américain.
Droit d'entrée (frais d'entrée): Ils représentent les frais à payer pour la souscription de parts d'OPC. Les droits d'entrée s'ajoutent à la valeur liquidative comptable pour constituer le prix de souscription. Ces droits sont le plus souvent calculés de manière proportionnelle au montant investi.
Droit de garde: La conservation des compte-titres entraîne pour les établissements financiers dépositaires, un grand nombre d'opérations administratives et informatives. Ce service est rémunéré par des droits de garde, prélevés une à deux fois par an.
Droit de sortie (Commission de rachat / frais de sortie): Equivalent d'une commission de rachat, ces droits sont prélevés sur le montant de la cession lors du rachat (de la vente) de certains fonds. Lorsque le détenteur d’une SICAV ou le porteur d’un FCP soumis à commission de rachat souhaite vendre ses titres (on parle de rachat), le fonds prélève une commission de rachat. Le montant de cette commission doit être connu à l’avance et est le plus souvent calculé en pourcentage du montant cédé.
Droit de souscription (Droit préférentiel de souscription): Droit attaché à chaque action ancienne détenue par un actionnaire qui lui donne la possibilité de souscrire en priorité à l'émission d'actions nouvelles ou de vendre ce même droit pendant toute la durée de l'opération, s’il ne souhaite pas l’exercer. Chaque actionnaire détenteur de droits (ou plus) peut souscrire à une ou plusieurs actions nouvelles. La parité est déterminée par les actionnaires de l’entreprise réunis en assemblée générale extraordinaire. La valeur du droit de souscription évolue en fonction des conditions de l’émission d’actions nouvelles et de la valeur boursière ou estimée (société non cotée en bourse) de l’action ancienne.
Droit de vote: Droit attribué à chaque action ordinaire et qui confère à son détenteur le droit de voter lors de l’assemblée générale des actionnaires. Pour contrôler une société, il est nécessaire de détenir la majorité des droits de vote, une minorité de blocage (33%) pouvant parfois suffire. Si les statuts de la société le prévoient, le nombre des droits de vote peut être différent du nombre d’actions grâce à la mise en place d’actions à droits de vote doubles conditionnées à une durée minimale de détention.
Droit préférentiel de souscription (Droit de souscription): Droit attaché à chaque action ancienne détenue par un actionnaire qui lui donne la possibilité de souscrire en priorité à l'émission d'actions nouvelles ou de vendre ce même droit pendant toute la durée de l'opération, s’il ne souhaite pas l’exercer. Chaque actionnaire détenteur de droits (ou plus) peut souscrire à une ou plusieurs actions nouvelles. La parité est déterminée par les actionnaires de l’entreprise réunis en assemblée générale extraordinaire. La valeur du droit de souscription évolue en fonction des conditions de l’émission d’actions nouvelles et de la valeur boursière ou estimée (société non cotée en bourse) de l’action ancienne.
Duration (vie moyenne): Exprimée en nombre d’années, la duration correspond à la durée de vie moyenne actualisée de l’ensemble des flux (intérêt et capital) d'une obligation ou d'un portefeuille obligataire. Toutes choses étant égales par ailleurs, plus la duration est élevée, plus le risque est grand. Afin de connaitre le niveau de risque d’un portefeuille constitué d‘obligations, il est utile de connaitre la duration de chacune de ses obligations pour déterminer la duration moyenne du portefeuille.
Durcissement de politique monétaire: La banque centrale peut être amenée à vouloir freiner la croissance économique ou la croissance de la masse monétaire. On parle dans ce cas de durcissement de la politique monétaire qui est l’exact inverse d’une politique monétaire accommodante. Le principal outil à la disposition de la Banque centrale est le niveau des taux d’intérêt à court terme qu’elle peut relever. Lorsqu’une une politique accommodante antérieure s’est traduite et continue à se traduire par une politique de rachat d’actifs (quantitative easing), un durcissement de la politique monétaire peut consister à réduire progressivement les volumes mensuels de rachats d’actifs (on parle de tapering).
Durée de placement recommandée: La durée recommandée de placement est la durée minimale pendant laquelle il est conseillé à l’investisseur de garder ses parts. Elle diffère en fonction du type de placement. Pour les OPC monétaires par exemple, la durée pourra être de très court terme alors que pour d’autres classes d’actifs comme les actions, elle sera d’au moins 5 ans.

E

Ecart de taux (spread): Un spread de taux est un écart entre deux taux. Il est d’usage de comparer les écarts de taux entre les différents Etats, lors de leurs émissions de dette, avec l’Allemagne, qui possède la meilleure signature. Cet écart est exprimé en points de base. Par exemple, l’Etat français empruntera avec un spread de 50 points de base (0,50 %) au-dessus de l’Allemagne : l’emprunt français sera émis à 3,5 % lorsque l’emprunt allemand le sera à 3 %.
Echelle de risque (Indicateur synthétique de risque et de rendement - SRRI): Indicateur attribué à chaque fonds pour évaluer son profil de risque et de rendement global. Il se présente sous forme d'échelle numérique, graduée de 1 pour le risque le plus faible à 7 pour le risque le plus élevé, étant précisé que la catégorie de risque la plus faible (niveau 1) ne signifie pas “sans risque”. Cet indicateur traduit la règle suivant laquelle plus le rendement d'un placement est élevé, plus élevé est son niveau de risque. Son calcul est basé sur la volatilité des performances passées du fonds sur les 5 dernières années. Le niveau de risque associé à un fonds pourra évoluer dans le temps et sera mis à jour dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur (DICI).
Ecofin (Economic and Financial Affairs): Conseil des affaires économiques et financières qui rassemble les ministres de l'Economie et des Finances des Etats membres de l’Union Européenne lorsque des questions budgétaires sont à l'ordre du jour. Ecofin est compétent dans de nombreux domaines, tels que la coordination des politiques économiques générales des Etats membres, la surveillance économique ou le contrôle de la politique budgétaire et des finances publiques des Etats membres. Chaque année, Ecofin prépare et arrête, conjointement avec le Parlement européen, le budget de l'Union européenne.
Effet de cliquet (cliquet): Mécanisme de calcul défini dans la notice d’information d’un OPC qui permet au détenteur d’une SICAV ou au porteur d’un FCP d’engranger définitivement les gains acquis pendant une certaine période, quelle que soit l’évolution ultérieure des marchés et donc des actifs de l’OPC.
Effet de levier: Effet multiplicateur que peuvent générer certaines techniques ou produits financiers qui amplifient le montant investi. L’effet de levier peut être utilisé sur les actions du Service à règlement différé, les options ou les contrats « Futures". Prenons par exemple un investisseur qui dispose d’un compte-titres chez un intermédiaire financier. Ce dernier lui propose pour l’achat d’actions sur Euronext Paris, un effet de levier de 5. Il décide alors d’investir 100 euros en utilisant l’effet de levier. Deux cas de figure peuvent alors se produire le jour de la revente : - Le cours des actions achetées monte. L’investisseur peut alors revendre ses actions en empochant ses gains qui ont été multipliés par 5 par rapport à son investissement de 100 euros. - Le cours des actions achetées baisse. L’investisseur va enregistrer une perte 5 fois supérieure à son investissement initial de 100 euros. Si le montant des pertes est supérieur à l’investissement initial (> 100 euros), l'intermédiaire financier effectuera un appel de marge obligeant l’investisseur à rajouter les fonds nécessaires pour être à l’équilibre sur son compte. L’effet de levier doit être utilisé avec prudence et en pleine conscience de ses conséquences éventuelles.
Eligibilité fiscale: En plus du compte-titre ordinaire, un OPC peut parfois être souscrit dans le cadre fiscal d'un PEA et/ou d'une assurance vie. On dit alors qu'il est éligible au PEA ou à l'assurance vie.
Emetteur: Personne morale qui introduit un titre sur un marché. Il peut s’agir de titres de créances (obligations) ou de capital (actions). Une entreprise par exemple, devient « émetteur » si elle propose aux investisseurs des actions de sa propre entreprise. Un Etat ou une collectivité locale empruntant sur le marché obligataire est aussi émetteur. L’émetteur est parfois noté par les agences de notation ce qui aura des conséquences sur ses conditions d’accès au marché : il empruntera à des taux plus ou moins élevés en fonction de la qualité de sa note financière.
Encours: Montant des capitaux gérés à l’intérieur d’un OPC à un moment donné.
Entreprise de Taille Intermédiaire (E.T.I): Les Entreprises de Tailles intermédiaires constituent une catégorie d'entreprise entre les PME et les Grandes Entreprises. Il s'agit d'entreprises dont l’effectif compte 250 à 4999 salariés avec un chiffre d’affaires n'excédant pas 1,5 milliards d'euros ou un total de bilan n'excédant pas 2 milliards d'euros. Une entreprise qui a moins de 250 salariés, mais plus de 50 millions d'euros de chiffre d'affaires ou plus de 43 millions d'euros de total de bilan est aussi considérée comme une ETI. Ces entreprises doivent être indépendantes, c’est-à-dire ne pas être détenues à plus de 25 % par une ou plusieurs entités qui ne sont pas des ETI (voir aussi TPE et PME).
Entretien épargne haute définition: Avant d’investir sur les marchés financiers, il est essentiel d’analyser vos objectifs et de déterminer votre profil d’investisseur : votre capacité à prendre des risques pour rémunérer votre épargne ou, au contraire, votre volonté de rechercher une plus grande sécurité en fonction de chacun de vos projets. Pour vous accompagner dans cette démarche, Société Générale propose l’entretien Épargne Haute Définition.
EONIA (Euro Overnight Index Average): Indice de taux européen représentatif du marché monétaire au jour le jour ; il correspond au taux de rémunération des dépôts interbancaires sur une journée.
Epargne financière: C' est la partie de l’épargne des particuliers qui n'est pas investie dans de l'immobilier physique. L’épargne financière regroupe l’ensemble des placements effectués par les investisseurs dans les produits bancaires (comptes sur livret, comptes rémunérés,…), dans l’épargne investie sur les marchés financiers (actions, obligations, OPCVM,…) et également l’épargne placée dans les contrats d’assurance-vie.
Epargne salariale: Système d’épargne collectif mis en place par une entreprise au bénéfice de ses salariés et qui permet à ces derniers d’être associés aux résultats de l’entreprise. L’épargne salariale regroupe plusieurs dispositifs, fiscalement attractifs, que sont la participation aux bénéfices, l'intéressement et les plans d'épargne salariaux (Plans d'Epargne Entreprise-PEE et Plans d'Epargne Retraite Collectifs-PERCO).
ESG: Critères utilisés pour évaluer la prise en compte par une entreprise des impacts Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans son activité. La prise en compte de ces critères au delà des critères financiers traditionnels distingue l'investissement socialement responsable (ISR) des gestions traditionnelles.
ESMA (AEMF ou Autorité Européenne des Marchés Financiers): Autorité Européenne des Marchés Financiers (AEMF, ou ESMA en anglais), en charge de l'harmonisation des normes techniques européennes. L'ESMA a remplacé, à compter du 1er janvier 2011, le Comité des régulateurs européens. Elle dispose d'un pouvoir d’élaboration de «standards obligatoires» et d’intervention par des mesures contraignantes. Son rôle consiste à : - améliorer la coordination entre les régulateurs de chaque marché de l’Union européenne. -intervenir auprès de la Commission européenne pour les sujets liés aux valeurs mobilières. - assurer une mise en œuvre plus cohérente et rapide de la législation communautaire dans chaque État membre. Ces derniers disposent d’un représentant qui siège à l'ESMA.
ETF (Exchange Traded Funds): Les ETF appelés aussi trackers sont des fonds indiciels qui allient les avantages d’une valeur mobilière cotée sur un marché organisé (simplicité, transparence, liquidité, cotation en continu) à ceux des fonds traditionnels. Ils permettent d'accéder, en une seule transaction et en bénéficiant de frais réduits, à la performance d’un indice, d’un panier d’actions, d’un panier d’obligations ou de matières premières. Initialement concentré sur des grandes capitalisations européennes, le marché des ETF s’est progressivement élargi à d’autres classes d’actifs (actions, obligations, immobilier, matières premières…) et à d’autres zones géographiques (pays émergents, Amérique du Nord, zone Asie…).
Ethique: Un fonds éthique est un placement dont le profil exclut les activités qui ne semblent pas conformes à une ou plusieurs notions morales, pouvant dépendre elles-mêmes de la culture considérée. A titre d’exemple, en Europe, les secteurs de l’armement, des jeux de hasard ou du tabac sont souvent exclus des portefeuilles des fonds éthiques.
ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire): Les Entreprises de Tailles intermédiaires constituent une catégorie d'entreprise entre les PME et les Grandes Entreprises. Il s'agit d'entreprises dont l’effectif compte 250 à 4999 salariés avec un chiffre d’affaires n'excédant pas 1,5 milliards d'euros ou un total de bilan n'excédant pas 2 milliards d'euros. Une entreprise qui a moins de 250 salariés, mais plus de 50 millions d'euros de chiffre d'affaires ou plus de 43 millions d'euros de total de bilan est aussi considérée comme une ETI. Ces entreprises doivent être indépendantes, c’est-à-dire ne pas être détenues à plus de 25 % par une ou plusieurs entités qui ne sont pas des ETI (voir aussi TPE et PME).
Euribor (Euro interbank offered rate): Créé en 1999, l’Euribor est le taux moyen auquel une sélection de banques européennes de premier plan s’accorde mutuellement des prêts à court terme en euros (entre 1 semaine et 12 mois). Ce taux est publié par la Banque Centrale Européenne chaque jour ouvrable à 11H. L’EURIBOR est calculé par une moyenne simple, après élimination des valeurs extrêmes, des taux des transactions pratiquées par un panel de banques de la zone euro. Le taux Euribor sert de tarif de base pour toutes sortes de produits de taux (dérivés) comme les opérations à terme sur taux d’intérêt, les swaps et les accords de taux futurs. L'Euribor est également souvent utilisé comme taux de référence pour les hypothèques et les comptes d’épargne.
Euroclear France: Dépositaire central des valeurs mobilières qui assure la circulation par virement entre ses adhérents (exclusivement des intermédiaires affiliés) des valeurs titres qu'ils détiennent pour le compte de leurs clients. C'est la Banque de France qui tient ce rôle pour les espèces. Euroclear est également l'organisme chargé de la codification d'une grande partie des OPC (code de place).
Euroland: La zone euro (ou Union Economique et Monétaire - UEM) est la zone monétaire créée en 1999 qui regroupe les pays de l'Union européenne ayant adopté l’euro en lieu et place de leur monnaie nationale. Des critères de convergence économique doivent être remplis par les pays désireux de la rejoindre : le taux d'inflation ne peut dépasser de plus de 1,5 % la moyenne des trois États ayant la plus faible inflation; les taux d’intérêt à long terme ne peuvent varier de plus de 2 % par rapport à la moyenne des taux des trois États ayant l’inflation la plus basse; le déficit public national doit être inférieur à 3 % du PIB; la dette publique ne peut excéder 60 % du PIB; les taux de change devront être restés dans la marge de fluctuation autorisée durant les 2 années précédant l’adoption de l’euro.
EURO MTS 3-5 ans: Indice, libellé en euro, qui mesure la performance du marché des obligations gouvernementales de la zone euro dont la maturité est comprise entre 3 et 5 ans.
Euronext: Euronext est l’entreprise de marché issue de la fusion des bourses de Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne. Elle assure le fonctionnement des marchés, leur sécurité, leur transparence et leur développement. Sous le contrôle des autorités de marché (en France, l’Autorité des marchés financiers), Euronext fixe les règles d’introduction en bourse et de fonctionnement des marchés qu’elle organise. On peut regrouper en 3 grandes catégories les services offerts aux investisseurs et aux entreprises : - La cotation : admission à la cote, publication et mise à jour de la liste des valeurs mobilières et des produits dérivés négociés et de leur cours. - La négociation : confrontation des ordres d’achat et de vente. - La diffusion d’informations, et notamment des cours et des données de marché, auprès des diffuseurs et des médias spécialisés.
Eurostat: Direction de la Commission européenne chargée de l'information statistique à l'échelle communautaire. Elle a pour rôle de produire les statistiques officielles de l'Union européenne, principalement en collectant, harmonisant et agrégeant les données publiées par les instituts nationaux de statistiques des pays membres de l'UE, des pays candidats à l'adhésion et des pays de l'AELE (Association européenne de libre-échange).
EURO STOXX 50: L’EURO STOXX 50 est un indice boursier, créé en 1998, regroupant 50 sociétés parmi les plus grandes de la zone euro. L’EURO STOXX 50 mesure donc la performance boursière moyenne de ces sociétés qui regroupent des secteurs économiques différents. L’EURO STOXX 50 peut être calculé en intégrant les dividendes ou hors dividendes.
EURO STOXX Large: Indice représentatif des marchés actions de la zone Euro.
Exane Convertible Index Euro (ECI): Indice représentatif des obligations convertibles de la zone Euro.
Exchange Traded Funds (ETF): Les ETF appelés aussi trackers sont des fonds indiciels qui allient les avantages d’une valeur mobilière cotée sur un marché organisé (simplicité, transparence, liquidité, cotation en continu) à ceux des fonds traditionnels. Ils permettent d'accéder, en une seule transaction et en bénéficiant de frais réduits, à la performance d’un indice, d’un panier d’actions, d’un panier d’obligations ou de matières premières. Initialement concentré sur des grandes capitalisations européennes, le marché des ETF s’est progressivement élargi à d’autres classes d’actifs (actions, obligations, immobilier, matières premières…) et à d’autres zones géographiques (pays émergents, Amérique du Nord, zone Asie…).
Exposition: Niveau d’investissement réalisé par un fonds dans telle ou telle classe d’actifs et niveau de risque qui en découle. Par exemple, si un fonds investit 50 % des actifs qu’il gère en actions, l’exposition au risque actions du fonds est de 50 %.

F

FAZ: Indice boursier de la Bourse de Francfort, publié par le Frankfurter Allgemeine Zeitung, incluant 100 sociétés de grandes, moyennes et petites capitalisations.
FCP (Fonds Commun de Placements): Copropriété de valeurs mobilières dont les actifs sont gérés par une société de gestion pour le compte des porteurs de parts. C'est un type d'OPC émettant des parts et n'ayant pas de personnalité juridique à la différence d’une SICAV qui est une société, dispose d’un capital dont les souscripteurs deviennent actionnaires. En faisant l'acquisition de parts d'un Fonds Commun de Placements, l'investisseur devient membre d'une copropriété de valeurs mobilières.
FCPE (Fonds Commun de Placement d'Entreprise): Organisme de placement collectif (OPC) proposé aux salariés des entreprises dans le cadre de Plans d'Epargne Salariaux (PEE, PEI, PEG, PERCO et/ou PERCOI). En contrepartie d’un versement, le salarié détient des parts du FCPE dans lequel il a investi. Le fonds est une copropriété de valeurs mobilières. Comme tous les OPC, les FCPE sont constitués à l’initiative conjointe d’une société de gestion et d’un établissement dépositaire des actifs. Les sociétés de gestion sont agréées par l’AMF. Parmi les FCPE on distingue les Fonds d'actionnariat (dans lesquels les salariés ont la possibilité d’investir en actions ou autres titres émis par leur entreprise employeur) et les fonds diversifiés qui peuvent être investis en actions, en obligations ou en monétaire. Les salariés peuvent y placer leur participation, leur intéressement et y effectuer d'autres versements. Cette épargne peut bénéficier d’un abondement de l’entreprise. Dans le cadre des nouvelles classifications d'OPC, les FCPE ressortent des FIA (Fonds d'Investissement Alternatifs).
FCPI (Fonds Commun de Placement dans l'innovation): Le fonds Commun de Placement dans l’innovation (FCPI) est une variété de Fonds Commun de Placement à Risques (FCPR). Le FCPI est un FCPR qui a vocation à investir 60% (70% pour les FCPI constitués à compter du 1er janvier 2014) de son actif dans des entreprises innovantes non cotées. Il doit atteindre son quota d’investissement au plus tard lors de l’établissement de l’inventaire de clôture de l’exercice suivant celui de sa constitution. Le solde est investi librement dans un portefeuille d’OPC qui peut être composé d’actions, d’obligations et de placements monétaires sur la zone Euro. Les souscriptions de parts d'un fonds commun de placement dans l’innovation ouvre droit, pour des versements effectués entre le 1er janvier 1988 et le 31 décembre 2016, à une réduction d’impôt calculée sur le montant souscrit (dans certaines limites).
FCPR (Fonds Commun de Placements à Risque): Fonds dont l'actif est composé, pour 50 % au moins, de titres participatifs ou de titres émis par des sociétés établies dans les pays de l'Espace économique européen. Ce sont des sociétés qui ne sont pas cotées sur un marché réglementé ou organisé français ou étranger, ou de parts de SARL ou de sociétés dotées d'un statut équivalent dans leur Etat de résidence. Quelques dérogations sont admises pour le calcul du quota d'investissement de 50 %. Un FCPR doit être agréé par l'AMF.
FED (Réserve Fédérale): La Réserve Fédérale (FED) est la Banque Centrale des Etats Unis. La FED contrôle la politique monétaire des Etats-Unis avec pour objectif le soutien à la croissance économique et la gestion de l’inflation. La FED est l’institut d’émission du Dollar américain. La FED est réputée pour son pragmatisme et sa politique monétaire expansionniste, à la différence de la BCE qui privilégie la stabilité des prix. L’évolution de son taux directeur est très sensible à l’évolution de la conjoncture économique des Etats-Unis et elle procède régulièrement à de la création monétaire pour soutenir l’Etat fédéral américain et le système financier américain (quantitative easing). Janet YELLEN a été nommée présidente de la FED en 2013.
Federal Open Market Committee (FOMC): Federal Market Open Committee ou en français Comité fédéral d’open market est un organe de la Réserve fédérale américaine, chargé du contrôle de toutes les opérations d'open market (achat et vente de titres d'État notamment) aux États-Unis. Elle constitue en cela le principal outil de la politique monétaire américaine. Le comité établit la politique monétaire en fixant des objectifs à court terme pour ces opérations, ce qui constitue le principal support des Federal Fund rates, c'est-à-dire les taux d'intérêt au jour le jour pour les prêts entre banques commerciales. Le FOMC est aussi chargé des opérations de la Fed en matière de politique monétaire à l'étranger bien que toute opération monétaire étrangère soit supervisée par le trésor américain, qui a pour mission d'adapter la politique monétaire aux fluctuations externes du dollar.
Federal Reserve (FED): La Réserve Fédérale (FED) est la Banque Centrale des Etats Unis. La FED contrôle la politique monétaire des Etats-Unis avec pour objectif le soutien à la croissance économique et la gestion de l’inflation. La FED est l’institut d’émission du Dollar américain. La FED est réputée pour son pragmatisme et sa politique monétaire expansionniste, à la différence de la BCE qui privilégie la stabilité des prix. L’évolution de son taux directeur est très sensible à l’évolution de la conjoncture économique des Etats-Unis et elle procède régulièrement à de la création monétaire pour soutenir l’Etat fédéral américain et le système financier américain (quantitative easing). Janet YELLEN a été nommée présidente de la FED en 2013.
FES (Fonds d'Epargne salariale): Les Fonds d'Epargne Salariale (FES) sont des organismes de placement collectif (OPC) spécifiques proposés aux salariés et aux dirigeants des entreprises dans le cadre des Plans d'Epargne Salariale (PEE, PEI, PEG, PERCO et/ou PERCOI). Ils se décomposent en Fonds Communs de Placement d'Entreprise (FCPE), les plus nombreux, et en SICAV d'actionnariat salarié (SICAVAS). En contrepartie d’un versement, le salarié détient des parts du fonds d’épargne salariale dans lequel il a investi. Comme tous les OPC, les fonds d’épargne salariale sont constitués à l’initiative conjointe d’une société de gestion et d’un établissement dépositaire des actifs. Ils sont agréés par l’AMF. Parmi les fonds d’épargne salariale, on distingue les Fonds ou supports d’actionnariat salarié dans lesquels les ayants-droit d’un PEE ou PEG peuvent avoir la possibilité d’investir en actions de leur entreprise employeur. Les plans d’épargne salariaux permettent également d’investir dans des fonds diversifiés en actions, en obligations ou en instruments monétaire. Les salariés peuvent placer dans les fonds d’épargne salariale leur participation, leur intéressement et y effectuer d'autres versements. Cette épargne peut bénéficier d’un abondement de l’entreprise.
FESF (Fonds Européen de Stabilité Financière): Le FESF est un fonds commun de créances approuvé par les États membres de l'Union européenne en mai 2010, visant à préserver la stabilité financière en Europe en fournissant une assistance financière aux États de la zone euro en difficulté économique.
FIA (Fonds d'Investissement Alternatif): Classification AMF issue de la mise en application (transposition) de la directive AIFM en droit français. Par fonds d'investissement alternatifs, on entend l’ensemble des fonds d’investissement qui ne tombent pas dans le champ d’application de la Directive européenne relative aux organismes de placement collectif en valeurs mobilières (Directive « UCITS »). Les FIA sont eux-mêmes classés en différentes catégories clairement identifiables : FIA ouverts à tous (à vocation générale ou plus spécialisés comme les fonds de capital investissement FCPR, FCPI, FIP, les fonds immobiliers OPCI / SCPI ou les fonds de fonds alternatifs) ; FIA particulièrement destinés aux investisseurs professionnels ; fonds d’épargne salariale (FCPE et ex SICAVAS) ainsi que les organismes de titrisation. La directive AIFM a créé de nouvelles exigences pour les FIA notamment en termes de liquidité et de rapport de gestion. En contrepartie, elle crée une marque (« FIA » à l'image de la marque « UCITS ») en vue de faciliter leur commercialisation dans les différents pays européens.
FIP (Fonds d'investissement de proximité): Fonds qui a les caractéristiques des FCPR et est destiné à collecter l'épargne publique régionale et à l'investir sous la forme de prises de participation minoritaire dans des PME appartenant au même bassin régional (4 régions délimitées). Comme pour tous les FCPR, la composition de l'actif d'un FIP est réglementée. Un FIP doit être investi pour au moins 60 % (70 % au moins pour les FIP créés à compter de 2014) de son actif dans des sociétés respectant un certain nombre de conditions. Les parts de FIP ne peuvent pas être détenues à plus de : • 20 % par une même personne morale, • 10 % par une même personne morale de droit public, • 30 % par des personnes morales de droit public prises ensemble.
Fiscal Cliff (plafond de la dette): Aux Etats-Unis, l’Etat fédéral est autorisé à emprunter auprès des marchés financiers un montant maximum fixé à l’avance. Ce seuil maximum légal est appelé également le "plafond de la dette" qui est décidé par le Congrès. Il résulte d’une négociation entre les élus démocrates et républicains qui doivent s’accorder sur son montant. En cas de désaccord l’Etat fédéral n’est plus en mesure de payer ses fournisseurs ou ses employés. Ces coupes automatiques paralysent certaines administrations qui ne relèvent pas de la sécurité nationale.
FIVG (Fonds d'investissement à vocation générale): Fonds qui peuvent prendre la forme de fonds commun de placement (FCP) ou de société d’investissement à capital variable (SICAV). Du fait de leurs règles d’investissement et de gestion spécifiques, ils ne peuvent pas bénéficier du passeport européen et ne peuvent donc pas être commercialisés librement dans l’Union européenne. Ils peuvent être ouverts à tous les investisseurs ou réservés à une certaine catégorie d’entre eux. S’ils sont ouverts à tous les investisseurs, en fonction de leur stratégie et des classes d’actifs sur lesquels ils interviennent, ces fonds doivent adopter une des classifications définies par l’AMF. Ils établissent un document d’information clé pour l’investisseur (DICI) précisant la classification à laquelle appartient l’OPC.
Flexibilité: C’est la capacité donnée au gérant de pouvoir adapter rapidement la composition de son portefeuille (en faisant varier la part prise par chacune des classes d’actifs notamment) à la conjoncture des marchés et ce, dans le cadre de l’objectif de gestion prédéfini.
Flottant: Part des actions susceptible d’être échangée en bourse par une société cotée. le flottant peut être exprimé en valeur ou plus fréquemment en pourcentage de la capitalisation. Plus le flottant d'une société est important, meilleure sera la liquidité de ses actions et plus faibles seront les amplitudes de cours de son action. Cette notion exclut donc la partie du capital d'une société qui est détenue par des actionnaires qui n'ont pas l'intention de vendre, à cause d'un pacte d'actionnaires, de raisons patrimoniales ou d'une stratégie de long terme.
FMI (Fonds Monétaire International): Organisation qui regroupe 190 pays et qui a été créée en 1944. Le rôle du FMI est de promouvoir la coopération monétaire internationale, de garantir la stabilité financière, de faciliter les échanges internationaux, de contribuer à un niveau élevé d'emploi, à la stabilité économique et de faire reculer la pauvreté. Lorsqu'un pays est en grande difficulté économique, le FMI peut lui prêter de l'argent afin de stabiliser la situation.
FOMC (Federal Open Market Committee): Federal Market Open Committee ou en français Comité fédéral d’open market est un organe de la Réserve fédérale américaine, chargé du contrôle de toutes les opérations d'open market (achat et vente de titres d'État notamment) aux États-Unis. Elle constitue en cela le principal outil de la politique monétaire américaine. Le comité établit la politique monétaire en fixant des objectifs à court terme pour ces opérations, ce qui constitue le principal support des Federal Fund rates, c'est-à-dire les taux d'intérêt au jour le jour pour les prêts entre banques commerciales. Le FOMC est aussi chargé des opérations de la Fed en matière de politique monétaire à l'étranger bien que toute opération monétaire étrangère soit supervisée par le trésor américain, qui a pour mission d'adapter la politique monétaire aux fluctuations externes du dollar.
Fonds à capital garanti: Fonds qui assurent aux souscripteurs de récupérer la totalité de leur investissement initial (hors frais d’entrée) à une échéance déterminée au départ, quelle que soit l’évolution des marchés. Ces produits (sicav ou FCP) sont des « fonds fermés », c’est-à-dire que leur période de souscription est limitée dans le temps (de quelques semaines à plusieurs mois). Pour bénéficier de la garantie, le souscripteur doit conserver son épargne durant toute la durée de placement prévue à l’origine, soit, en général, entre trois et six ans. La plupart de ces fonds sont adossés à un indice de référence. Si celui-ci est en hausse à l’échéance du fonds, l’investisseur perçoit, selon le produit, soit un rendement fixe préalablement fixé, soit un pourcentage prédéfini de la progression de l'indice calculée entre le terme du placement et la date de souscription. En cas de baisse, l’investisseur ne subit aucune perte (hors frais d’entrée et de gestion). Voir Fonds à formule.
Fonds actions: OPC investi très majoritairement en actions et qualifié de « fonds actions » dans la classification de l’AMF. A la différence des fonds majoritairement ou totalement investis en obligations (fonds obligataire) ou en titres de créances monétaires (fonds monétaire). Il a parfois vocation à être investi au minimum à 75 % en actions et au maximum à 110 % en actions. Dans ce cas le fonds actions peut comporter une part d’obligations ou de monétaire. Il peut également être autorisé à investir dans des options pour augmenter son exposition au risque actions.
Fonds à formule: Fonds qui offrent une promesse de performance définie à l'avance par application d'une formule de calcul indexée sur les marchés financiers. Il existe 3 types de Fonds à formule: A – Les « fonds à formule à capital garanti » pour lequel l’investisseur est assuré de récupérer à l'échéance du fonds 100% de son capital initial (hors commission de souscription), même en cas d'évolution défavorable de l’indice/indicateur de référence sur lequel est assise la formule ; B – Les « fonds à formule protégés » : une partie du capital initial (hors commission de souscription) est garantie à l'échéance (exemple 90%), ce qui permet de limiter le risque de perte en cas de forte baisse de l'indicateur de référence sur lequel est assise la formule; C - Les « fonds à formule à barrière désactivante »: ces fonds, à capital non garanti, ne préservent le capital que jusqu'à un certain niveau de baisse de l'indicateur de référence. Le plus souvent, en cas de baisse de l'indicateur supérieure à ce seuil, l'investisseur supporte la totalité de la baisse sur son apport personnel net de droit d'entrée.
Fonds à horizon: Destiné aux investisseurs qui veulent gérer sur le long terme leur exposition au risque. Les fonds à horizon sont surtout utilisés pour alimenter les contrats d’assurance vie multi supports et, en épargne salariale, les PERCO. Ces fonds se caractérisent par un portefeuille évolutif, l’exposition au risque diminuant au fil du temps pour tendre vers zéro à échéance. Ces fonds ont généralement une durée de vie de cinq, dix, quinze, vingt, voire vingt-cinq ou trente ans. Ces fonds comportent une très forte proportion d’actions au départ, pour ne plus contenir que des produits obligataires ou monétaires à leur échéance. L’objectif de ces produits est de préserver le capital investi à l’horizon considéré, la recherche de sécurité étant privilégiée par rapport à la performance.
Fonds alternatif: Fonds géré par un département de gestion alternative qui se définit comme une gestion indépendante des indices et des performances des marchés. La gestion d'un tel fonds se caractérise par un objectif de performance absolue dans des conditions de risque prédéfinies. Ce type de gestion repose sur des stratégies et des outils à la fois diversifiés et complexes. C’est donc une gestion qui, par nature, reste réservée aux investisseurs «avertis» (investisseurs institutionnels, "professionnels"…).
Fonds Commun de Placement d'Entreprise (FCPE): Organisme de placement collectif (OPC) proposé aux salariés des entreprises dans le cadre de Plans d'Epargne Salariaux (PEE, PEI, PEG, PERCO et/ou PERCOI). En contrepartie d’un versement, le salarié détient des parts du FCPE dans lequel il a investi. Le fonds est une copropriété de valeurs mobilières. Comme tous les OPC, les FCPE sont constitués à l’initiative conjointe d’une société de gestion et d’un établissement dépositaire des actifs. Les sociétés de gestion sont agréées par l’AMF. Parmi les FCPE on distingue les Fonds d'actionnariat (dans lesquels les salariés ont la possibilité d’investir en actions ou autres titres émis par leur entreprise employeur) et les fonds diversifiés qui peuvent être investis en actions, en obligations ou en monétaire. Les salariés peuvent y placer leur participation, leur intéressement et y effectuer d'autres versements. Cette épargne peut bénéficier d’un abondement de l’entreprise. Dans le cadre des nouvelles classifications d'OPC, les FCPE ressortent des FIA (Fonds d'Investissement Alternatifs).
Fonds Commun de Placements (FCP): Copropriété de valeurs mobilières dont les actifs sont gérés par une société de gestion pour le compte des porteurs de parts. C'est un type d'OPC émettant des parts et n'ayant pas de personnalité juridique à la différence d’une SICAV qui est une société, dispose d’un capital dont les souscripteurs deviennent actionnaires. En faisant l'acquisition de parts d'un Fonds Commun de Placements, l'investisseur devient membre d'une copropriété de valeurs mobilières.
Fonds Commun de Placements à Risque (FCPR): Fonds dont l'actif est composé, pour 50 % au moins, de titres participatifs ou de titres émis par des sociétés établies dans les pays de l'Espace économique européen. Ce sont des sociétés qui ne sont pas cotées sur un marché réglementé ou organisé français ou étranger, ou de parts de SARL ou de sociétés dotées d'un statut équivalent dans leur Etat de résidence. Quelques dérogations sont admises pour le calcul du quota d'investissement de 50 %. Un FCPR doit être agréé par l'AMF.
Fonds Commun de Placements dans l'innovation (FCPI): Fonds dont la caractéristique est d'être une variété de Fonds Commun de Placement à Risques (FCPR). Le FCPI est un FCPR qui a vocation à investir 60% (70% pour les FCPI constitués à compter du 1er janvier 2014) de son actif dans des entreprises innovantes non cotées. Il doit atteindre son quota d’investissement au plus tard lors de l’établissement de l’inventaire de clôture de l’exercice suivant celui de sa constitution. Le solde est investi librement dans un portefeuille d’OPC qui peut être composé d’actions, d’obligations et de placements monétaires sur la zone Euro. Les souscriptions de parts d'un fonds commun de placement dans l’innovation ouvre droit, pour des versements effectués entre le 1er janvier 1988 et le 31 décembre 2016, à une réduction d’impôt calculée sur le montant souscrit (dans certaines limites).
Fonds d'Epargne salariale (FES): Les Fonds d'Epargne Salariale (FES) sont des organismes de placement collectif (OPC) spécifiques proposés aux salariés et aux dirigeants des entreprises dans le cadre des Plans d'Epargne Salariale (PEE, PEI, PEG, PERCO et/ou PERCOI). Ils se décomposent en Fonds Communs de Placement d'Entreprise (FCPE), les plus nombreux, et en SICAV d'actionnariat salarié (SICAVAS). En contrepartie d’un versement, le salarié détient des parts du fonds d’épargne salariale dans lequel il a investi. Comme tous les OPC, les fonds d’épargne salariale sont constitués à l’initiative conjointe d’une société de gestion et d’un établissement dépositaire des actifs. Ils sont agréés par l’AMF. Parmi les fonds d’épargne salariale, on distingue les Fonds ou supports d’actionnariat salarié dans lesquels les ayants-droit d’un PEE ou PEG peuvent avoir la possibilité d’investir en actions de leur entreprise employeur. Les plans d’épargne salariaux permettent également d’investir dans des fonds diversifiés en actions, en obligations ou en instruments monétaire. Les salariés peuvent placer dans les fonds d’épargne salariale leur participation, leur intéressement et y effectuer d'autres versements. Cette épargne peut bénéficier d’un abondement de l’entreprise.
Fonds d'investissement alternatif (FIA): Un Fonds d’Investissement Alternatif est une classification AMF issue de la mise en application (transposition) de la directive AIFM en droit français. Par fonds d'investissement alternatifs, on entend l’ensemble des fonds d’investissement qui ne tombent pas dans le champ d’application de la Directive européenne relative aux organismes de placement collectif en valeurs mobilières (Directive « UCITS »). Les FIA sont eux-mêmes classés en différentes catégories clairement identifiables : FIA ouverts à tous (à vocation générale ou plus spécialisés comme les fonds de capital investissement FCPR, FCPI, FIP, les fonds immobiliers OPCI / SCPI ou les fonds de fonds alternatifs) ; FIA particulièrement destinés aux investisseurs professionnels ; FES (fonds d’épargne salariale, FCPE et SICAVAS) ainsi que les organismes de titrisation. La directive AIFM a créé de nouvelles exigences pour les FIA notamment en termes de liquidité et de rapport de gestion. En contrepartie, elle crée une marque (« FIA » à l'image de la marque « UCITS ») en vue de faciliter leur commercialisation dans les différents pays européens.
Fonds d'investissement à vocation générale (FIVG): Un FIVG peut prendre la forme de fonds commun de placement (FCP) ou de société d’investissement à capital variable (SICAV). Du fait de leurs règles d’investissement et de gestion spécifiques, les FIVG ne peuvent pas bénéficier du passeport européen et ne peuvent donc pas être commercialisés librement dans l’Union européenne. Ils peuvent être ouverts à tous les investisseurs ou réservés à une certaine catégorie d’entre eux. S’ils sont ouverts à tous les investisseurs, en fonction de leur stratégie et des classes d’actifs sur lesquels ils interviennent, ces fonds doivent adopter une des classifications définies par l’AMF. Ils établissent un document d’information clé pour l’investisseur (DICI) précisant la classification du FIVG.
Fonds d'investissement de proximité (FIP): Fonds qui a les caractéristiques des FCPR et est destiné à collecter l'épargne publique régionale et à l'investir sous la forme de prises de participation minoritaire dans des PME appartenant au même bassin régional (4 régions délimitées). Comme pour tous les FCPR, la composition de l'actif d'un FIP est réglementée. Un FIP doit être investi pour au moins 60 % (70 % au moins pour les FIP créés à compter de 2014) de son actif dans des sociétés respectant un certain nombre de conditions. Les parts de FIP ne peuvent pas être détenues à plus de : • 20 % par une même personne morale, • 10 % par une même personne morale de droit public, • 30 % par des personnes morales de droit public prises ensemble.
Fonds dédié: Fonds spécifique destiné à un seul client, le plus souvent une grande entreprise. Les fonds dédiés sont nombreux dans le domaine de l’épargne salariale.
Fonds de fonds: Fonds qui investit au moins 10% de son actif dans un ou plusieurs autres fonds appelés "sous-jacents".
Fonds de partage (OPC de partage): Les fonds de partage reversent une part des revenus annuels distribuables à des associations caritatives ou des ONG.
Fonds de Placement Immobilier (FPI): Une des deux formes juridiques que peuvent prendre les OPCI (Organisme de Placement Collectif Immobilier). Un OPCI est un instrument d'investissement immobilier destiné aux particuliers et aux investisseurs institutionnels. L'OPCI s'apparente à la SCPI, dont il partage les avantages (mutualisation des risques, accès à l'immobilier avec des mises de fonds limitées, gestion par des professionnels agréés par l'Autorité des Marchés Financiers,… ) en bénéficiant d'atouts renforcés : - liquidité : l'OPCI est plus liquide que la SCPI, - fiscalité : les OPCI offrent le choix entre deux types de fiscalité, revenus fonciers ou fiscalité des valeurs mobilières ; par ailleurs, les cessions de parts ne subissent pas de droits d'enregistrement ; - un régime de distribution favorable pour les associés : les OPCI doivent mettre en distribution au moins 85 % de leurs revenus et plus-values nettes réalisées sur les immeubles. Le cadre juridique des OPCI est inspiré de celui des OPC : les OPCI peuvent prendre la forme de Fonds de Placement Immobilier (FPI) ou de Sociétés de Placement à Prépondérance Immobilière à Capital Variable (SPPICAV). - Les FPI se verront appliquer la fiscalité foncière (imposition des revenus dans la catégorie des revenus fonciers avec possibilité de déduire les intérêts d'emprunt et imposition des plus-values dans la catégorie des plus-values immobilières (sur la partie distribuée à chaque associé avec application notamment de l'abattement pour durée de détention)). - Les SPPICAV seront soumises à la fiscalité des valeurs mobilières.
Fonds diversifié: Les fonds diversifiés sont composés à la fois d'actions, d'obligations, ou d'autres produits de taux, et dans certaines limites de produits dérivés, sans affectation préétablie sur les marchés français ou/et étrangers. Leurs caractéristiques sont à l'inverse des fonds "purs", investis exclusivement soit en actions, soit en obligations soit en produits monétaires (...). Cette diversité des classes d’actifs ne permet pas à l’AMF de le classer dans une catégorie clairement identifiée (par exemple : monétaire, obligataire, action). Le risque des OPC "Diversifiés" varie en fonction de la stratégie et de la gestion mises en œuvre par le gérant. Ils ne bénéficient d'aucune garantie sur le capital investi.
Fonds Euro: Le fonds euro d’une compagnie d’assurance-vie est un fonds directement géré par l’assureur pour le compte de ses assurés. Ce portefeuille est composé très majoritairement d’obligations et peut comprendre d’autres placements tels que des actions, de l’immobilier ou du monétaire. La gestion du portefeuille génère des produits financiers que la société d’assurance vie reverse à hauteur de 85 % au minimum à ses assurés. La loi permet de conserver une partie des produits pour faire face à des années défavorables. Cette « réserve » permet de lisser les performances dans le temps. Elle appartient aux assurés et doit leur être redistribuée intégralement dans un délai de 8 ans. Le fonds euro ne présente aucun risque en capital. Les intérêts portent eux-mêmes intérêts et font progresser la valeur du contrat. Un fonds euro génère des rendements positifs et réguliers.
Fonds Européen de Stabilité Financière (FESF): Le FESF est un fonds commun de créances approuvé par les États membres de l'Union européenne en mai 2010, visant à préserver la stabilité financière en Europe en fournissant une assistance financière aux États de la zone euro en difficulté économique.
fonds indiciel: Il s’agit d’un Fonds dont l'objectif de gestion consiste à répliquer l'évolution d'un indice d'instruments financiers.
fonds maitre: Un Fonds « maître » est un Fonds « centralisateur », créé par une société de gestion afin de regrouper les sommes investies dans d’autres fonds appelés « nourriciers ». Un Fonds nourricier est un Fonds qui investit la totalité de son actif (ou au minimum 85%) dans un autre Fonds, appelé Fonds maître. Les caractéristiques financières et les performances des Fonds maître et nourricier sont identiques ou très voisines. Dans ce type de montage (ou structure), la gestion effective des capitaux collectés est assurée dans le Fonds maître.
Fonds monétaire: Fonds investi en totalité en titres de créances, par exemple en Bons du Trésor à Court Terme, en Billets de Trésorerie ou en Certificats de Dépots Négociables. La performance d'un fonds monétaire est voisine du niveau des taux sur le marché monétaire diminué du niveau de frais de gestion appliqués dans le fonds.
Fonds Monétaire International (FMI): Organisation internationale, regroupant 190 pays et créée en 1944. Le rôle du FMI est de promouvoir la coopération monétaire internationale, de garantir la stabilité financière, de faciliter les échanges internationaux, de contribuer à un niveau élevé d'emploi, à la stabilité économique et de faire reculer la pauvreté. Lorsqu'un pays est en grande difficulté économique, le FMI peut lui prêter de l'argent afin de stabiliser la situation.
Fonds nourricier: Fonds qui investit en permanence et au minimum 90% de son actif dans un autre fonds, appelé fonds maître. Ses caractéristiques financières sont identiques mais ses performances peuvent être légèrement différentes du fait des frais de gestion et le cas échéant de la part non investie dans le fonds maitre sous-jacent.
Fonds obligataire: Fonds (SICAV ou FCP) dans lequel le gérant achète et vend quotidiennement des titres d’emprunt d’Etats ou d’entreprises selon la nature du fonds obligataire choisi. Le souscripteur d’un fonds obligataire ne bénéficie d’un revenu annuel que s’il a choisi un fonds qui distribue les revenus qu’il a encaissé. A défaut, les revenus sont « capitalisés », c’est-à-dire qu’ils s’incorporent dans la valeur de la part du fonds qu’ils contribuent à faire progresser. Le porteur d’un fonds obligataire est exposé à un risque de taux. Si les taux à moyen terme montent, la valeur de la part baissera d’autant plus fortement que cette hausse sera forte et rapide. Si les taux baissent, le placement du porteur de fonds obligataire se révèlera très profitable. Ce risque de taux est d’autant plus élevé que la durée moyenne des obligations détenues par le fonds est longue. La baisse continue des taux au cours des années 2000 et depuis le début des années 2010 s’est traduite par de très bonnes performances pour les porteurs de fonds obligataires sur la période.
Fonds profilés: Fonds destinés au grand public qui désignent des SICAV et des FCP adaptés à différents profils d'épargnant. Ils sont calibrés en fonction du niveau de risque souhaité par le client : profil « sécurité », profil "prudent", profil « équilibre » ou profil « dynamique ».
Fonds solidaire: Fonds qui permettent à des souscripteurs de concilier investissement et générosité. Ils acceptent de renoncer à une partie de la performance de l'OPC, laquelle est reversée par la société de gestion à un organisme d'insertion, de logement social, de défense de l'environnement ou de solidarité international.
Footsie 100: Indice boursier de la place de Londres constitué des 100 principales valeurs cotées sur le marché. Communément appelé Footsie, le FT-SE 100 est en fait l'abréviation de Financial Times - Stock Exchange. Il est composé des titres des 100 plus grosses entreprises cotées à la Bourse de Londres. Il est calculé à partir d'une moyenne arithmétique pondérée par les capitalisations boursières, sans prise en compte des dividendes. Il est calculé toutes les 60 secondes de 8h à 16h30 (heure locale), soit 9h à 17h30 (heure française d'hiver).
Forex (marché des changes): Le marché des changes (Forex pour Foreign Exchange), est un système monétaire international en place depuis la fin de la convertibilité Or du Dollar en 1971. Sur le marché des changes, les monnaies cotent librement les unes par rapport aux autres et forment des couples de monnaies ou parités de devises (exemple de produit traité : les parités (euro/dollar). Le marché des changes est le second marché financier le plus important du monde en termes de volume d’échange après le marché de la dette.
FPI (Fonds de Placement Immobilier): Une des deux formes juridiques que peuvent prendre les OPCI (Organisme de Placement Collectif Immobilier). Un OPCI est un instrument d'investissement immobilier destiné aux particuliers et aux investisseurs institutionnels. L'OPCI s'apparente à la SCPI, dont il partage les avantages (mutualisation des risques, accès à l'immobilier avec des mises de fonds limitées, gestion par des professionnels agréés par l'Autorité des Marchés Financiers,… ) en bénéficiant d'atouts renforcés : - liquidité : l'OPCI est plus liquide que la SCPI, - fiscalité : les OPCI offrent le choix entre deux types de fiscalité, revenus fonciers ou fiscalité des valeurs mobilières ; par ailleurs, les cessions de parts ne subissent pas de droits d'enregistrement ; - un régime de distribution favorable pour les associés : les OPCI doivent mettre en distribution au moins 85 % de leurs revenus et plus-values nettes réalisées sur les immeubles. Le cadre juridique des OPCI est inspiré de celui des OPC : les OPCI peuvent prendre la forme de Fonds de Placement Immobilier (FPI) ou de Sociétés de Placement à Prépondérance Immobilière à Capital Variable (SPPICAV). - Les FPI se verront appliquer la fiscalité foncière (imposition des revenus dans la catégorie des revenus fonciers avec possibilité de déduire les intérêts d'emprunt et imposition des plus-values dans la catégorie des plus-values immobilières (sur la partie distribuée à chaque associé avec application notamment de l'abattement pour durée de détention)). - Les SPPICAV seront soumises à la fiscalité des valeurs mobilières.
Frais courants: Ensemble des frais de gestion et de fonctionnement du fonds. Leur montant est variable selon la nature des actifs le composant. Ces frais sont pris en compte et déjà intégrés dans le calcul de sa valeur liquidative. Ils comprennent notamment les frais de gestion (société de gestion), les frais de dépositaire, les frais de teneur de compte, les frais liés au conseiller d’investissement, les frais de commissariat aux comptes, les frais liés aux délégataires (financier, administratif et comptable), les commissions de mouvement, les frais juridiques, les frais liés à la distribution, les éventuels droits d’entrée et de sortie lorsque l’OPC souscrit ou rachète des parts ou actions d’un autre OPC. Les frais courants ne comprennent ni la commission de surperformance ni les frais d’intermédiation.
Frais d'entrée: Frais à payer pour la souscription de parts d'OPC. Les frais d'entrée s'ajoutent à la valeur liquidative comptable pour constituer le prix de souscription. Ces frais sont le plus souvent calculés de manière proportionnelle au montant investi.
Frais de gestion: Commission calculée quotidiennement sur l'actif net de l'OPC, elle est perçue pour couvrir les frais de gestion de l'OPC (rémunération des intervenants, frais de transaction...). Elle est provisionnée quotidiennement et la valeur liquidative publiée est calculée après déduction de cette commission.
Frais de sortie (Droits de sortie / Commission de rachat): Frais payables par l'investisseur qui souhaite récupérer ses liquidités et donc sortir d’un OPC (SICAV ou Fonds commun de placement) ou d’un produit d’assurance-vie. Les frais de sortie se déduisent de la valeur liquidative comptable pour constituer le prix de vente perçu par le propriétaire des titres.
Franchissement de seuil: Se dit lorsqu'un investisseur franchit à la hausse ou à la baisse certains seuils des droits de vote ou du capital d'une société. Les critères de seuil peuvent être définis par l’AMF (5%, 15%...) ou les statuts de la société. Les franchissements de seuils légaux doivent faire l'objet d'une communication à l’AMF et les franchissements d’éventuels seuils statutaires font l’objet d’une déclaration à l’entreprise concernée.
FTSE 100 (Indice Financial Times Stock Exchange): Le « footsie » est composé des 100 premières capitalisations boursières du marché britannique cotées sur la Bourse de Londres.
FTSE Epra Europe: Indice représentant le secteur immobilier et foncier européen.
FTSE Gold Mines: Indice représentatif des sociétés internationales dont l’activité principale est l’exploitation des mines d’or.
FTSE Midcap Europe: Indice représentatif des valeurs de taille moyenne des pays de l'Union Européenne.
Fusion-acquisition: L’activité de fusion-acquisition (on parle parfois de « fusac », ou de « M&A » pour Mergers and Acquisitions) recouvre les différents aspects du rachat d'une entreprise par une autre entreprise. Cela concerne les domaines de finance d’entreprise, de stratégie d’entreprise et de gestion d'opérations financières, par exemple dans un objectif de croissance externe. Par extension, la définition comporte également les opérations de cession de filiales (souvent appelées dans leurs termes anglais « demerger », « spin-off », …). Ce sont le plus souvent des banques d’affaires ou des cabinets spécialisés qui conseillent leurs clients pour la recherche de sociétés cibles ou d'acheteurs potentiels.
Futures: Un contrat à terme est un produit dérivé permettant d'acheter ou de vendre une quantité déterminée d'un actif sous-jacent à une date, appelée échéance, et à un prix fixé dès l'émission. Contrairement à une option, il s'agit d'un engagement ferme. Les indices boursiers, les matières premières, les devises, les taux d'intérêts possèdent leur contrat à terme. C'est essentiellement un instrument de couverture pour les établissements financiers et les multinationales. Les opérateurs se protègent ainsi de variations brutales affectant leur rentabilité. Par exemple, Air France-KLM achète du pétrole plusieurs mois à l'avance afin de se prémunir d'une hausse du prix du pétrole. Si à l'échéance le pétrole coûte plus cher que le prix d'achat à terme, la société réalisera une plus-value substantielle, à l'inverse elle peut perdre le coût de sa couverture mais bénéficiera alors de la baisse du prix du baril. Les contrats à terme sont les instruments financiers les plus traités au monde.

G

G20: Le Groupe des 20 (ou G20) est un groupe de discussion et de partenariats économiques des 19 Etats (plus l’Union Européenne) qui sont les principales puissances économiques mondiales. Le G20 représente 85% du commerce mondial, les deux tiers de la population et plus de 90% du produit mondial brut. La création du G20 avait pour objectif de trouver un mode de gouvernance plus représentatif que le G8, et qui incorpore notamment les puissances émergentes (Chine, Inde, Brésil...). Si les communiqués finaux sont politiquement très importants, rien ne contraint cependant les Etats à les respecter réellement. Néanmoins, depuis la crise financière de 2008, le G20 est devenu l’outil privilégié de la « gouvernance mondiale ». Les membres du G20 sont l’Afrique du Sud, l’Allemagne, l’Arabie Saoudite, l’Argentine, l’Australie, le Brésil, le Canada, la Chine, la Corée du Sud, les Etats-Unis, la France, la Russie, l’Inde, l’Indonésie, l’Italie, le Japon, le Mexique, le Royaume-Uni, la Turquie et l'Union Européenne.
GAP: C'est l’écart qui sépare le cours de clôture d’une séance de bourse ou de cotation des différents actifs (monétaires, financiers, matières,…) et le cours d’ouverture de la séance suivante. Le gap est utilisé dans l’analyse technique par les investisseurs qui considèrent que le cours de clôture précédant le gap fait office de support en cas de baisse de la valeur de l’actif ou inversement de résistance en cas de rebond des cours.
Gérant: Le gérant de portefeuille a pour fonction de gérer les capitaux qui lui sont confiés dans le respect des contraintes réglementaires et contractuelles. Le gérant d’OPC a pour mission de faire des choix d’investissement ou de prendre des positions pour assurer une juste valorisation des actifs gérés, en respectant la législation en vigueur et le cadre déontologique fixé. Un gérant de portefeuille a aussi un rôle d’appui commercial dans la présentation de la gestion des fonds et peut contribuer à l’information des investisseurs et des tiers.
Gestion à coussin (assurance de portefeuille / CPPI): La gestion à coussin, dite en assurance de portefeuille (en anglais "CPPI") vise à protéger la valeur des avoirs tout en bénéficiant partiellement de la performance des marchés. Cette technique de gestion induit une exposition variable à deux types d’actifs : - l’actif « risqué » pour l’espérance de rendement, est composé par exemple d’actions (cela peut aussi être d’autres classes d’actifs risquées) - l’actif « sécurisé » pour la protection, est composé par exemple de monétaire ou d’obligations peu risquées. L’exposition à chacun des deux types d'actifs fluctue avec les marchés et tient compte de la nécessité de protéger la valeur des avoirs. En cas d’évolution négative du marché, l’exposition à l’actif risqué peut devenir nulle, ce qui est appelé risque de « monétarisation » car il ne permet pas de profiter de l’éventuelle performance de l’actif risqué pendant cette période. Les fonds gérés selon ce type de gestion sont aussi communément appelés "fonds à coussins".
Gestion active: Gestion dont l'objectif est de surperformer l'indice de référence. Dans cette optique, le gestionnaire d’actifs sélectionne les titres, les instruments, les zones géographiques et les secteurs d’activité qu’il considère comme devant le plus performer pour une période donnée. La gestion active est mise en pratique par un grand nombre de fonds.
Gestion alternative: Gestion qui se définit comme une gestion indépendante des indices et des performances des marchés. Elle se caractérise par un objectif de performance absolue dans des conditions de risque prédéfinies. Ce type de gestion repose sur des stratégies et des outils à la fois diversifiés et complexes. C’est donc une gestion qui, par nature, reste réservée aux investisseurs «avertis» (investisseurs institutionnels, "professionnels"…).
Gestion d’actifs: La gestion d'actifs financiers, aussi appelée gestion de portefeuille ou Asset Management en anglais, consiste à gérer des capitaux ou des fonds confiés par des investisseurs afin de réaliser un revenu plus ou moins important et d'enregistrer des plus-values sur une durée plus ou moins longue en investissant dans les actions, les obligations, les sicav de trésorerie, etc.
Gestion discrétionnaire (Gestion flexible): Type de gestion permettant au gestionnaire de gérer un portefeuille individuel ou un fonds en fonction de ses analyses et de ses anticipations. Le fonds n’a le plus souvent pas d’indice de référence et le gestionnaire est libre de faire varier l’allocation d’actifs entre actions et obligations. La gestion flexible entre dans cette catégorie. La gestion flexible prévoit des bornes minimum /maximum pour l’allocation d’actifs. Elles sont fixées à l’avance : par exemple entre 50 (minimum) et 100% d’obligations et entre 0% (minimum) et 50 % (maximum) d’actions. Le gérant se réserve la possibilité de faire évoluer le portefeuille en fonction de ses analyses de marché et cela à l’intérieur des seuils fixés. Ce type de gestion présente des résultats très différents d’un gérant à l’autre.
Gestion éthique: Type de gestion dont l'objectif est de respecter des critères moraux, environnementaux, socialement responsables et/ou solidaires. Le choix des gérants se porte vers des valeurs propres à intégrer cet univers. Une politique des ressources humaines exemplaire, un développement vers les énergies vertes seront considérés comme un atout majeur, alors que la production d’armes, d’alcool ou de tabacs sera jugée rédhibitoire. Apparu au début des années 2000, ce choix d’investissement prend son essor grâce au développement de l’épargne salariale. La plupart des établissements financiers proposent une offre de gestion éthique.
Gestion flexible: On parle de fonds flexible quand le gérant dispose d'une grande latitude pour faire fluctuer les composantes actions, obligataires et monétaires de son portefeuille. L'allocation d'actifs varie en fonction des convictions du gérant. On parle aussi de “gestion discrétionnaire”. Pour l'AMF, ces fonds entrent dans la catégorie “OPC diversifiés”.
Gestion fondamentale: Technique consistant à sélectionner une entreprise en fonction de ses perspectives financières établies par l’analyse du bilan et du compte de résultats. Cette étude prend en compte les caractéristiques du secteur ainsi que l’environnement économique et réglementaire. Les gérants et les analystes financiers déterminent ainsi la capacité des entreprises à créer de la valeur durablement pour l’actionnaire. A partir de cette connaissance approfondie de la société et de leur confiance en son potentiel à long terme, ils décident ou non de faire rentrer la société dans le portefeuille du fonds.
Gestion Growth: La gestion growth se caractérise par un investissement prioritaire dans des actions de sociétés présentant un fort potentiel de croissance.
Gestion indicielle: Technique de gestion de fonds qui consiste à obtenir une performance la plus proche possible de celle d'un indice correspondant à l'objectif de gestion. Par exemple, une gestion indicielle en actions américaines sera d'obtenir une performance la plus proche possible de celle enregistrée par l'indice S&P 500 ou le Dow Jones. La gestion indicielle a souvent pour stratégie de détenir les actifs qui figurent dans la composition de l'indice dans l'exacte proportion avec laquelle ils figurent dans l'indice. Cette forme de gestion est qualifiée de passive.
Gestion indicielle tiltée: Gestion ayant pour objectif de fournir un rendement calqué sur celui d’un indice de marché et utilisant des techniques financières pour le surperformer.
Gestion passive: Mode de gestion qui consiste à répliquer le plus fidèlement possible les évolutions d’un indice de référence. Pour se faire, le gestionnaire peut composer son portefeuille de l’ensemble des titres composant l’indice ciblé ou recourir à l’utilisation de produits du type contrats dérivés lui permettant d’obtenir la performance de l’indice. C’est pourquoi ce mode de gestion est aussi appelé gestion indicielle.
Gestion quantitative: Mode de gestion dont le principe est de chercher à automatiser totalement ou partiellement, le processus de décision d'investissement. Elle se fonde sur des modèles mathématiques. Le gérant utilise des programmes informatiques qu'il a lui-même contribué à mettre au point afin de réduire autant que possible l'effet du hasard et éliminer le facteur émotionnel de sa décision de placement.
Gestion sectorielle: Type de gestion où les investissements sont concentrés sur un ou plusieurs secteurs d'activité.
Gestion value: La gestion de type value se caractérise par un investissement prioritaire dans des actions de sociétés considérées comme sous-évaluées par les marchés au moment de leur acquisition et dont le potentiel de rebond de leur cours de bourse est jugé attrayant.
Gilt: Obligations d’Etat émises par Le Royaume-Uni. Abréviation de « gilt-edged securities », soit littéralement "valeurs mobilières dorées sur tranche ». L'appellation vient des titres, jugés comme étant les plus sûrs, qu'utilisait avant la dématérialisation, le Trésor britannique pour l'impression des emprunts.
Gouvernance: Principe de gestion d’entreprise respectueux des intérêts des actionnaires minoritaires. L’idée de rendre le pouvoir aux actionnaires est venue d’abord des Etats-Unis où l’on a cherché à mieux encadrer et limiter le pouvoir des dirigeants. La gouvernance définit l’ensemble des règles permettant aux actionnaires de s’assurer que les entreprises dont ils détiennent des parts sont dirigées en conformité avec leurs propres intérêts. En France, c’est Marc Viénot, qui rédige en 1995 un rapport sur le conseil d’administration des sociétés cotées, dans lequel il remet en cause la pratique des participations croisées et préconise la limitation du nombre des mandats, la présence d’administrateurs indépendants et la création de comités spécialisés comme le comité des rémunérations, des nominations, d’audit, stratégique ou plus récemment de RSE.
Govies: Terme désignant les emprunts d'Etat ou encore les dettes souveraines. Il s'agit donc d'investissement sans risque, ou tout du moins présentant des risques très limitées, qui sont plébiscités dans les situations de crise où le risque de marché est trop élevé par rapport à la rentabilité attendue.
Gré à gré: Opération par laquelle, seuls, deux contractants s'entendent pour effectuer une transaction. Un marché de gré à gré s’oppose à un marché réglementé ou standardisé. Un marché de gré à gré est un marché sans cadre réglementaire précis où des transactions ont lieu dès lors qu’un accord d’échange existe entre deux contreparties, un acheteur et un vendeur. Un marché de gré à gré s’oppose à un marché réglementé.

H

Hedge funds: Fonds de placement à risque, ouverts à un nombre limité d'investisseurs qui exigent un rendement élevé moyennant un investissement minimal important. Les investissements dans les hedge funds sont peu liquides avec une exigence d’indisponibilité des fonds pendant au moins un an. Ces fonds investissent dans tous types d’actifs y compris peu liquides ou complexes. Ils utilisent régulièrement des techniques permettant de spéculer (effet de levier, produits dérivés, vente à découvert,…) sur l’évolution des marchés quelle que soit la tendance. Les hedge funds sont des acteurs importants des marchés et ils y réalisent une part significative des transactions.
High Yield (Obligation à haut rendement): Emissions obligataires qui proposent un fort rendement en contrepartie d'un haut niveau de risque. Les émetteurs concernés sont souvent des sociétés en difficulté ou qui ont un niveau d'endettement élevé associé à un faible montant de fonds propres. Cela donne un caractère fortement spéculatif aux obligations High yield. Le taux d'intérêt de ces obligations peut atteindre 7 % à 8 % et parfois davantage. On les appelait autrefois junk bonds. Une obligation est appelée High Yield lorsque la note Standard & Poor’s de l'émetteur est inférieure à BBB-. Si la note de l’émetteur repasse au-dessus de BBB- ses émissions deviennent « investment grade ».
Horizon de placement: Durée pendant laquelle un investisseur estime qu’il n’aura pas besoins de ses fonds. Cette durée d’immobilisation envisageable dépend notamment de la composition de son patrimoine, de ses objectifs d’épargne ou encore, de ses revenus. L’horizon de placement est spécifié pour la souscription des OPC qui indiquent dans leurs notices d’information la durée d’investissement recommandée. L’horizon de placement de l’épargnant est à associer à la durée d’investissement recommandée.
Hors bilan: Suivi comptable des activités ou engagements qui n’impliquent pas automatiquement un décaissement ou un encaissement de la part d'une entreprise ou d'une banque mais qui lui font courir un certain nombre de risques. Il s’agit régulièrement de contrats en cours d’exécution, de cautions, avals ou nantissements qui n’ont pas fait l’objet d’un paiement. Les activités enregistrées dans le hors bilan bancaire sont pour l’essentiel des engagements par signature, des opérations de change et des opérations sur dérivés.

I

Ibex 35: Principal indice du marché continu de la bourse espagnole. Il est composé des 35 sociétés les plus liquides cotées sur le marché continu des quatre bourses espagnoles, et il est pondéré sur leur capitalisation. La composition de cet indice est revue deux fois par an.
IFRS (International Financial Reporting Standards): Normes internationales mises en place le 1er janvier 2005 dans un souci de normalisation des règles comptables au niveau international. L'objectif est de rendre lisibles pour l'ensemble des acteurs comptables et financiers les documents, bilan, compte de résultats et annexes, que font paraître l'ensemble des grandes entreprises. Ces nouvelles normes IFRS permettent aux investisseurs de comparer plus facilement les sociétés européennes cotées entre elles ainsi qu’avec les autres entreprises internationales qui les appliquent également.
Indicateur PMI manufacturier (ISM PMI): Indicateur mesurant le niveau de confiance des directeurs d'achats, dans le secteur de l'industrie manufacturière américaine.
Indicateurs économiques avancés: Ces indicateurs, attentivement surveillés par les marchés car ils permettent d’anticiper l’évolution de la situation conjoncturelle d’une zone géographique, sont des enquêtes menées auprès des ménages et des directeurs d’achats d’entreprises, afin de mesurer leur degré de confiance. Les résultats obtenus lors de ces sondages sont en général étroitement corrélés avec les statistiques réelles finalement observées pour la consommation et l’investissement.
Indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI - Echelle de risque): Indicateur attribué à chaque OPC (sicav ou fonds) pour évaluer son profil de risque et de rendement global se présentant sous la forme d'une échelle numérique, graduée de 1 pour le risque le plus faible à 7 pour le risque le plus élevé, étant précisé que la catégorie de risque la plus faible (niveau 1) ne signifie pas “sans risque”. Cet indicateur traduit la règle suivant laquelle plus le rendement d'un placement est élevé, plus élevé est son niveau de risque. Son calcul est basé sur la volatilité des performances passées du fonds sur les 5 dernières années. Le niveau de risque associé à un fonds pourra évoluer dans le temps et sera mis à jour dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur (DICI).
Indice: Instrument de mesure de l’évolution d’un marché et à ce titre représentatif d'une classe d'actifs. Un indice représente un panier de valeurs sélectionnées comme représentatives d'un marché ou d'un secteur d'activité particulier. Les indices boursiers sont devenus des instruments essentiels dans la gestion de portefeuille. Il existe plusieurs grandes familles d'indices qui se décomposent en une palette d'indices qui mesurent chacun une sous-classe d'actifs : les indices STOXX (indices d'actions européennes), MSCI (indices d'actions), JP Morgan (indices obligataires). L'indice mesure les performances du marché correspondant.
Indice de confiance des consommateurs US: Indice américain publié le dernier mardi de chaque mois par l’association«The Conference Board» sur la base d’une enquête menée auprès de 5000 personnes (Consumer Confidence Index). Cette enquête mesure le niveau de confiance des ménages américains sur l’économie par rapport à leur situation actuelle («Present Situation Index») et à 6 mois («Expectations Index»), tant du point de vue des revenus espérés ou attendus que des niveaux d’emploi espérés ou attendus. En réalité cet indice, qui se réfère à une base 100 établie en 1985, est un indicateur majeur des futures dépenses de consommation et donc du PIB («Gross Domestic Product») et de la croissance économique à venir des Etats-Unis.
Indice de référence (benchmark): Permet d’évaluer la qualité de la gestion réalisée dans un OPC (fonds ou sicav), en comparant sa performance avec celle d’un indice représentatif de la gestion mise en oeuvre dans l'OPC (on parle aussi de benchmark). Il peut s’agir d’un indice de marché ou d’une combinaison de plusieurs indices de marché selon la nature de la gestion mise en oeuvre dans le fonds.
Indice des prix: Publié en France par l'INSEE, l'indice des prix à la consommation sert à mesurer l'évolution de l'ensemble des prix à la consommation. Son calcul est une moyenne pondérée des prix des biens les plus consommés, chaque prix étant pondéré par l'importance relative du bien dans la consommation globale. Cet indice sert notamment de référence pour revaloriser les revenus sociaux ou la rémunération de certains produits d'épargne.
Indice IFO (Institut für Wirtschaftsforschung): Indicateur qui mesure le climat des affaires en Allemagne. Il est calculé chaque mois sur la base de questions posées (production - situation actuelle et perspectives -, carnets de commandes, stocks, utilisation de capacité, etc.) à quelques 7 000 entreprises allemandes actives dans la production, la construction, le commerce de détail et le commerce de gros. L'IFO indique dans quelle mesure elles se montrent confiantes à l'égard de la conjoncture économique et comment elles envisagent l'avenir à court terme.
Indice PMI (Purchasing Managers Index): Indicateur d'activité du secteur manufacturier aux Etats-Unis. Il repose sur une enquête mensuelle réalisée auprès des directeurs d'achat de l'industrie américaine. Il donne une image immédiate de la santé de l'activité manufacturière américaine. L'indice PMI est considéré, à ce titre, comme un véritable baromètre de l'état de santé de l'économie américaine. Il est donc très suivi par les différents intervenants sur les marchés.
Indice PMI Composite: Indicateur avancé de l’évolution de l’activité économique.
Indice sectoriel: Indice mesurant l'évolution des cours de bourse d'une sélection de sociétés appartenant toutes à un même secteur d’activité économique. Deux organismes anglo saxons : ICB (Industrial Classification Benchmark) et GICS (Global Industry Classification Standard) classent l’ensemble des sociétés cotées dans le monde. Ces organismes répartissent les entreprises en tenant compte de leur activité principale à l’aide d’une nomenclature sectorielle.
Indice total return: Indice boursier calculé en prenant en compte l'ensemble des revenus (dividendes, coupons ...) détachés des valeurs composant l’indice. Compte tenu de l’importance des dividendes dans la valorisation d’un portefeuille boursier, l’AMF recommande d’utiliser les indices dividendes réinvestis pour servir d’indice de référence (benchmark) à la mesure des performances des OPC actions.
Indice ZEW: Indicateur de mesure des anticipations des analystes et des investisseurs institutionnels sur l'évolution de l'économie allemande. Il correspond à un indicateur avancé de la confiance des investisseurs. Il est calculé à partir du sentiment d'environ 300 à 350 spécialistes financiers sur l'évolution de l'économie allemande dans les 6 mois à venir. L’index ZEX est donc suivi avec attention par la communauté financière.
Inflation: Hausse générale des prix des biens et services en circulation dans un pays et sur une période donnée. L'inflation se traduit par un phénomène d'augmentation générale des prix et peut ainsi entraîner une baisse du pouvoir d'achat et de la monnaie. Au contraire, la déflation est le phénomène d'une baisse généralisée et durable du niveau des prix. Pour mesurer le taux d'inflation, l'Insee s'appuie notamment sur l'Indice des prix à la consommation(IPC).
Inflation française: Indice des Prix à la Consommation française hors tabac calculé par l’INSEE.
Inflation sous-jacente: indice désaisonnalisé qui permet de dégager une tendance de fond de l'évolution des prix. - Il exclut les prix soumis à l'intervention de l'État (électricité, gaz, tabac...) et les produits à prix volatils (produits pétroliers, produits frais).
Information privilégiée: Information dont le marché dans son ensemble n'a pas connaissance. L’utilisation d’une information privilégiée dont le but est de réaliser un délit d’initié, directement ou indirectement, est punie par la loi. Ainsi, un analyste financier peut avoir connaissance d’une opération financière qui aura lieu prochainement dans une entreprise. Il ne doit ni la communiquer à des tiers, ni l’utiliser pour réaliser une opération boursière pour son propre compte. Les délits d’initiés font partie des délits les plus sanctionnés.
Intéressement: Mécanisme d’intéressement collectif des salariés aux performances et aux résultats de l’entreprise, l’intéressement est facultatif. Il est ouvert à toutes les entreprises et sa mise en place est conditionnée à la signature d'un accord d’intéressement. Les sommes issues de l’intéressement sont exonérées de charges patronales et salariales. Elles sont immédiatement disponibles, ou peuvent être versées dans un plan d’épargne salarial.
Intraday: Anglicisme qui signifie "en cours de journée". Intraday est un terme anglais qualifiant les opérations monétaires ou financières initiées et dénouées en cours de journée. L'intraday se rencontre dans le day trading avec des opérations d’achats et de vente dans la journée ou dans le cadre des opérations de refinancement de la trésorerie interbancaire notamment auprès de la banque centrale.
Introduction en bourse (IPO): Introduire une société en bourse consiste à mettre en vente des actions d'une société, jusque là non cotée, auprès du public. Les titres peuvent être placés auprès d'investisseurs institutionnels et de particuliers. La cotation en bourse permet à une société de se faire mieux connaître, de faire appel aux marchés financiers en cas de besoin de capitaux. L'entrée en bourse est accompagnée d'un ensemble d'obligations à remplir, notamment dans le domaine de la transparence, de la publication de résultats, etc.
Investissement socialement responsable (ISR): Application des principes du développement durable à l’investissement. Approche consistant à prendre systématiquement en compte les trois dimensions que sont l’environnement, le social et la gouvernance (ESG) dans le choix des titres détenus en portefeuille. Les modalités de mise en œuvre peuvent revêtir des formes multiples fondées sur la sélection positive (acteurs qui ont de bonnes pratiques), l’exclusion (de secteurs controversés) ou les deux à la fois, le tout intégrant le dialogue avec les entreprises.
Investment grade (catégorie investissement): Caractérise les titres émis par un émetteur de titres de créances négociables (Bon du Trésor…) ou d’obligations dont la notation Standard & Poor’s est supérieure ou égale à BBB-. Les obligations « investment grade » sont considérées par les différentes agences de notation comme présentant un faible risque de non-remboursement. AAA est la meilleure note possible pour un émetteur "investment grade". "Investment Grade" s'oppose à "Speculative Grade" ou "high yield" qui caractérise la dette d'un émetteur dont la note est inférieure à BBB- et correspond à un risque financier élevé.
ISIN (International Security Identification Number): Numéro d’identification international attribué à chaque valeur et à chaque organisme de placement collectif en valeurs mobilières. Le code Isin est un code alphanumérique à douze caractères dont les deux premières lettres identifient le pays dans lequel la valeur a été émise (par exemple, FR pour la France, US pour les Etats-Unis). Il est utile pour la passation d’un ordre de Bourse.
ISM PMI: Indicateur d'activité du secteur manufacturier aux Etats-Unis. Il repose sur une enquête mensuelle réalisée auprès des directeurs d'achat de l'industrie américaine. Il donne une image immédiate de la santé de l'activité manufacturière américaine. L'indice PMI est considéré, à ce titre, comme un véritable baromètre de l'état de santé de l'économie américaine. Il est donc très suivi par les différents intervenants sur les marchés.
ISR (Investissement Socialement Responsable): L’Investissement Socialement Responsable désigne un type de gestion qui intègre, en plus des critères financiers traditionnels, l'analyse de critères extra-financiers, dits ESG (Environnementaux, Sociaux, et de Gouvernance). L’ISR vise à concilier performance économique et impact social et environnemental en finançant les entreprises et les entités publiques qui contribuent au développement durable quel que soit leur secteur d'activité. En influençant la gouvernance et le comportement des acteurs, l'ISR favorise une économie responsable. L'analyse de ces critères ESG intervient dans les décisions d’investissement et dans la construction et la gestion du portefeuille.

J

Jeton de présence: Rémunérations octroyées aux administrateurs d’une entreprise, en contrepartie de leur activité. Le montant des jetons de présence est défini par l’assemblée générale de l’entreprise et prend la forme d'une somme fixe annuelle. Il n'est pas nécessaire qu'un bénéfice distribuable soit constaté pour que l’entreprise verse des jetons de présence. La répartition du montant des jetons de présence entre les différents administrateurs est effectuée librement par le Conseil d'administration.
Jour de bourse: Jour où la bourse est ouverte, c’est à dire où il existe des cotations officielles.
Junk Bonds (High Yield Bond): Emissions obligataires réalisés par des émetteurs qui ne sont pas "investment grade" et qui proposent un fort rendement en contrepartie d'un haut niveau de risque. Les émetteurs concernés sont souvent des sociétés en difficultés ou qui ont un niveau d'endettement élevé associé à un faible montant de fonds propres. Cela donne un caractère nettement spéculatif aux obligations High yield. Le taux d'intérêt de ces obligations peut atteindre 7 % à 8 % et parfois davantage. Les Obligations High yield étaient appelées autrefois junk bonds.

K

KIID (Key Investor Information Document): KIID est le terme anglais abrégé, équivalent au Document d'Information Clef pour l'Investisseur. Le DICI remplace le prospectus simplifié. La Directive 2009/65 du 13 juillet 2009 a imposé à tous les OPC coordonnés existants au 1er juillet 2011 ou créés à compter de cette date de remplacer le prospectus simplifié par le DICI avant le 1er juillet 2012. Les OPC non coordonnés et les OPCI, lorsqu’ils sont ouverts à tous souscripteurs, doivent également rédiger un DICI et corrélativement supprimer leur prospectus simplifié ou leur notice d’information. Document comportant, de façon claire et synthétique, les informations essentielles sur l’OPC. Il doit être remis à l’investisseur avant toute souscription.
Krach: Effondrement brutal des valorisations d'une catégorie d'actifs à la suite d'un afflux massif d'ordres de vente.

L

Lettre aux actionnaires: Une lettre aux actionnaires est un courrier envoyé par la société de gestion à tous les actionnaires d'une Sicav, afin de les informer d’un évènement majeur touchant leur OPC.
Lettre aux porteurs: Une lettre aux porteurs est un courrier envoyé par la société de gestion à tous les porteurs d'un fonds, afin de leur informer d’un évènement majeur touchant leur OPC.
Libor (London Interbank Offered Rate): Désigne le taux du marché monétaire à court terme observé à Londres. Publiés chaque jour à 11 h par la British Banker's Association, les LIBOR représentent une moyenne arithmétique des taux d'intérêt auxquels un échantillon de grandes banques londoniennes prête en blanc (sans garantie) à d'autres banques dans un certain nombre de devises : dollar, livre sterling, yen, mais aussi euro, franc suisse, dollar canadien, australien ou néo-zélandais, yuan (monnaie chinoise), etc.
LIFFE (London International Financial Futures Exchanges): C’est le principal marché des produits dérivés de Londres qui gère aussi les marchés dérivés électroniques et réglementés d'Amsterdam, Bruxelles, Lisbonne, Londres et Paris. Les produits dérivés (contrats et options) sont échangés quotidiennement par des intervenants du monde entier. Le LIFFE fait partie du groupe ICE (IntercontinentalExchange) depuis décembre 2013, dont le siège est à Atlanta aux Etats-Unis.
Liquidation: Echéance mensuelle des opérations effectuées avec le Service de Règlement Différé (SRD).Le jour de liquidation est fixé à la cinquième séance de bourse avant la fin du mois calendaire. A cette date les opérateurs doivent dénouer leurs positions (en position vendeur : livraison des titres et en position d’acheteur : règlement en espèces). Les opérateurs qui ne peuvent ou qui ne souhaitent pas dénouer leurs positions ont la possibilité de demander à leur intermédiaire de proroger leurs positions jusqu’au jour de la liquidation suivante.
Liquidité: Capacité et rapidité avec laquelle il est possible d’acheter ou de vendre un actif sur un marché sans que les prix du support n’en soient fortement affectés. La notion de liquidité s’applique à l’ensemble des actifs bancaires, financiers,… Pour beaucoup d'acteurs économiques, la liquidité mesure la capacité à assumer ses différentes échéances financières à court terme dans le cadre de son activité courante. L’insuffisance de liquidités peut conduire à des situations de cessation de paiement.
London Interbank Offered Rate (Libor): Le Libor désigne le taux du marché monétaire à court terme observé à Londres. Publiés chaque jour à 11 h par la British Banker's Association, les LIBOR représentent une moyenne arithmétique des taux d'intérêt auxquels un échantillon de grandes banques londoniennes prête en blanc (sans garantie) à d'autres banques dans un certain nombre de devises : dollar, livre sterling, yen, mais aussi euro, franc suisse, dollar canadien, australien ou néo-zélandais, yuan (monnaie chinoise), etc.
London International Financial Futures Exchanges (LIFFE): C’est le principal marché des produits dérivés de Londres qui gère aussi les marchés dérivés électroniques et réglementés d'Amsterdam, Bruxelles, Lisbonne, Londres et Paris. Les produits dérivés (contrats et options) sont échangés quotidiennement par des intervenants du monde entier. Le LIFFE fait partie du groupe ICE (IntercontinentalExchange) depuis décembre 2013, dont le siège est à Atlanta aux Etats-Unis.
Long Term Refinancing Operation (LTRO): Prêts à long terme (3 ans) accordés par la Banque Centrale Européenne aux banques.
LTRO (Long Term Refinancing Operation): Prêts à long terme (3 ans) accordés par la Banque Centrale Européenne aux banques.

M

Mandat de gestion: Service permettant à l'investisseur de déléguer entièrement la gestion d'un capital après avoir déterminé son profil d'investisseur et visant à valoriser son capital à moyen terme.
Manipulation de marché: Elles regroupent les manipulations de cours et la diffusion de fausses informations. La manipulation de cours consiste à effectuer des opérations ou à émettre des ordres de Bourse « qui donnent ou sont susceptibles de donner des indications fausses ou trompeuses sur l’offre, la demande ou le cours » (AMF). Ou encore qui fixent, par l’action concertée d’une ou de plusieurs personnes, le cours d’un ou de plusieurs titres à un niveau anormal ou artificiel. La diffusion de fausses informations consiste à communiquer sciemment des informations qui donnent ou sont susceptibles de donner des indications inexactes, imprécises ou trompeuses sur des titres, y compris en répandant des rumeurs. Ces « abus de marché » sont sanctionnés par l’AMF et peuvent aussi donner lieu à des poursuites pénales.
Marché Actions: Terme désignant l’ensemble des marchés où peuvent s’échanger des actions. Les marchés Actions sont à distinguer des marchés Obligations ou encore des marchés monétaires ou de produits dérivés. En France, le marché Actions se retrouve sur Euronext, divisé en compartiments ou encore sur le marché libre.
Marché de gré à gré (OTC): Marché sur lequel des titres financiers s’échangent de gré à gré, et non via une place de marché centralisée et règlementée. Un titre dit “OTC” désigne un titre s’échangeant de gré à gré. Par exemple, le marché des devises est essentiellement un marché de gré à gré : une entreprise ou une banque qui désire effectuer une opération de change va se mettre en relation directe avec une autre banque.
Marché des changes (Forex): Le marché des changes (FOREX pour Foreign Exchange), est un système monétaire international en place depuis la fin de la convertibilité Or du Dollar en 1971. Sur le marché des changes, les monnaies cotent librement les unes par rapport aux autres et forment des couples de monnaies ou parités de devises (exemple de produit traité : les parités (euro/dollar). Le marché des changes est le second marché financier le plus important du monde en termes de volume d’échange après le marché de la dette.
Marché des dérivés: Marché sur lequel se négocient des produits dérivés (contrats à terme, options et contrats d’échange). Ces derniers peuvent être utilisés comme instruments de couverture qui permettent aux investisseurs de se protéger contre les risques de marché, de liquidité, et de contrepartie principalement, ou comme moyen de surexposition.
Marché des Instruments financiers (MIF): La directive MIF est une directive européenne effective depuis le 1er novembre 2007. Elle définit les éléments juridiques permettant la mise en place d’un marché unique européen des instruments financiers. Il s’agit d’un cadre législatif commun à l’Union Européenne pour l’ensemble des instruments financiers. Cette directive a notamment abrogé les monopoles des bourses historiques d’un certain nombre d’Etats en permettant l’organisation de marchés concurrentiels qui ont vu l’émergence de nouvelles plateformes de transaction.
Marché gris: Ce marché non officiel, de gré à gré, permet aux investisseurs d’échanger des titres (actions, obligations...) avant leur cotation en Bourse. C’est en fait un trait d’union entre le marché primaire (où l’on peut souscrire des titres auprès de l’émetteur) et le marché secondaire (où s’échangent les titres déjà créés) sur lequel les établissements financiers peuvent ajuster leurs positions. Telle banque qui aura un nombre de titres à placer supérieur à la demande de ses clients pourra les céder à un autre établissement dans la situation inverse. Loin d’être virtuelles, les positions prises sur le marché gris sont débouclées lors du règlement-livraison des titres. C’est un marché organisé entre investisseurs institutionnels.
Marché interbancaire: Ce marché fait partie du marché des capitaux à court terme. Le marché interbancaire est réservé aux banques qui peuvent échanger entre elles des actifs financiers et emprunter /prêter à court terme. Elles peuvent faire appel également à la banque centrale qui intervient pour apporter ou reprendre des liquidités (gestion de la masse monétaire pour contrôler l'inflation).
Marché monétaire: Ce marché fait partie du marché des capitaux à court terme. Le marché monétaire permet aux institutions financières, Trésors nationaux, banques centrales, banques, gestionnaires de fonds, assureurs, etc - et aux grandes entreprises de placer leurs avoirs à court terme ou de se procurer des financements courts. Par "court", on entend, généralement moins d'un an.
Marché obligataire: Marché de prêts/emprunts de capitaux à moyen et à long terme dont le support est constitué par les obligations. Le marché obligataire est alimenté principalement à l'émission par l'Etat, les banques et quelques grandes entreprises des secteurs public et privé. Une partie du financement de la dette de l'Etat français est assuré par la sollicitation des investisseurs sur ce marché. Le produit obligataire de référence est l'obligation assimilable du trésor (OAT).
Marché primaire: Marché caractérisant les émissions d’actifs financiers nouvellement émis mettant en relations les émetteurs, vendeurs de titres aux investisseurs, et les souscripteurs qui les achètent. Le marché primaire est également appelé « marché du neuf ». Lorsqu'il s'agit d'introductions en bourse d'actions, la technique la plus couramment utilisée sur le marché primaire est l'Offre à Prix Ouvert (OPO).
Marché secondaire: Marché où les divers acteurs se revendent et s’achètent les actifs financiers. Le marché secondaire est donc le marché de l'achat et de la vente d'actifs financiers déjà existants. Le marché secondaire est parfois appelé « marché de l'occasion ». Le niveau de l'offre et de la demande sur le marché secondaire donne lieu à la fixation d’un ou de multiples cours.
Market in Financial Instruments Directive (MIFID): MIFID est une directive européenne effective depuis le 1er novembre 2007 qui définit les éléments juridiques permettant la mise en place d’un marché unique européen des instruments financiers. Il s’agit d’un cadre législatif commun à l’Union Européenne pour l’ensemble des instruments financiers. Cette directive a notamment abrogé les monopoles des bourses historiques d’un certain nombre d’Etats en permettant l’organisation de marchés concurrentiels qui ont vu l’émergence de nouvelles plateformes de transaction.
Market maker (teneur de marché): Opérateur indépendant ou institution financière, qui assure par sa présence, la liquidité sur un marché déterminé. En général, Le market maker peut traiter des montants considérables, tant à l’achat qu’à la vente. Il affiche les cours acheteurs et vendeurs sur lesquels il s’engage à réaliser les transactions.
Masse monétaire: Elle correspond à la quantité de monnaie en circulation dans une économie à un moment donné. Elle comprend les avoirs détenus par les agents économiques non financiers qui sont constitués de divers éléments (solde des comptes bancaires, comptes sur livrets,…). La masse monétaire est donc subdivisée en agrégats monétaires (M1, M2, M3, parfois M4 selon les pays ou les zones), en fonction du niveau de liquidités des actifs, qui permettent de mesurer la composition, la quantité et l’évolution des avoirs des agents économiques non financiers.
Maturité: La maturité d’un titre financier est le temps qui reste à courir jusqu’à son échéance finale. Par exemple, une obligation venant à échéance en janvier 2022 a une maturité de 7 ans en janvier 2015.
Meilleure exécution: La directive MIF de 2007 a créé une concurrence entre les bourses historiques et de nouvelles plateformes alternatives de transaction. Cette concurrence a conduit les régulateurs à renforcer la protection des investisseurs particuliers en obligeant les intermédiaires à afficher les conditions d’exécution des ordres de bourse pour leurs clients. L’intermédiaire doit justifier que les ordres transmis ont été exécutés en fournissant au client le meilleur résultat possible incluant : le prix, les coûts de transaction, la rapidité de l’exécution, la taille, la nature de l’ordre et la sécurité des transactions effectuées.
Merrill Lynch European Currency High Yield Constrained Index: Indice constitué d’obligations privées européennes ou non de maturité supérieure à 1 an, émises en euros et livre sterling, et dont la notation est comprise entre B- et BB+. La mention High Yield fait référence aux notations inférieures aux notations « Investment Grade ».
Mesures non conventionnelles: Elles sont prises par les banques centrales lorsque les outils classiques (pilotage du niveau des taux d’intérêt à court terme, action sur la liquidité bancaire, politique de réserves obligatoires) ont atteint leurs limites. Dans le cadre d’une politique monétaire non conventionnelle, la banque centrale peut notamment : - Augmenter massivement la quantité de monnaie en circulation dans l’économie par la mise en place d’une politique d’achats de titres de la dette publique ou de produits de crédit bancaires (on parle alors d’assouplissement quantitatif ou « quantitative easing »). - Agir sur la pente de la courbe des taux en s’engageant sur la trajectoire future des taux directeurs de façon à orienter les anticipations des agents. La banque centrale peut, par exemple, s’engager explicitement à maintenir son taux très bas pour une période de temps significative ou à définir les conditions préalables à une augmentation future des taux (fonction du niveau d’inflation par exemple). - Débloquer les marchés de crédit en achetant directement des titres sur ces marchés afin de peser sur les primes de risque, on parle dans ce cas de “credit easing” (assouplissement des conditions de crédit). Concrètement, la banque centrale élargit dans un premier temps la gamme des crédits à l’économie qu’elle refinance puis peut se porter directement acheteuse de titres représentant des crédits à l’économie : billets de trésorerie, obligations privées, bons hypothécaires. Ces opérations ont un double effet : elles réaniment le marché de ces titres ; elles procurent directement des financements à l’économie.
MIBTEL: Indice qui regroupe l'ensemble des 278 sociétés cotées à Milan.
MIDCAC: Indice boursier composé de valeurs françaises de capitalisation moyenne. Il ne comporte pas de valeurs financières ou immobilières.
Midcap (valeur moyenne): Sociétés ayant une capitalisation boursière de taille intermédiaire. Les limites basse et haute de capitalisation boursière varient d'une société de gestion à l'autre. La limite basse étant le plus souvent voisine de 4 milliards d'euros (limite haute des "small caps") et la limite haute de 10 milliards d'euros (limite basse des "large caps").
MIF (Marché des Instruments Financiers): La MIF est une directive européenne effective depuis le 1er novembre 2007 qui définit les éléments juridiques permettant la mise en place d’un marché unique européen des instruments financiers. Il s’agit d’un cadre législatif commun à l’Union Européenne pour l’ensemble des instruments financiers. Cette directive a notamment abrogé les monopoles des bourses historiques d’un certain nombre d’Etats en permettant l’organisation de marchés concurrentiels qui ont vu l’émergence de nouvelles plateformes de transaction.
MIFID (Market in Financial Instruments Directive): MIFID est une directive européenne effective depuis le 1er novembre 2007, qui définit les éléments juridiques permettant la mise en place d’un marché unique européen des instruments financiers. Il s’agit d’un cadre législatif commun à l’Union Européenne pour l’ensemble des instruments financiers. Cette directive a notamment abrogé les monopoles des bourses historiques d’un certain nombre d’Etats en permettant l’organisation de marchés concurrentiels qui ont vu l’émergence de nouvelles plateformes de transaction (MIFID est l'expression anglaise de MIF).
Moins value: Perte en capital engendrée par la cession de valeurs mobilières. Elle est égale à la différence entre le prix d’achat, augmenté des frais d’acquisition, et le prix de vente, net des frais et taxes acquittés.
Momentum: En analyse technique, l'indicateur momentum cherche à prévoir les futures tendances sur le marché, en se basant sur les données récentes de prix et de volumes. Cet indicateur compare l'actuel prix d'un titre avec l'évolution de son prix sur une période sélectionnée. De cette façon l'analyste peut estimer si le prix actuel présente des liens avec des tendances passées, puis déterminer des stratégies en fonction de ses observations : un momentum positif indiquera que le titre est en phase d'accélération haussière, alors qu'un momentum négatif traduira une tendance orientée nettement à la baisse.
Monétaire: Les autorités de régulation européenne (ESMA) et française (AMF) classent en deux catégories les fonds de gestion monétaire selon notamment la maturité des titres composant leur portefeuille. Ainsi, un fonds classé «monétaire court terme», est destiné plus particulièrement aux investisseurs souhaitant placer leurs liquidités sur une journée, quelques jours ou quelques semaines; un fonds classé «monétaire» est mieux adapté à un placement d’une durée un peu plus longue, allant de 15 jours à quelques mois.
Morgan Stanley Capital International (MSCI): MSCI, créé aux Etats-Unis en 1968, est un des principaux producteurs d’indices au monde. Il en calcule quotidiennement plus de 150 000. Les principaux indices sont MSCI World, MSCI All Countries World Index, MSCI Pays émergents. Ils sont largement utilisés comme indices de référence pour mesurer la performance de portefeuilles d'actions ou l’élaboration de fonds indiciels. Morgan Stanley a parrainé les premiers ETF iShares, qui sont conçus pour suivre les divers indices MSCI.
Moyenne mobile: En analyse technique, une moyenne mobile correspond à une moyenne calculée sur un nombre de jours déterminé à partir de la dernière séance de cotation. Elle permet d'afficher des tendances de court terme (jusqu'à 20 séances), de moyen terme (jusqu'à 50 séances) ou de long terme (jusqu'à 200 jours). Elle peut être simplement arithmétique, pondérée ou encore exponentielle. La moyenne peut se faire sur le cours de clôture, celui d'ouverture, le plus haut ou le plus bas.
MSCI: Indices établis par Morgan Stanley Capital International Inc. Les indices MSCI auxquels les OPC sont comparés sont des indices boursiers représentatifs du rendement des marchés actions de pays ou de zones : MSCI World, MSCI North America, MSCI Europe, MSCI Japon, MSCI EMU (pays de la zone Euro), MSCI France, …
MSCI AC Far East Ex Japan: Indice représentatif des principales valeurs cotées sur les places financières des pays d’Extrême Orient hors Japon.
MSCI AC Golden Dragons: Indice composé d’actions issues des 3 indices suivants : MSCI China Index, MSCI Hong Kong Index et MSCI Taïwan Index.
MSCI Emerging Markets: Indice représentant environ 820 entreprises cotées sur les marchés actions de 21 pays émergents (Afrique du Sud, Brésil, Chili, Colombie, Corée, Egypte, Hongrie, Inde, Indonésie, Malaisie, Maroc, Mexique, Pérou, Philippines, Pologne, République Tchèque, Russie, Taiwan, Thaïlande et Turquie).
MSCI EM Europe 10/40: L'indice MSCI EM Europe 10/40 offre une exposition à des valeurs des pays émergents de l’Europe qui remplissent les critères de flottant, de liquidité et de taille de MSCI. La règle intrinsèque 10/40 fait référence aux limites établies par la réglementation UCITS et garantit que la pondération d’une société individuelle est limitée à 10 % de l’indice. Le total de toutes les sociétés dont la pondération est comprise entre 5 % et 10 % est limité à 40 %. L'indice est pondéré selon la capitalisation boursière sur la base du flottant.
MSCI EM Latin America: Indice composé d’actions issues des 5 marchés émergents d’Amérique Latine suivants : Brésil, Chili, Colombie, Mexique et Pérou.
MSCI Europe: Indice représentant environ 440 entreprises cotées sur les marchés actions des 16 pays développés d’Europe (Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Espagne, Finlande, France, Grèce, Irlande, Italie, Norvège, Pays-Bas, Portugal, Royaume-Uni, Suède et Suisse).
MSCI Europe Index (USD): Indice représentatif des marchés des actions de 15 pays d’Europe, converti en euros, dividendes nets réinvestis. Les plus de 400 valeurs qui le constituent représentent environ 85% de la capitalisation boursière cumulée de ces 15 marchés.
MSCI India 10/40: L'indice MSCI India 10/40 offre une exposition à des valeurs indiennes qui remplissent les critères de flottant, de liquidité et de taille de MSCI. La règle intrinsèque 10/40 fait référence aux limites établies par la réglementation UCITS et garantit que la pondération d’une société individuelle est limitée à 10 % de l’indice. Le total de toutes les sociétés dont la pondération est comprise entre 5 % et 10 % est limité à 40 %. L'indice est pondéré selon la capitalisation boursière sur la base du flottant.
MSCI Pays émergents: Indice calculé par Morgan Stanley Capital International (MSCI) et mesurant la performance boursière des principales actions cotées sur les bourses des pays qualifiés d’émergents. Ce sont : Brésil, Chili, Colombie, Mexique, Pérou, République Tchèque, Egypte, Grèce, Hongrie, Pologne, Russie, Afrique du sud, Turquie, Chine, Inde, Indonésie, Corée du sud, Malaisie, Philippines, Taiwan, Thaïlande.
MSCI World (MSCI AC Countries): Le MSCI mondial est un indice boursier géré par Morgan Stanley Capital International mesurant la performance des principales places boursières des pays les plus économiquement développés. L'indice, composé d’environ 1600 titres de 22 pays, représente environ 60 % de la capitalisation boursière combinée de ces pays. L'indice est pondéré par le flottant des capitalisations boursières.
MSCI World Energy: Indice sectoriel du MSCI World, établi par Morgan Stanley Capital International Inc. représentatif des marchés internationaux de l’énergie.
MSCI World IT: Indice sectoriel du MSCI World, établi par Morgan Stanley Capital International Inc. représentatif des marchés internationaux des technologies.
MSCI World Materials: Indice sectoriel du MSCI World, établi par Morgan Stanley Capital International Inc. représentatif du secteur des matériaux dans 24 pays dits « développés ».
MSCI World Textiles, Apparel And Luxury Goods: Indice sectoriel du MSCI World, établi par Morgan Stanley Capital International Inc. représentatif des marchés internationaux du luxe.
Multigestion: Type de gestion qui offre aux investisseurs la possibilité de souscrire à des OPC provenant d’un large univers de sociétés de gestion. Le choix opéré est celui d'expertises de gestion et/ou d’OPC performants dans divers styles de gestion (gestion active / passive, de grandes ou petites capitalisations, d’actions françaises ou étrangères …). Cette offre peut être réalisée au cas par cas en fonction des souhaits des investisseurs ou standardisée. L’offre de multigestion est un moyen d’accéder à des gérants talentueux et à des produits difficilement accessibles au public. C’est un moyen de diversifier ses actifs et d’investir sur des fonds performants.

N

NASDAQ: Second marché de cotations des valeurs mobilières aux Etats-Unis (derrière le NYSE) et l'un des plus grands marchés d'actions au monde. Acronyme de National Association of Securities Dealers Automated Quotations system, le NASDAQ a été créé en 1971 par la National Association of Securities Dealers (NASD) aux Etats-Unis. Plus de 3 300 sociétés y sont cotées dont beaucoup font partie des valeurs technologiques. Le NASDAQ est aussi le nom porté par plusieurs indices boursiers représentatifs de l'évolution de ce marché. Le NASDAQ composite, qui est calculé, à partir de plusieurs milliers de valeurs, est le plus diffusé en Europe. Les principaux indices du NASDAQ sont les indices NASDAQ composite (plus de 5 000 valeurs) et le NASDAQ 100 (les 100 valeurs ayant les plus fortes capitalisations boursières).
Nikkei 225: Indice boursier équipondéré des 225 principales valeurs de la place de Tokyo. Nikkei est l'abréviation de «Nihon Keizai Shimbun», le nom de la société qui publie l'indice. A l'image du Dow Jones, le Nikkei 225 n'est qu'une moyenne arithmétique des valeurs qui le composent; sa représentativité est donc approximative.
Notation (rating): La notation financière (appelée aussi rating) mesure la solvabilité financière d’un emprunteur (Entreprise ou Etat). Elle se concrétise par des notes qui mesurent le risque de défaillance d’un émetteur. Le niveau de la note obtenue détermine le niveau du taux d’intérêt auquel empruntera un émetteur : un bon rating permet d'émettre à un niveau de taux réduit tandis qu’un mauvais rating engendre un taux élevé en raison du risque important présenté par l’émetteur. La notation financière à long terme attribuée par Standard & Poor’s s’échelonne de la notation la plus basse D qui correspond à une situation de cessation de paiement (ou faillite) à AAA qui correspond à la meilleure solvabilité possible. Les catégories inférieures à BBB- (exclu) sont considérées par le marché comme spéculatives (High Yield) et traduisent un fort risque d’insolvabilité de l’émetteur, alors que les émetteurs notés de AAA à BBB- sont classées « Investment grade » et correspondent à un niveau de risque faible. Seuls les titres de dette émis par des émetteurs « Investment Grade » peuvent être souscrits par des investisseurs institutionnels, les émetteurs classés « High Yield » étant considérés comme trop risqués.
Notation ESG: Analyse et notation de la politique Environnementale, Sociale et de Gouvernance (ESG) des acteurs économiques cotés ou non cotés (entreprises, collectivités, …) qui permettent de mettre en évidence leur niveau d’implication face aux enjeux du développement durable. Cette notation, issue d’une analyse extra-financière vient compléter celle réalisée par les analystes financiers pour guider le choix des gestionnaires de portefeuilles ISR.
Notation financière: La notation financière (appelée aussi rating) mesure la solvabilité financière d’un emprunteur (Entreprise ou Etat). Elle se concrétise par des notes qui mesurent le risque de défaillance d’un émetteur. La qualité de la note obtenue détermine le niveau du taux d’intérêt auquel empruntera un émetteur : un bon rating permet des taux faibles tandis qu’un mauvais rating engendre un taux élevé en raison du risque important présenté par l’émetteur. La notation financière à long terme attribuée par Standard & Poor’s s’échelonne de la notation la plus basse D qui correspond à une situation de cessation de paiement (ou faillite) à AAA qui correspond à la meilleure solvabilité possible. Les catégories inférieures à BBB- (exclu) sont considérées par le marché comme spéculatives (High Yield) et traduisent un fort risque d’insolvabilité de l’émetteur, alors que les émetteurs notés de AAA à BBB- sont classées « Investment grade » et correspondent à un niveau de risque faible. Seuls les titres de dette émis par des émetteurs « Investment Grade » peuvent être souscrits par des investisseurs institutionnels, les émetteurs classés « High Yield » étant considérés comme trop risqués.
Notice d'information: Document qui reprenait les caractéristiques principales d’un OPC. Il est remplacé par le Document d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI ou KIID).

O

OAT (Obligation assimilable du Trésor): Apparues en 1985, les obligations assimilables du Trésor (OAT) sont la version moderne des traditionnels emprunts d’Etat. Elles sont émises avec une valeur nominale de 1 euro pour les particuliers. Chaque nouvelle émission présente les mêmes caractéristiques que celles de l'emprunt antérieur (taux, nominal, échéance, ...), seul le prix diffère. Les nouvelles obligations sont alors assimilées à l'émission précédente. Il existe des OAT à taux fixe et à taux variable.
OATI (Obligation assimilable du Trésor indéxée sur l'inflation): Obligation assimilable du Trésor dont la particularité tient à ses coupons. En effet, ces derniers évoluent au rythme de l’inflation. Cela permet à l’investisseur de se prémunir contre une hausse des prix.
Objectif de gestion: L’objectif de gestion d’un OPC identifie les orientations principales et les grandes caractéristiques de la gestion mises en œuvre par cet OPC. Il est décrit dans le DICI (Document d'Information Clé pour l'Investisseur) et doit être cohérent avec la politique d’investissement, l’indicateur de référence (le cas échéant), et plus généralement avec les caractéristiques techniques et financières de l’OPC.
Obligation à bons de souscription d'actions (OBSA): Inaugurée en 1983, l’obligation à bons de souscription d’actions (Obsa) est avant tout une obligation classique à taux fixe à laquelle sont attachés un ou plusieurs bons. Ceux-ci donnent le droit de souscrire des actions nouvelles de la société émettrice à un prix et dans les conditions et les délais fixés par le contrat d’émission. Ainsi, le souscripteur d’une Obsa est d’abord un obligataire, mais aussi un actionnaire potentiel de la société émettrice. A l’émission, l’investisseur achète deux produits distincts : une obligation et un ou plusieurs bons qu’il peut ensuite choisir de vendre ou d’exercer.
Obligation à coupon zéro: Obligation ne donnant lieu à aucun paiement de coupon pendant sa durée de vie. La rémunération du souscripteur se réalise soit par un prix d'émission inférieur à sa valeur de remboursement, soit sous la forme d'une prime de remboursement au terme. L'écart entre la valeur initiale et celle du terme correspond aux intérêts capitalisés. L’obligation à zéro coupon peut être émise par une société désireuse de financer un projet non rentable les premières années, lui permettant de rembourser la totalité de l’émission au bout de quelques années, par une cession d’actifs par exemple. Le zéro-coupon ne versant aucun cash-flow intermédiaire, il possède le risque de signature le plus élevé pour une obligation.
Obligation à haut rendement (High Yield Bond ou Junk bonds): Emissions obligataires qui proposent un fort rendement en contrepartie d'un haut niveau de risque. Les émetteurs concernés sont souvent des sociétés en difficulté ou qui ont un niveau d'endettement élevé associé à un faible montant de fonds propres. Cela donne un caractère fortement spéculatif au High yield. Le taux d'intérêt de ces obligations peut atteindre 7 % à 8 % et parfois davantage. On les appelait autrefois junk bonds. Une obligation émise par un émetteur dont la note Standard & Poor’s est inférieure à BBB- est une émission High Yield. Si la note de l’émetteur repasse au-dessus de BBB- ces émissions deviennent « investment grade ».
Obligation assimilable du Trésor (OAT): Apparues en 1985, les obligations assimilables du Trésor (OAT) sont la version moderne des traditionnels emprunts d’Etat. Elles sont émises avec une valeur nominale de 1 euro pour les particuliers. Chaque nouvelle émission présente les mêmes caractéristiques que celles de l'emprunt antérieur (taux, nominal, échéance, ...), seul le prix diffère. Les nouvelles obligations sont alors assimilées à l'émission précédente. Il existe des OAT à taux fixe et à taux variable.
Obligation assimilable du Trésor indéxée sur l'inflation (OATI): C’est un titre obligataire assorti d’un coupon et d’un prix de remboursement réévalués régulièrement pour tenir compte de l'évolution de l’indice des prix. L’OATi délivre un taux d’intérêt de base et un coupon réajusté chaque année pour protéger l’investisseur du risque d’inflation et, par conséquent, d’érosion de son capital.
Obligation convertible contingente (COCOS): Afin de renforcer leurs fonds propres, les banques sont autorisées à émettre des COCOS (Convertibles Contingentes). Il s’agit d’obligations convertibles classiques assorties d’une contrainte : transformer à la demande de l’émetteur les obligations en actions. En cas de survenance d’évènements de type : niveau élevé de perte, ratio de fonds propres insuffisants… les COCOS seront transformées automatiquement en actions. Pour les émetteurs, cela présente l’avantage en cas d’exercice, d’augmenter leurs fonds propres et pour les souscripteurs, (en contrepartie du risque) de bénéficier d’un coupon élevé.
Obligation convertible en action: Obligation qui peut, sous certaines conditions, être convertie en actions de la société émettrice. Elle est caractérisée par un nominal, un taux d’intérêt (fixe dans la quasi-totalité des cas et plus faible que pour une obligation classique), une durée de vie (en moyenne quatre à huit ans), un prix de remboursement et les modalités (parité/calendrier) de sa conversion possible en actions. Cette obligation peut être convertie, selon des modalités définies dans le contrat d’émission, en actions nouvelles ou existantes de la société émettrice. Ces obligations permettent de s’associer au développement d’une société en prenant des risques plus limités qu’en acquérant directement des actions. Si le cours de l’action progresse, celui de la convertible tend à s’apprécier dans les mêmes proportions. Mais si le cours de l’action chute, le caractère obligataire de la convertible prend le dessus (on dit que le « parachute » s’ouvre). Son cours s’établit à un prix plancher en rapport avec les taux en vigueur sur le marché obligataire. Le détenteur d'une obligation convertible est donc mieux protégé en cas de baisse que l'actionnaire.
Obligation perpétuelle: Obligation sans date d’échéance.
Obligation remboursable en action (ORA): A la différence des obligations classiques, les obligations remboursables en actions ne sont pas remboursées en espèces, mais en titres de la société émettrice. Ils se situent à mi-chemin entre les obligations ordinaires et les convertibles. Différence importante avec les obligations convertibles : l’opération d’échange se réalise à l’échéance finale de l’emprunt et non pas à tout moment. Pour l’investisseur, l’ORA permet de parier sur le redressement futur d’une entreprise tout en percevant un intérêt. Ce dernier sera, au moins pendant les premières années de l’emprunt, sensiblement supérieur au rendement de l’action sous-jacente. En fait, ces titres sont à prendre comme des actions, avec un rendement certes confortable, mais sans grand parachute à la baisse.
Obligations: Titres de créance représentant la part d’un emprunt émis soit par l’Etat, soit par des collectivités territoriales, soit par des entreprises publiques ou privées. Si l’obligation est émise avec un taux fixe, l’émetteur s’engage à verser un revenu constant pendant toute la durée de l’emprunt. Si l’obligation est émise avec un taux variable, l’émetteur s’engage à verser un revenu qui varie en fonction des taux de marché pendant toute la durée de l’emprunt. Le porteur est assuré d’être remboursé selon les modalités prévues dans le contrat. Son risque se limite à une faillite de l’émetteur ou à une grave défaillance entraînant une modification des conditions de paiement prévues. La valeur d’une obligation à taux fixe varie, à la hausse comme à la baisse, dans le sens inverse de l’évolution des taux d’intérêt, c'est à dire que le cours d'une obligation augmente si les taux d'intérêts baissent et inversement.
OBSA (Obligation à bons de souscription d'actions): Inaugurée en 1983, l’obligation à bons de souscription d’actions (Obsa) est avant tout une obligation classique à taux fixe à laquelle sont attachés un ou plusieurs bons. Ceux-ci donnent le droit de souscrire des actions nouvelles de la société émettrice à un prix et dans les conditions et délais fixés par le contrat d’émission. Ainsi, le souscripteur d’une Obsa est d’abord un obligataire, mais aussi un actionnaire potentiel de la société émettrice. Dès la cotation, l'obligation et les bons sont côtés séparément et deviennent indépendants.
Offre publique d'achat (OPA): Procédure qui permet à une personne physique ou morale de faire connaître publiquement son intention d’acquérir tout ou partie des titres d’une société cotée. L’OPA doit être lancée non seulement sur les actions mais aussi sur les titres donnant accès au capital (obligations convertibles, bons de souscription…). L’initiateur dépose son projet auprès de l’AMF (Autorité des marchés financiers) et Euronext Paris suspend la cotation des titres concernés. L’AMF examine alors les conditions de recevabilité du projet et vérifie la qualité de l’information destinée aux investisseurs avant de donner son visa. Si une personne physique ou morale, agissant seule ou de concert, vient à franchir le seuil d’un tiers du capital ou des droits de vote, elle doit déposer une offre publique sur la totalité des titres. La procédure simplifiée est employée lorsque l’initiateur est majoritaire, seul ou de concert. Ou lorsqu’il a acquis un bloc de contrôle d’anciens actionnaires lui conférant la majorité du capital.
Offre publique d'échange (OPE): Opération similaire à l’OPA mais pour laquelle le paiement ne s’effectue pas en cash mais en actions de la société initiatrice de l’offre. Elle permet à l'entreprise à l'initiative de l'opération de réaliser une opération de croissance externe sans vider ses caisses. Inconvénient pour l’initiateur de l’offre : la création de titres nouveaux pour rémunérer l’opération dilue son bénéfice net par action et affaiblit par ricochet le cours de son action.
OMC (Organisation Mondiale du Commerce): Créée en 1995 pour remplacer le Gatt (General Agreement on Tariffs and Trade), au sortir de la deuxième guerre mondiale. Cette institution est en charge des réglementations organisant le commerce entre les pays. L'OMC fonctionne à travers les ministres des différents pays membres ou de hauts fonctionnaires de chaque pays. La plupart des décisions sont prises à la suite d'un consensus. Les différentes questions sont gérées par des conseils, des comités, des groupes de travail et des groupes de négociation. Les principales actions que mène l'OMC sont : l'aide aux pays en développement, le soutien spécial à la promotion des exportations, la mise en place d'accord commerciaux régionaux, la coopération pour l'élaboration des politiques économiques mondiales, l'observation des politiques commerciales des membres, l'information sur les nouvelles mesures commerciales ou des modifications décidées par les membres.
OPA (Offre publique d'achat): Procédure qui permet à une personne physique ou morale de faire connaître publiquement son intention d’acquérir tout ou partie des titres d’une société cotée. L’OPA doit être lancée non seulement sur les actions mais aussi sur les titres donnant accès au capital (obligations convertibles, bons de souscription…). L’initiateur dépose son projet auprès de l’AMF (Autorité des marchés financiers) et Euronext Paris suspend la cotation des titres concernés. L’AMF examine alors les conditions de recevabilité du projet et vérifie la qualité de l’information destinée aux investisseurs avant de donner son visa. Si une personne physique ou morale, agissant seule ou de concert, vient à franchir le seuil d’un tiers du capital ou des droits de vote, elle doit déposer une offre publique sur la totalité des titres. La procédure simplifiée est employée lorsque l’initiateur est majoritaire, seul ou de concert. Ou lorsqu’il a acquis un bloc de contrôle d’anciens actionnaires lui conférant la majorité du capital.
OPC (Organisme de placement Collectif): Supports financiers collectifs dont la fonction consiste à placer, par exemple sur les marchés monétaires, obligataires, actions ou immobiliers, les capitaux que les banques ou les sociétés de gestion, entre autres, collectent auprès du public. On distingue, parmi les OPC à vocation générale, les OPCVM et les Fonds d’Investissement Alternatif (FIA).
OPC de partage (fonds de partage): Les fonds de partage reversent une part des revenus annuels distribuables à des associations caritatives ou des ONG.
OPC d’OPC: Organisme de placement collectif (sicav ou fonds) investi principalement en actions ou parts d'autres OPC. Ces OPC sont agréés dans les mêmes conditions que les autres OPC. Ils peuvent avoir, en revanche, un devoir d'information des porteurs particuliers et déclarer si l'OPC a vocation à investir entre 5 et 10%, entre 5 et 50% ou plus de 50% dans d'autres OPC.
OPCI (Organisme de placement collectif immobilier): Un OPCI (Organisme de Placement Collectif Immobilier) est un instrument d'investissement immobilier destiné aux particuliers et aux investisseurs institutionnels. L'OPCI se présente comme le successeur naturel de la SCPI, en conserve les avantages (mutualisation des risques, accès à l'immobilier avec des mises de fonds limitées, gestion par des professionnels agréés par l'Autorité des Marchés Financiers,… ) et bénéficiant d'atouts renforcés : - liquidité : l'OPCI est plus liquide que la SCPI, - fiscalité : les OPCI offrent le choix entre deux types de fiscalité, revenus fonciers ou fiscalité des valeurs mobilières ; par ailleurs, les cessions de parts ne subissent pas de droits d'enregistrement ; - un régime de distribution favorable pour les associés : les OPCI doivent mettre en distribution au moins 85 % de leurs revenus et plus-values nettes réalisées sur les immeubles. - Le cadre juridique des OPCI est inspiré de celui des OPC : les OPCI peuvent prendre la forme de Fonds de Placement Immobilier (FPI) ou de Sociétés de Placement à Prépondérance Immobilière à Capital Variable (SPPICAV). - Les FPI se verront appliquer la fiscalité foncière (imposition des revenus dans la catégorie des revenus fonciers avec possibilité de déduire les intérêts d'emprunt et imposition des plus-values dans la catégorie des plus-values immobilières (sur la partie distribuée à chaque associé avec application notamment de l'abattement pour durée de détention)). - Les SPPICAV seront soumises à la fiscalité des valeurs mobilières.
OPC Indiciel: Il s’agit d’un OPC dont l'objectif de gestion vise à répliquer l'évolution d'un indice d'instruments financiers. Les OPC indiciels répliquent par des achats-ventes de valeurs mobilières la composition d'un indice. Il peut également s’agir d’un OPC dont la valeur liquidative suit au plus près l'évolution d'un indice ("trackers").
OPCVM (Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières): Portefeuille collectif appartenant à tous les souscripteurs, qui est géré par une société de gestion en fonction des orientation de gestion du fonds (fonds actions, obligations, diversifié,…). Deux grandes familles composent les OPCVM : les SICAV et les FCP. La 1ère a un statut de société avec toutes les obligations légales qui en découlent (AG, Conseil d'Administration,...) et la seconde peut etre assimilée à une simple copropriété de valeurs mobilières.
OPE (Offre publique d'échange): Opération similaire à l’OPA mais pour laquelle le paiement ne s’effectue pas en cash mais en actions de la société initiatrice de l’offre. Elle permet à l'entreprise à l'initiative de l'opération de réaliser une opération de croissance externe sans vider ses caisses. Inconvénient pour l’initiateur de l’offre : la création de titres nouveaux pour rémunérer l’opération dilue son bénéfice net par action et affaiblit par ricochet le cours de son action.
Opération sur Titre (OST): Toute opération financière menée par une société cotée qui a pour conséquence de modifier le nombre d’actions composant son capital. Il peut s'agir de division du nominal, d'attribution gratuite d’actions, d'augmentation de capital… Ces opérations sont soumises au dépôt préalable auprès de l’Autorité des Marchés Financiers d’un prospectus d’information détaillant les caractéristiques de l’opération. La société ne pourra lancer l’opération financière qu’après avoir reçu l’autorisation (visa) du régulateur.
Option: Produit financier dérivé qui est un contrat normalisé donnant le droit mais non l'obligation d'acheter ou de vendre un actif support à un prix déterminé. Si les biens échangés sont des actifs financiers (actions, obligations), l'option donne le droit à l'acheteur d'acheter (call) ou de vendre (put) l'actif financier défini dans le contrat. Les prix fixés à l'avance et la durée de validité de l'option sont définis dans le contrat. Le vendeur s'engage à respecter les termes du contrat si l'acheteur décide d'exercer son option. Si l'option n'est pas exercée, le vendeur a gagné un montant égal au prix de l'option.
ORA (Obligation remboursable en action): A la différence des obligations classiques, les obligations remboursables en actions ne sont pas remboursées en espèces, mais en titres de la société émettrice. Ils se situent à mi-chemin entre les obligations ordinaires et les convertibles. Différence importante avec les obligations convertibles : l’opération d’échange se réalise à l’échéance finale de l’emprunt et non pas à tout moment. Pour l’investisseur, l’ORA permet de parier sur le redressement futur d’une entreprise tout en percevant un intérêt. Ce dernier sera, au moins pendant les premières années de l’emprunt, sensiblement supérieur au rendement de l’action sous-jacente. En fait, ces titres sont à prendre comme des actions, avec un rendement certes confortable, mais sans grand parachute à la baisse.
Ordre de bourse: Les ordres de bourse sont des instructions communiquées à un intermédiaire financier par son client, correspondant à des critères précis. L'intermédiaire, en fonction des informations reçues et de la situation du compte du client, procède à leur présentation pour exécution sur le marché boursier. Un ordre de bourse doit comporter un certain nombre d’informations nécessaires et obligatoires à sa bonne exécution (le sens de l’opération, le nom de la valeur ou le code ISIN de la valeur, la quantité de titres,…). Il existe différents ordres qui seront utilisés en fonction des objectifs de l’acheteur ou du vendeur : « A cours limité", "A la meilleure limite", "A tout prix", "A seuil de déclenchement" et "A plage de déclenchement". Il faut au préalable être titulaire d'un compte d'instruments financiers (compte-titres) dans un établissement habilité.
Organisation Mondiale du Commerce (OMC): Institution internationale en charge des réglementations organisant le commerce entre les pays membres. Créée en 1995 pour remplacer le Gatt (General Agreement on Tariffs and Trade), au sortir de la deuxième guerre mondiale, l'OMC fonctionne à travers les ministres des différents pays membres. La plupart des décisions sont prises à la suite d'un consensus. Les différentes questions sont gérées par des conseils, des comités, des groupes de travail et des groupes de négociation. Les principales actions que mène l'OMC sont : l'aide aux pays en développement, le soutien spécial à la promotion des exportations, la mise en place d'accord commerciaux régionaux, la coopération pour l'élaboration des politiques économiques mondiales, l'observation des politiques commerciales des membres, l'information sur les nouvelles mesures commerciales ou des modifications décidées par les membres.
Organisme de placement collectif (OPC): Supports financiers collectifs dont la fonction consiste à placer, par exemple sur les marchés monétaires, obligataires, actions ou immobiliers, les capitaux que les banques ou les sociétés de gestion, entre autres, collectent auprès du public. On distingue, parmi les OPC à vocation générale, les OPCVM et les Fonds d’Investissement Alternatif (FIA).
Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM): Portefeuille collectif appartenant à tous les souscripteur, qui est géré par une société de gestion en fonction des orientation de gestion du fonds (fonds actions, obligations, diversifié,…). Deux grandes familles composent les OPCVM : les SICAV et les FCP. La 1ère a un statut de société avec toutes les obligations légales qui en découlent (AG, Conseil d'Administration,...) et la seconde peut etre assimilée à une simple copropriété de valeurs mobilières.
Organisme de placement collectif immobilier (OPCI): Instrument d'investissement immobilier destiné aux particuliers et aux investisseurs institutionnels. L'OPCI se présente comme le successeur naturel de la SCPI, en conserve les avantages (mutualisation des risques, accès à l'immobilier avec des mises de fonds limitées, gestion par des professionnels agréés par l'Autorité des Marchés Financiers,… ) et bénéficiant d'atouts renforcés : - liquidité : l'OPCI est plus liquide que la SCPI, - fiscalité : les OPCI offrent le choix entre deux types de fiscalité, revenus fonciers ou fiscalité des valeurs mobilières ; par ailleurs, les cessions de parts ne subissent pas de droits d'enregistrement ; - un régime de distribution favorable pour les associés : les OPCI doivent mettre en distribution au moins 85 % de leurs revenus et plus-values nettes réalisées sur les immeubles. Le cadre juridique des OPCI est inspiré de celui des OPC : les OPCI peuvent prendre la forme de Fonds de Placement Immobilier (FPI) ou de Sociétés de Placement à Prépondérance Immobilière à Capital Variable (SPPICAV). - Les FPI se verront appliquer la fiscalité foncière (imposition des revenus dans la catégorie des revenus fonciers avec possibilité de déduire les intérêts d'emprunt et imposition des plus-values dans la catégorie des plus-values immobilières (sur la partie distribuée à chaque associé avec application notamment de l'abattement pour durée de détention)). - Les SPPICAV seront soumises à la fiscalité des valeurs mobilières.
OST (Opération sur Titre): Toute opération financière menée par une société cotée qui a pour conséquence de modifier le nombre d’actions composant son capital. Il peut s'agir de division du nominal, d'attribution gratuite d’actions, d'augmentation de capital… Ces opérations sont soumises au dépôt préalable auprès de l’Autorité des Marchés Financiers d’un prospectus d’information détaillant les caractéristiques de l’opération. La société ne pourra lancer l’opération financière qu’après avoir reçu l’autorisation (visa) du régulateur.
OTC (Over the Counter): Marché sur lequel des titres financiers s’échangent de gré à gré, et non via une place de marché centralisée et règlementée. Par conséquent, un titre dit “OTC” désigne un titre s’échangeant de gré à gré. Par exemple, le marché des devises est essentiellement un marché de gré à gré : une entreprise ou une banque qui désire effectuer une opération de change va se mettre en relation directe avec une autre banque.
Over The Counter (OTC Marché de gré à gré): Marché sur lequel des titres financiers s’échangent de gré à gré, et non via une place de marché centralisée et règlementée. Par conséquent, un titre dit “OTC” désigne un titre s’échangeant de gré à gré. Par exemple, le marché des devises est essentiellement un marché de gré à gré : une entreprise ou une banque qui désire effectuer une opération de change va se mettre en relation directe avec une autre banque.

P

Panier d'actions: Ensemble d’actions représentatif d’un secteur ou d’un sous-secteur, domestique ou international. L’investissement dans un panier d’actions permet aux investisseurs de réduire le risque de leur investissement sans en diminuer le rendement. Un panier d’actions peut servir de sous-jacent à un produit financier dérivé.
Part C (Parts de capitalisation): Un OPC part C capitalise les revenus du portefeuille qui sont réinvestis en fonction de la politique de gestion du fonds.
Part D (Parts de distribution): Un OPC part D distribue les revenus encaissés par le portefeuille.
Part I (Institutionnel): Un OPC part I ou "institutionnels" est réservé aux investisseurs institutionnels (caisses de retraite, fonds de pension,…). En règle générale le cours de sa Valeur Liquidative est elevé ce qui le rend accessible seulement aux investisseurs importants. Le niveau de ses frais de gestion est faible car il est fonction du montant élevé des capitaux investis.
Participation: Dispositif légal associant les salariés aux résultats de l'entreprise par la distribution d'une partie des bénéfices. La participation est exonérée des charges sociales et patronales (sauf CSG et CRDS). Les sommes versées au titre de la participation sont immédiatement disponibles (et dans ce cas fiscalisables), ou peuvent être versées dans un plan d’épargne salarial (elles échappent alors à l'impôt sur le revenu). La participation est obligatoire à partir d’un effectif de 50 salariés. La mise en place de la participation suppose la signature d'un accord de participation.
Part P (Particuliers): Un OPC part P est destiné aux particuliers et présente en général une valeur liquidative faible permettant à tout investisseur, même modeste, de souscrire des parts de l'OPC. Les frais de gestion sont impactés par les coûts générés par un grand nombre d'opérations de souscriptions /rachats d'assez petite taille.
Parts de capitalisation (Part C ): Un OPC part C capitalise les revenus du portefeuille qui sont réinvestis en fonction de la politique de gestion du fonds.
Parts de distribution (Part D): Un OPC part D distribue les revenus encaissés par le portefeuille.
Passif: En comptabilité des sociétés, le bilan est l’inventaire des sources de financement d’une entreprise (le « passif ») et de l’emploi des fonds (l’« actif »). En gestion d'actifs, le passif d'un OPC est constitué des capitaux apportés par les souscripteurs et l'actif par les instruments financiers qu'il détient.
Pb (Point de base): En langage financier, pour un taux d’intérêt, les points de base expriment les variations constatées en centièmes de pourcentage (exemple : un taux qui passe de 2 à 3 % gagne 100 points de base).
PBR (Price to Book Ratio): Ratio qui met en relation la capitalisation boursière d’une entreprise et la valeur comptable de ses capitaux propres (actifs nets). Lorsque le Price book ratio est supérieur à 1, cela signifie que l’anticipation des investisseurs est une progression de la valorisation future de l’entreprise, et inversement, si ce ratio est inférieur à 1, les actifs de l’entreprise sont considérés comptablement comme trop valorisés.
PEA (Plan d'épargne en actions): Créé en 1992 pour relancer l’investissement en actions françaises et élargi depuis aux actions des sociétés de l’Espace Economique Européen, le Plan d’Epargne en Actions est un portefeuille titres bénéficiant d’une fiscalité privilégiée. Il permet une exonération des revenus et des plus-values si certaines conditions sont respectées. Ainsi, tout retrait effectué avant le cinquième anniversaire de l’ouverture du plan entraine la clôture du PEA et la taxation des gains par différence entre la valorisation totale (titres et espèces) et le montant des versements cumulés. Tout retrait effectué entre la cinquième et la huitième année a aussi pour conséquence la clôture du PEA mais avec exonération des gains réalisés. Au-delà de 8 ans, les retraits ou rachats n’entraînent pas la clôture du plan mais les nouveaux versements deviennent impossibles. Au-delà de 8 ans, une sortie en rente viagère défiscalisée est également possible. Tout contribuable majeur ayant son domicile fiscal en France peut ouvrir un (et un seul) Plan d'Epargne en Actions. Les versements dans un PEA sont plafonnés à 150 000 euros. Les personnes soumises à une imposition commune, ne peuvent être titulaire que d'un PEA par conjoint ou par partenaire de PACS. Un enfant majeur à charge ne peut pas détenir de PEA.
PEA PME (Plan d'épargne en actions PME): Le PEA PME fonctionne selon les mêmes principes que le PEA (durée, fiscalité et détention). Son plafond de versement est limité à 75.000 €. Les titres éligibles au PEA-PME sont les actions cotées ou non cotées de PME ou d’ETI ou d'autres titres donnant accès à leur capital, ainsi que des parts de fonds commun de placement (FCP) ou de fonds d'investissement alternatif à la condition qu'ils soient investis à 75 % en titres émis par des PME et des ETI dont 50 % d'actions émises par ces mêmes sociétés. Les FCPR, FIP et FCPI qui remplissent ces critères sont également éligibles au PEA-PME. La détention d’un PEA PME n’est pas conditionnée à la détention d’un PEA.
PEE (Plan d'Epargne Entreprise): Possibilité offerte à tout salarié d'une entreprise ayant adoptée ce système d'épargne collective de constituer une épargne investie en parts de FCPE bénéficiant de conditions fiscales favorables. En échange, l'épargne est bloquée sur une durée de 5 ans minimum sauf dans le cas de situations de déblocage bien précises : achat ou agrandissement de la résidence principale, mariage, naissance du 3ème enfant, départ de l’entreprise, décès…Un PEE peut recevoir des fonds provenant de l'intéressement, de la participation, de versements décidés par le salarié lui-même et de l’abondement complémentaire éventuel de l’entreprise.
PER (Price Earning Ratio): Ratio boursier qui met en relation le cours d'une action divisé par le bénéfice net par action (BNPA). Le calcul du PER permet de savoir combien de fois se paie le bénéfice par action pour acheter l'action. Plus le ratio est élevé, plus l'action est considérée comme chère. Dans cette hypothèse, le PER peut également signifier que la société attend une croissance importante de ses bénéfices, ce qui explique alors son niveau de valorisation. Dans le langage financier, on parle alors de société de croissance.
PERCO (Plan d'épargne retraite collectif): Plan d’épargne salariale destiné à favoriser l’investissement de l’épargne à long terme en vue de la préparation de la retraite. Le Plan d’épargne retraite collectif peut être alimenté par la participation et l’intéressement ainsi que par des versements volontaires des salariés. L’éventuel abondement complémentaire versé par l’entreprise est plafonné par an et par bénéficiaire. Les sommes payées par l’entreprise sont déductibles des bénéfices imposables et échappent aux cotisations sociales et aux taxes sur les salaires. Les avoirs, détenus dans le plan d’épargne retraite collectif sont disponibles au départ en retraite du salarié. Plusieurs évènements permettent un déblocage anticipé : acquisition de la résidence principale, expiration des droits à l’assurance chômage, invalidité ….
Performance absolue: Mode de gestion cherchant à obtenir une rentabilité positive quelle que soit l'orientation des marchés (haussière ou baissière). Cette performance est obtenue par l’utilisation de techniques de gestion non conventionnelles, telles les ventes à découvert et l’exercice d’un effet de levier.
Performance annualisée: Calculer une performance annualisée consiste à convertir en un taux de rendement annuel une performance réalisée par un placement sur une durée supérieure à 1 an (on parle aussi de taux de rendement actuariel). Ce calcul prend en compte l’effet de la capitalisation des revenus de placement et permet une comparaison avec tout autre type de placement. Par exemple, si un fonds a réalisé une performance de 15% sur 3 ans, sa performance annualisée sur la période ressort à +4,77% (1,15^1/3)* et non pas à +5% (15/3). Soit P puissance 1/nbre d’années, avec P = performance cumulée
Performance base 100: Technique de calcul permettant de comparer l'évolution de valeurs dans le temps. Le principe est de rapporter à 100 une ou plusieurs valeurs à une date donnée, généralement la date initiale de la période étudiée. Par exemple, si le cours d'une action était de 40 euros en 2000 et qu’il est de 80 euros en 2010, si on donne son prix sous la forme d'un indice "base 100 en 2000", on aura l'indice 100 en 2000 et l'indice 200 en 2010. Pour comparer les évolutions de différents portefeuilles ou d’un portefeuille et d’un indice on peut tous les ramener en base 100 en année 2000 et calculer leurs évolutions jusqu’en 2010.
Performance brute: Pour un OPC, la performance brute est calculée avant déduction des frais de gestion et éventuelles commissions de surperformance.
Performance coupon réinvesti: Une performance coupon réinvesti est calculée en faisant l’hypothèse que l’investisseur replace immédiatement et sans frais son coupon dans l’OPC qui vient de le distribuer. Cette méthode a l’avantage de permettre des comparaisons fiables entre différents OPC de capitalisation et de distribution et des OPC qui détachent leur coupon à des dates très différentes.
Performance nette: La performance nette d’un OPC est calculée après déduction de l’ensemble des frais et commissions liés à la gestion. Elle est déterminée à partir des valeurs liquidatives de l’OPC.
Performance réelle: Pourcentage de fluctuation de la valeur d’un placement sur une période donnée, revenus nets réinvestis et déduction faite des frais (commission forfaitaire de gestion, de mouvement, de surperformance). En règle générale, la performance est un indicateur rétrospectif qui ne permet pas de préjuger de l’évolution future de la valeur d’un placement.
Performance relative: Mesure l’écart entre la performance d’un fonds et celle de son indice de référence (benchmark). Elle peut être positive (on parle de surperformance) ou négative. Exemple : écart de performance entre un fonds actions européennes et la performance du MSCI Europe sur la même période.
PERP: Plan d'Epargne Retraite Populaire. Le PERP est un contrat d’assurance-groupe, souscrit individuellement, qui permet la constitution d'une épargne retraite. La sortie du PERP s’effectue sous forme de rente.
PFL (Prélèvement forfaitaire libératoire): Faculté offerte aux contribuables de soustraire leurs revenus en valeurs mobilières au régime normal d’imposition (impôt sur le revenu) et de les soumettre à une imposition à taux forfaitaire. En fonction de sa tranche marginale d’imposition (TMI) sur les revenus, le contribuable choisira le prélèvement forfaitaire libératoire ou l’impôt sur le revenu.
PIB (Produit intérieur brut): Le produit intérieur brut est la somme de la production de biens et services réalisée sur le territoire national d'un pays quelle que soit la nationalité des producteurs pendant une période donnée. Le produit intérieur brut ne prend pas en compte les richesses produites par les entreprises du pays sur les marchés. Le produit intérieur brut peut être calculé par trimestre mais sa période habituelle de référence est annuelle. Le PIB est un indicateur phare de l'activité économique d'un pays. Il permet de mesurer d’une année sur l’autre l’évolution économique d’un pays et de comparer l’importance et l’évolution des pays les uns par rapport aux autres.
Pierre-papier: L'expression "pierre-papier" désigne l’ensemble des produits de placement à base d’immobilier. Ils se présentent sous forme de titres de sociétés ou de fonds, comme les SCPI, les sociétés foncières ou les Sicav immobilières, les fonds communs de placement (FCP) et autres fonds immobiliers. Au lieu d’acheter un bien immobilier en direct, l’épargnant acquiert des parts ou des actions de sociétés qui investissent dans l’immobilier. Son épargne est donc bien investie dans la pierre, non pas directement mais par l’intermédiaire d’une société.
Plafond de la dette (Fiscal Cliff): Aux Etats-Unis, l’Etat fédéral est autorisé à emprunter auprès des marchés financiers un montant maximum fixé à l’avance. Ce seuil maximum légal est appelé également le "plafond de la dette" qui est décidé par la chambre du Congrès. Il résulte d’une négociation entre les élus démocrates et républicains qui doivent s’accorder sur son montant. En cas de désaccord l’Etat fédéral n’est plus en mesure de payer ses fournisseurs ou ses employés. Ces coupes automatiques paralysent certaines administrations qui ne relèvent pas de la sécurité nationale.
Plan d'Epargne en Actions (PEA): Créé en 1992 pour relancer l’investissement en actions françaises et élargi depuis aux actions des sociétés de la zone euro, le PEA est un portefeuille titres bénéficiant d’une fiscalité privilégiée. Il permet une exonération des revenus et des plus-values. Tout retrait effectué avant le cinquième anniversaire de l’ouverture du plan entraine la clôture du PEA et la taxation des gains par différence entre la valorisation totale (titres et espèces) et le montant des versements cumulés. Tout retrait effectué entre la cinquième et la huitième année a aussi pour conséquence la clôture du PEA mais avec exonération des gains réalisés. Au-delà de 8 ans, les retraits ou rachats n’entraînent pas la clôture du plan mais les nouveaux versements deviennent impossibles. Au-delà de 8 ans, une sortie en rente viagère défiscalisée est également possible. Tout contribuable majeur ayant son domicile fiscal en France peut ouvrir un (et un seul) Plan d'Epargne en Actions. Les versements dans un PEA sont plafonnés à 150 000 euros. Un même foyer fiscal peut détenir 2 PEA.
Plan d'Epargne en Actions PME (PEA PME): Le PEA PME fonctionne selon les mêmes principes que le PEA (durée, fiscalité et détention). Son plafond de versement est limité à 75.000 €. Les titres éligibles au PEA-PME sont les actions cotées ou non cotées de PME ou d’ETI ou d'autres titres donnant accès à leur capital, ainsi que des parts de fonds commun de placement (FCP) ou de fonds d'investissement alternatif à la condition qu'ils soient investis à 75 % en titres émis par des PME et des ETI dont 50 % d'actions émises par ces mêmes sociétés. Les FCPR, FIP et FCPI qui remplissent ces critères sont également éligibles au PEA-PME. La détention d’un PEA PME n’est pas conditionnée à la détention d’un PEA.
Plan d'épargne entreprise (PEE): Possibilité offerte à tout salarié d'une entreprise ayant adopté ce système d'épargne collective de constituer une épargne investie en parts de FCPE bénéficiant de conditions fiscales favorables. En échange, l'épargne est bloquée sur une durée de 5 ans minimum sauf dans le cas de situations de déblocage bien précises : achat ou agrandissement de la résidence principale, mariage, naissance du 3ème enfant, départ de l’entreprise, décès…Un PEE peut recevoir des fonds provenant de l'intéressement, de la participation, de versements décidés par le salarié lui-même et de l’abondement complémentaire éventuel de l’entreprise.
Plan d'épargne retraite collectif (PERCO): Plan d’épargne salariale destiné à favoriser l’investissement de l’épargne à long terme en vue de la préparation de la retraite. Le Plan d’épargne retraite collectif peut être alimenté par la participation et l’intéressement ainsi que par des versements volontaires des salariés. L’éventuel abondement complémentaire versé par l’entreprise est plafonné par an et par bénéficiaire. Les sommes payées par l’entreprise sont déductibles des bénéfices imposables et échappent aux cotisations sociales et aux taxes sur les salaires. Les avoirs, détenus dans le plan d’épargne retraite collectif sont disponibles au départ en retraite du salarié. Plusieurs évènements permettent un déblocage anticipé : acquisition de la résidence principale, expiration des droits à l’assurance chômage, invalidité ….
Plateforme boursière alternative: A partir de 2007, à la suite de la transposition de la Directive européenne MIFiD, création de nouvelles plate-formes électroniques de négociation qui font concurrence aux bourses historiques. Ces dernières perdent leur monopole sur les transactions. Si ces places boursières sont des alternatives aux bourses historiques, leur liquidité reste souvent inférieure. Afin de protéger l’investisseur particulier, la Directive a prévu le principe de la « meilleure exécution », qui fait obligation à chaque intermédiaire de choisir le lieu de négociation de l’ordre de bourse en privilégiant les meilleures conditions d’exécution en termes de prix, de rapidité d’exécution et de sécurité de la transaction.
Plus-value: Différence positive entre le prix de vente d'un bien et son prix d'achat. Ainsi, pour les particuliers, les plus ou moins-values sur valeurs mobilières sont calculées par différence entre le prix de cession (déduction faite des frais de cession) et le prix d'acquisition augmenté des frais d'acquisition. Les plus-values sur valeurs mobilières réalisées par les personnes physiques sont soumises en France à l'impôt sur le revenu dès le 1er euro (fiscalité applicableaux cessions intervenuesdepuis le 1er janvier 2013). On parle de plus-values latentes pour des gains potentiels non encore réalisés.
PME (Petites et Moyennes Entreprises): Les petites et moyennes entreprises sont définies par 3 critères : nombre d'employés, total du bilan et du chiffre d’affaires. En France, quatre catégories d'entreprises sont distinguées: les Très Petites Entreprises (TPE), les Petites et Moyennes Entreprises (PME) de 10 à 250 salariés, qui génèrent un chiffre d’affaires annuel inférieur à 50 millions d'euros, et un total de bilan inférieur à 43 millions d'euros (elles doivent être indépendantes, c’est-à-dire ne pas être détenues à plus de 25 % par une ou plusieurs entités qui ne sont pas des PME), les Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI) et les Grandes Entreprises (GE) dont la taille est supérieure à celle des ETI (voir aussi TPE et ETI)
PNB (Produit National Brut): Le Produit national brut mesure la production de biens et services d’un pays avec comme critère la nationalité des producteurs. En conséquence, une filiale à l’étranger d’un groupe français contribue au PNB français, alors qu’une filiale d’un groupe étranger installée en France n’y participe pas. Cette mesure prend en considération les revenus du pays qui sont traitées à l’étranger, aussi bien que ceux des investissements effectués à l’étranger.
Points de base (Pb): En langage financier, pour un taux d’intérêt, les points de base expriment les variations constatées en centièmes de pourcentage (exemple : un taux qui passe de 2 à 3 % gagne 100 points de base).
Politique monétaire: Politique menée par une banque centrale, institut d’émission d’une monnaie, pour piloter le niveau de l’inflation et/ou de la croissance économique d’un pays ou d’une zone monétaire. Chaque banque centrale mène sa propre politique monétaire et dispose d’un panel assez large d’outils « monétaires ». Les banques centrales qui ont la politique monétaire la plus influente sont la Banque Centrale Européenne (BCE) et la Réserve Fédérale des Etats-Unis (FED). Parmi les outils de la politique monétaire, le niveau du taux d’intérêt directeur est le plus important car il impacte directement le niveau des taux pratiqués par les banques commerciales et donc le coût de l’argent pour les entreprises sur le marché monétaire.
Politique monétaire accommodante: Une politique monétaire est dite accommodante lorsqu’une banque centrale désire stimuler la croissance de l'économie. Parmi les outils à sa disposition figurent principalement la baisse des taux à court terme, mais aussi et notamment depuis 2008, des opérations d’achats de titres sur des marchés ouverts (quantitative easing*).
Portefeuille: Le portefeuille boursier est la représentation de l’ensemble des titres sur lesquels un agent économique a investi sur le marché financier. Un portefeuille boursier comprend des valeurs mobilières, dont les actions et obligations, mais également, des OPC (SICAV et FCP), des produits plus sophistiqués, comme les produits dérivés, etc. La composition et la gestion d’un portefeuille boursier nécessite de tenir compte de facteurs tels que les objectifs de croissance d’une économie, d’un secteur et des entreprises mais aussi, des seuils de tolérance de l’investisseur vis-à-vis du risque.
Position courte et longue (short et long): La position d'un opérateur correspond à l'exposition au risque du marché de l'ensemble des actifs, appelés sous-jacents, qu'il a en portefeuille à un moment déterminé. Quand un opérateur a acheté plus de sous-jacent qu'il n'en a vendu il est en position longue et le risque de marché est une baisse du prix du sous-jacent. A l'inverse, quand un opérateur a vendu plus de sous-jacents qu'il n'en a acheté il est en position courte, et le risque de marché est alors une hausse du prix du sous-jacent.
Prélèvement forfaitaire libératoire (PFL): Faculté offerte aux contribuables de soustraire des revenus de placement au régime normal d’imposition (impôt sur le revenu) et de les soumettre à un taux forfaitaire. En fonction de sa tranche marginale d’imposition (TMI) sur les revenus, le contribuable choisira le prélèvement forfaitaire libératoire ou l’impôt sur le revenu.
Price Earning Ratio (PER): Ratio boursier qui met en relation le cours d'une action divisé par le bénéfice net par action (BNPA). Le calcul du PER permet de savoir combien de fois se paie le bénéfice par action pour acheter l'action. Plus le ratio est élevé, plus l'action est considérée comme chère. Dans cette hypothèse, le PER peut également signifier que la société attend une croissance importante de ses bénéfices, ce qui explique alors son niveau de valorisation. Dans le langage financier, on parle alors de société de croissance.
Price to Book Ratio (PBR): Ratio qui met en relation la capitalisation boursière d’une entreprise et la valeur comptable de ses capitaux propres (actifs nets). Lorsque le Price book ratio est supérieur à 1, cela signifie que l’anticipation des investisseurs est une progression de la valorisation future de l’entreprise, et inversement, si ce ratio est inférieur à 1, les actifs de l’entreprise sont considérés comptablement comme trop valorisés.
Prime de risque: Supplément de rendement exigé par un investisseur afin de compenser un niveau de risque supérieur à la moyenne. La prime de risque compare les niveaux de valorisation des obligations et des actions (en incluant les perspectives de plus-values) à partir des prévisions de croissance des résultats émises par les analystes. La prime de risque se matérialise par la différence existant à un moment donné entre le rendement des obligations d'Etat, supposées sans risque, et la rentabilité attendue des actions ou des autres actifs à risque.
Private Equity (Capital Investissement): Activités des institutions financières ou fonds d'investissement qui investissent en capital ou fonds propres dans des sociétés non cotées en bourse.
Prix d'exercice: Correspond au prix d'un contrat ferme ou d'une option sur les marchés dérivés de gré à gré ou organisés. Le prix d'exercice est donc le prix auquel peut être acheté ou vendu un actif sous-jacent. On l'appelle également « strike ». C'est un prix fixé de manière définitive au moment de l'émission du contrat.
Produit intérieur brut (PIB): Le produit intérieur brut est la somme de la production de biens et services réalisée sur le territoire national d'un pays quelle que soit la nationalité des producteurs pendant une période donnée. Le produit intérieur brut ne prend pas en compte les richesses produites par les entreprises du pays sur les marchés. Le produit intérieur brut peut être calculé par trimestre mais sa période habituelle de référence est annuelle. Le PIB est un indicateur phare de l'activité économique d'un pays. Il permet de mesurer d’une année sur l’autre l’évolution économique d’un pays et de comparer l’importance et l’évolution des pays les uns par rapport aux autres.
Produit national brut (PNB): Il mesure la production de biens et services d’un pays avec comme critère la nationalité des producteurs. En conséquence, une filiale à l’étranger d’un groupe français contribue au PNB français, alors qu’une filiale d’un groupe étranger installée en France n’y participe pas. Cette mesure prend en considération les revenus du pays qui sont traitées à l’étranger, aussi bien que ceux des investissements effectués à l’étranger.
Produits dérivés: Composés de trois grandes familles (les contrats à terme, les contrats d’options et les contrats d’échange (swaps), ces instruments de gestion des risques financiers sont utilisés pour couvrir 4 sortes de risque (marché, liquidité, contrepartie, politique). Ils sont négociés sur des marchés de gré à gré ou sur des marchés organisés. Ils permettent soit d’atténuer les conséquences d’une évolution défavorable d’un marché, soit d’amplifier l’effet d’un investissement en anticipant une variation attendue.
Produit sur devises: Egalement appelés CFD, ces instruments financiers permettent de percevoir l'écart entre le prix du sous-jacent à la date de conclusion du contrat et le prix à la date d'exercice. Les opérations sont réalisées sur le marché des changes ou Forex (opérations de gré à gré qui ne font l'objet d'aucune régulation).
Profil de risque: Chaque OPC est noté sur une échelle (appelée SRRI) allant de 1 pour les supports présentant le risque et le potentiel de rendement les plus faibles, jusqu’à 7 pour ceux présentant le risque et le potentiel de rendement les plus élevés. L’objectif de cette échelle de risque est de quantifier le profil de risque et de rendement de l’OPC. Cet indicateur est déterminé a posteriori par la société de gestion pour chaque Sicav ou FCP sur 5 ans glissants. Calculé à partir de la volatilité des performances hebdomadaires (amplitude et fréquence des variations de la valeur liquidative), il est régulièrement actualisé : l’indicateur n’est pas garanti et peut changer en fonction du marché.
Profit warning (avertissement sur résultats): Expression anglo-saxonne signifiant qu’une entreprise cotée émet un avertissement pour informer les investisseurs qu'elle ne réussira pas à atteindre les objectifs qu'elle avait communiqués au Marché en termes de chiffres d'affaires ou de résultats, ou d'une façon plus générale que son environnement s'est dégradé. L'information apportée par l'Entreprise au titre de cet avertissement précise si les éléments de chiffre d'affaire et/ou de résultat seront inférieurs ou supérieurs aux prévisions annoncées et l'amplitude de l'écart. Le Profit Warning est généralement suivi d’un ajustement plus ou moins important du cours de bourse de la société.
Prospectus: Document d'information remis à un investisseur à l’occasion d’une opération financière menée par un émetteur. Il regroupe l'ensemble des informations relatives à la société (présentation de la société et de ses dirigeants, données sur le capital, sur l'activité de l'entreprise, présentation des comptes sociaux...) et à l'opération (caractéristiques des titres émis, caractéristiques de l'opération...). Ce document est visé par l'Autorité des marchés financiers (AMF).

Q

QE (Quantitative Easing): Désigne les mesures de politique monétaire non conventionnelles prises par la Banque centrale américaine (FED) après la crise financière de 2008. Dans ce cadre, la FED achète des bons du Trésor américain afin de maintenir les taux d’intérêt à des niveaux faibles ainsi que des titres hypothécaires en vue de faciliter l’accès au financement immobilier. Elle peut être également amenée à reprendre les actifs douteux des banques (actifs toxiques) ou à les garantir. Les objectifs sont de faire remonter les prix de l’immobilier pour créer un effet richesse qui renforce la confiance des ménages, de maintenir des taux de crédit bas pour faciliter les investissements, de contribuer à rendre la consommation des ménages plus dynamique afin de soutenir la croissance économique américaine. Plusieurs plans de QE ont été menés depuis 2008.
Quantitative Easing (QE): Désigne les mesures de politique monétaire non conventionnelles prises par la Banque centrale américaine (FED) après la crise financière de 2008. Dans ce cadre, la FED achète des bons du Trésor américain afin de maintenir les taux d’intérêt à des niveaux faibles ainsi que des titres hypothécaires en vue de faciliter l’accès au financement immobilier. Elle peut être également amenée à reprendre les actifs douteux des banques (actifs toxiques) ou à les garantir. Les objectifs sont de faire remonter les prix de l’immobilier pour créer un effet richesse qui renforce la confiance des ménages, de maintenir des taux de crédit bas pour faciliter les investissements, de contribuer à rendre la consommation des ménages plus dynamique afin de soutenir la croissance économique américaine. Plusieurs plans de QE ont été menés depuis 2008.
Quartile: Méthode statistique dont le principe est de découper une population en 4 tranches égales de 25 %, soit 4 quartiles. C’est ainsi que le classement de tous les OPC d’actions européennes, sur une période, peut être réalisé en les séparant en 4 quartiles. Le premier quartile regroupe les 25 % des fonds d’actions européennes ayant les meilleures performances sur la période, le quatrième quartile réunit les 25 % les moins performants.
Quorum: Nombre minimum de personnes ou pourcentage minimal de capital (ou de droits de vote) à réunir pour qu’une assemblée puisse valablement délibérer. L’Assemblée Générale d’une société ne peut délibérer valablement que si le quorum est atteint, c’est-à-dire que si les actionnaires présents ou représentés, possèdent au moins le pourcentage requis des actions ayant le droit de vote. Si ce n’est pas le cas, une deuxième assemblée doit être réunie, pour laquelle le quorum peut être différent.

R

Rachat: Opération de remboursement de parts ou d’actions d’un OPC (fonds ou sicav) réalisée par la banque ou l’établissement financier auprès duquel elles sont détenues. Le rachat est dit « partiel » lorsqu’il ne porte que sur une partie des parts détenues et « total » s’il porte sur la totalité. Il correspond le plus souvent à une demande du titulaire, mais peut, notamment à l’échéance de certains fonds, être effectué automatiquement par la banque ou l’établissement financier.
Rating (notation): La notation financière (appelée aussi rating) mesure la solvabilité financière d’un emprunteur (Entreprise ou Etat). Elle se concrétise par des notes qui mesurent le risque de défaillance d’un émetteur. La qualité de la note obtenue détermine le niveau du taux d’intérêt auquel empruntera un émetteur : un bon rating permet des taux faibles tandis qu’un mauvais rating engendre un taux élevé en raison du risque important présenté par l’émetteur. La notation financière à long terme attribuée par Standard & Poor’s s’échelonne de la notation la plus basse D qui correspond à une situation de cessation de paiement (ou faillite) à AAA qui correspond à la meilleure solvabilité possible. Les catégories inférieures à BBB- (exclu) sont considérées par le marché comme spéculatives (High Yield) et traduisent un fort risque d’insolvabilité de l’émetteur, alors que les émetteurs notés de AAA à BBB- sont classées « Investment grade » et correspondent à un niveau de risque faible. Seuls les titres de dette émis par des émetteurs « Investment Grade » peuvent être souscrits par des investisseurs institutionnels, les émetteurs classés « High Yield » étant considérés comme trop risqués.
Ratio d'informations: Indicateur permettant d’apprécier le rendement d’un fonds par rapport à son indice de référence. Le ratio d'information va donc prendre en considération le risque pris par rapport à cet indice. Il se détermine concrètement en retirant de la performance du fonds concerné celle de son benchmark (l’indice de référence du fonds). Cela permet de savoir par exemple si un fonds qui affiche une belle performance, est au-dessus de la performance du marché ou en dessous, ce qui ne donnera pas le même résultat. Il sera aussi essentiel de savoir si le risque engagé n’est pas trop élevé.
Ratio de sharpe: Rapport entre le risque et la performance du fonds où le risque est exprimé en termes de volatilité*. Il se définit, pour un portefeuille, comme la surperformance obtenue par rapport à un placement sans risque, divisée par la volatilité du portefeuille. C’est un indicateur qui mesure le rendement supplémentaire obtenu par unité de risque. Lorsqu'il est positif, plus le ratio de Sharpe est élevé, plus la prise de risque est rémunérée. Un ratio de Sharpe négatif signifie que le portefeuille a été moins performant qu'un placement sans risque.
Ratio de solvabilité: Rapport entre le niveau d'endettement net de l'établissement et son niveau de fonds propres. Cela permet d’apprécier si une société n’est pas trop endettée et dispose des fonds de trésorerie suffisants pour faire face à ses échéances. Pour une banque, c'est un indicateur qui permet de s'assurer que le niveau des fonds propres est suffisant pour couvrir le risque global de crédit. Le ratio de solvabilité donne une visibilité sur les possibilités à long terme pour l'établissement de rembourser sa dette.
Ratio d’Information (RI): Le ratio d'information est un indicateur permettant d’apprécier le rendement d’un fonds par rapport à son indice de référence. Il s’agit d’un indicateur de stabilité de la performance qui mesure le rapport entre la surperformance d'un fonds par rapport à son indice de référence, et sa Tracking Error (l'écart type des performances relatives du fonds par rapport à son benchmark). Plus le ratio d'information est élevé, plus l'OPC enregistre une surperformance régulière, par rapport à l'indice de référence, tout en conservant une Tracking Error faible.
Récession: Désigne un recul de l'activité économique d'un pays. On dit qu'un pays entre en récession lorsque son produit intérieur brut (PIB) se contracte sur deux trimestres consécutifs.
Règlement: Règles régissant la vie d’un fonds commun de placement. Il est tenu par la société de gestion à la disposition des porteurs de parts du FCP.
Rendement: Mesure de la performance d’un actif ou d’un produit. Le rendement peut être un critère de sélection pour choisir un placement financier au même titre que la sécurité ou la liquidité. Le rendement financier correspond à la rentabilité d'une somme placée et se calcule différemment selon le type de placement. Le rendement peut être net c’est-à-dire frais de gestion déduits ou brut avant déduction des frais.
Reporting: Document à destination du client, qui synthétise à chaque fin de mois les informations essentielles du fonds. Par exemple, il retrace l’évolution de la VL, les performances, les répartitions du portefeuille, les principales lignes du portefeuille mais aussi un commentaire de gestion, les frais de gestion etc.
Réserve Fédérale (FED): La Réserve Fédérale (FED) est la Banque Centrale américaine, fondée en 1913 par l’Etat fédéral des Etats-Unis. La FED contrôle la politique monétaire américaine avec pour objectif le soutien à la croissance économique et la gestion de l’inflation. La FED est l’institut d’émission du Dollar américain. La FED est la banque centrale la plus importante du monde, notamment parce qu’elle apporte un soutien très actif à la croissance économique de la première économie mondiale. La FED est réputée pour son pragmatisme et sa politique monétaire expansionniste, à la différence de la BCE qui privilégie la stabilité des prix. L’évolution de son taux directeur (lien vers la rubrique taux d’intérêt des banques centrales) est très sensible à l’évolution de la conjoncture économique des Etats-Unis et elle procède régulièrement à de la création monétaire pour soutenir l’Etat fédéral américain et le système financier américain (mesures quantitatives, QE). Janet YELLEN a été nommée présidente de la FED en 2013.
Resserrement du crédit bancaire (credit crunch): Le « credit crunch » correspond à une chute brutale de la production de crédit bancaire destinée aux entreprises ou aux particuliers. Ce resserrement du crédit bancaire peut résulter de la hausse des taux sur le marché interbancaire, des difficultés des entreprises qui conduisent les banques à réduire leur crédit ou de règles de liquidité plus contraignantes qui conduisent les banques à diminuer le montant des nouveaux crédits. L’année 1929 a connu un « credit crunch » avec une réduction des crédits aux entreprises et l’année 2008 une autre forme de « credit crunch » avec des tensions sur le marché interbancaire à la suite de la faillite de la banque Lehman Brother.
Return on Equity (ROE): Ratio financier qui se calcule en divisant le résultat net d’une entreprise par le montant de ses capitaux propres et mesure donc la rentabilité des capitaux d’une société. Ce ratio est très dépendant de la structure de financement et augmente avec l'endettement si l'effet de levier joue positivement. C'est un ratio très important pour l'analyse financière. Exemple : une entreprise a réalisé un bénéfice net de 850 000 € au cours de l'année passée. Ses fonds propres au 31/12 de l'année passée étaient de 5 300 000 €. Dans cet exemple, la rentabilité des capitaux propres est de 850 000 / 5 300 000 = 16,04 %. Pour vraiment apprécier la pertinence de ce chiffre indépendamment de son niveau il faut le comparer avec celui d'autres entreprises du même secteur d'activité, comme avec d'autres formes d'investissements.
Risque: La notion de risque en finance est très proche de celle d'incertitude. Le risque d'un titre financier peut ainsi avoir plusieurs origines. On distingue notamment les risques économiques (politiques, naturels, d'inflation...) qui menacent les flux liés aux titres et relèvent du monde économique, et les risques financiers (liquidité, change, taux...) qui ne portent pas directement sur ces flux et sont propres à la sphère financière. Quelle que soit sa nature, tout risque se traduit par une fluctuation de la valeur du titre financier. C'est d'ailleurs ce qui distingue la comptabilité pure, qui ne se préoccupe que de taux de rentabilité, et la finance, qui intègre la notion de risque pour déterminer la valeur. Le risque d'un titre financier se mesure à la volatilité de sa valeur (ou de son taux de rentabilité) : plus la volatilité est élevée, plus le risque est fort, et inversement.
Risque de change: Le risque de change est le risque lié à la variation du cours d’une devise par rapport à la monnaie de l’investisseur. Il existe lors de l’investissement dans des devises différentes de l'euro pour les résidents de la zone euro.
ROE (Return on Equity): Ratio financier qui se calcule en divisant le résultat net d’une entreprise par le montant de ses capitaux propres et mesure donc la rentabilité des capitaux d’une société. Ce ratio est très dépendant de la structure de financement et augmente avec l'endettement si l'effet de levier joue positivement. C'est un ratio très important pour l'analyse financière. Exemple : une entreprise a réalisé un bénéfice net de 850 000 € au cours de l'année passée. Ses fonds propres au 31/12 de l'année passée étaient de 5 300 000 €. Dans cet exemple, la rentabilité des capitaux propres est de 850 000 / 5 300 000 = 16,04 %. Pour vraiment apprécier la pertinence de ce chiffre indépendamment de son niveau il faut le comparer avec celui d'autres entreprises du même secteur d'activité, comme avec d'autres formes d'investissements.
RUSSELL 1000: Indice calculé en dollars dividendes nets réinvestis composé des 1000 plus grandes capitalisations américaines.
RUSSELL 3000 VALUE: Indice composé d’environ 3000 actions américaines de grandes capitalisations (Russell 1000) et de moyennes et petites capitalisations (Russell 2000).

S

Salaire réel: Lorsque l'on veut faire des comparaisons dans le temps ou dans l'espace il faut mesurer le pouvoir d'achat du salaire nominal c'est-à-dire le salaire réel. Le salaire réel mesure le pouvoir d’achat effectif du salaire nominal en tenant compte de l’inflation (salaire réel = salaire nominal / indice des prix)
SB: Indices obligataires établis par Salomon Brothers représentatifs du rendement des emprunts d’Etat des pays ou des zones concernés : SB WORLD, SB USA, SB EUROPE, SB JAPON, SB EMU (pays de la zone Euro), SB France, …
SBF 120: Indice des principales valeurs francaises regroupant les valeurs du CAC 40 et du SBF 80. Le nombre 120 indique qu'il est composé de 120 actions cotées en continu : les 40 valeurs du CAC 40 plus 80 autres valeurs. Le SBF 120 est donc plus large et plus diversifié que le CAC 40. Les 80 valeurs supplémentaires sont choisies parmi les 200 premières capitalisations boursières françaises. Plus précisément, la sélection des valeurs de l'échantillon s'effectue selon quatre critères de liquidité: le montant des volumes échangés, le nombre de transactions, le taux de rotation et la fourchette, c’est-à-dire l’écart de prix entre le meilleur cours proposé à l’achat et le meilleur cours proposé à la vente. Le SBF 120 sert à l'indexation de fonds ainsi qu'à la mesure de performance de la gestion en actions françaises. SBF signifie Société des Bourses Françaises qui est l'ancien nom de Paris Bourse SBF SA, la société responsable de la Bourse parisienne.
SCPI (Société Civile de Placements Immobiliers): Les SCPI ont pour objet de gérer exclusivement un patrimoine immobilier locatif (logement / immobilier de bureau / commerce …). Il est possible d’opérer une distinction entre SCPI selon deux niveaux : - par leur objectif de gestion (distribution de revenu régulier ou plus-value sur les ventes des parts) - par les avantages fiscaux qu’elles présentent dans le cadre des dispositifs fiscaux mis en place par l’Etat. Dans le 1er cas une SCPI peut privilégier le rendement, auquel cas elle investit surtout en immobilier d’entreprise, ou bien la valorisation, c’est-à-dire la plus-value résultant de la liquidation du patrimoine acquis par la société (habitat locatif), dans ce cas sa durée de vie n’excède pas une quinzaine d’années. Dans le second cas, la SCPI est un placement défiscalisant : les intérêts d’emprunt contractés pour l’acquisition de parts sociales sont déductibles des revenus fonciers, sans limite dans le temps, et le déficit foncier est déductible ou reportable. Se sont ainsi succédés différents dispositifs permettant de bénéficier d’avantages fiscaux. En 2014 demeurent uniquement les dispositifs « Malraux » et « Duflot ».
Secteur Cyclique (Valeurs cycliques): Le cours des valeurs cycliques a tendance à suivre l’évolution des cycles économiques. Sont considérées comme cycliques les valeurs des secteurs de l’automobile, de l’immobilier, des biens d’équipement, de l’énergie, des loisirs, des médias ou des technologies.
Secteur défensif (Valeurs défensives): Les entreprises des secteurs défensifs constituent des valeurs refuges lors de conjonctures défavorables. Sont considérés comme défensif les secteurs de la santé, des services liés à la collectivité, de l’agro-alimentaire, de la distribution et des produits de grande consommation.
Secteur non cyclique (Valeurs non cycliques): Le cours des valeurs non cycliques est peu dépendant de l’évolution des cycles économiques. Sont notamment considérées comme non-cycliques les valeurs des secteurs pharmaceutiques ou des télécommunications.
Sélection de valeurs: Méthode de gestion consistant à sélectionner les valeurs les plus prometteuses, en s'assurant que ce choix n'est pas en contradiction avec les tendances globales du marché. Le gérant focalise son attention sur les qualités propres des entreprises et sur leurs perspectives de développement.
Sensibilité: Indicateur qui mesure le pourcentage de variation, à la hausse comme à la baisse, du prix d’une obligation ou de la valeur liquidative d’un OPC, induite par une fluctuation de 1 % des taux d’intérêt du marché. Par exemple, la valeur liquidative d’un fonds de sensibilité 3 passera de 100 à 103 lorsque les taux baissent de 1 %, et inversement de 100 à 97 lorsqu’ils augmentent de 1 %.
Shareholder (actionnaire): Personne physique ou morale qui détient des titres d'une société représentifs d'une fraction de son capital social, appelés actions. En faisant l'acquisition d'actions, l'actionnaire possède : - un droit de vote aux assemblées générales (en principe, une voix par action détenue) - un droit d'accès à certaines informations sur la société (comptes annuels ...). - un droit aux bénéfices (perception des dividendes). - un droit au boni de liquidation en cas de faillite de la société (l’actionnaire passe après les créanciers prioritaires et ordinaires). La valeur de la fraction de l'entreprise dont l'actionnaire est propriétaire peut évoluer fortement, tant à la hausse qu'à la baisse, en fonction principalement de la situation de l'entreprise et de celle des marchés financiers.
Short (vente à découvert): "Shorter » ou vendre à découvert consiste à vendre à terme un actif que l'on ne détient pas le jour où cette vente est négociée mais qu'on se met en mesure de détenir le jour où sa livraison est prévue. L'actif vendu à découvert est généralement un titre, mais on peut aussi vendre des devises ou des matières premières à découvert. Si la valeur de l'actif baisse après la vente à découvert, le vendeur peut le racheter au comptant et dégager une plus-value. Le gain potentiel est limité au prix auquel il a vendu l'actif. Si, à l'inverse, elle monte, le vendeur s'expose à un risque de perte illimitée, tandis qu'un acheteur ne peut pas perdre plus que sa mise de fonds. Le vendeur à découvert, a ce que l'on appelle une position courte, à l'opposé du détenteur d'un titre, qui a une position longue.
Shutdown: Paralysie de l’administration fédérale américaine qui se traduit par la mise au chômage technique d’une partie des fonctionnaires fédéraux en cas de blocage du processus de vote du budget américain par le Parlement des Etats-Unis.
SICAV (Société d'investissement à capital variable): Créées en 1964 pour faciliter l'accès des particuliers aux marchés boursiers (actions et obligations) français et internationaux, les SICAV sont des entités juridiques qui émettent des actions. Par différence, les Fonds Communs de Placement n’ont pas de personnalité juridique et émettent des parts. Leur objet est la gestion d'un portefeuille de valeurs mobilières. Tout souscripteur devient actionnaire et peut s'exprimer sur la gestion de la société lors des assemblées générales. Une SICAV peut assurer elle-même sa gestion ou bien confier cette fonction à une société de gestion qui a l’obligation d’agir dans l’intérêt exclusif des actionnaires. Les actions de SICAV sont disponibles auprès de multiples réseaux de distribution qui peuvent être des établissements de crédit, des compagnies d’assurance ou des courtiers en ligne.
Small Caps (Petites capitalisations): Ce sont les actions de sociétés ayant une faible capitalisation boursière. La limite haute de capitalisation boursière d'une « small caps » (de l'ordre de 4 milliards d'euros) varie d'une société de gestion à l'autre. Leur petite taille a pour conséquence une faible liquidité et une relative rareté des études financières qui leur sont consacrées. Les risques qu’elles représentent sont souvent plus élevés que ceux des grandes valeurs, plus liquides et mieux suivies par les analystes financiers. Leur performance, sur longue période, s'est révèlée supérieure à celle des grandes valeurs (large caps).
SMI: Indice composé des 20 plus grandes sociétés du marché suisse cotées sur la Bourse de Zürich.
Société Civile de Placements Immobiliers (SCPI): Les SCPI ont pour objet de gérer exclusivement un patrimoine immobilier locatif (logement / immobilier de bureau / commerce …). Il est possible d’opérer une distinction entre SCPI selon deux niveaux : - par leur objectif de gestion (distribution de revenu régulier ou plus-value sur les ventes des parts) - par les avantages fiscaux qu’elles présentent dans le cadre des dispositifs fiscaux mis en place par l’Etat. Dans le 1er cas une SCPI peut privilégier le rendement, auquel cas elle investit surtout en immobilier d’entreprise, ou bien la valorisation, c’est-à-dire la plus-value résultant de la liquidation du patrimoine acquis par la société (habitat locatif), dans ce cas sa durée de vie n’excède pas une quinzaine d’années. Dans le second cas, la SCPI est un placement défiscalisant : les intérêts d’emprunt contractés pour l’acquisition de parts sociales sont déductibles des revenus fonciers, sans limite dans le temps, et le déficit foncier est déductible ou reportable. Se sont ainsi succédés différents dispositifs permettant de bénéficier d’avantages fiscaux. En 2014 demeurent uniquement les dispositifs « Malraux » et « Duflot ».
Société d'investissement à capital variable (SICAV): Créées en 1964 pour faciliter l'accès des particuliers aux marchés boursiers (actions et obligations) français et internationaux, les SICAV sont des entités juridiques qui émettent des actions. Par différence, les Fonds Communs de Placement n’ont pas de personnalité juridique et émettent des parts. Leur objet est la gestion d'un portefeuille de valeurs mobilières. Tout souscripteur devient actionnaire et peut s'exprimer sur la gestion de la société lors des assemblées générales. Une SICAV peut assurer elle-même sa gestion ou bien confier cette fonction à une société de gestion qui a l’obligation d’agir dans l’intérêt exclusif des actionnaires. Les actions de SICAV sont disponibles auprès de multiples réseaux de distribution qui peuvent être des établissements de crédit, des compagnies d’assurance ou des courtiers en ligne.
Société de gestion de portefeuille: Entreprise d’investissement, agréée par l’Autorité des Marchés Financiers, qui gère des portefeuilles de valeurs mobilières pour le compte de tiers. On les appelle aussi société de gestion ou société d’asset management. Une société de gestion de portefeuilles va investir les sommes confiées par ses clients selon différents types de mandats comme la gestion conseillée, déléguée, discrétionnaire…ou via des OPC.
Solvabilité: Capacité d’un emprunteur à assumer l’ensemble de ses engagements en cas de cessation de son activité lorsqu’il s’agit d’une entreprise ou en cas de perte d’emploi lorsqu’il s’agit d’un particulier. La solvabilité est d’autant plus importante que la quantité, la valeur et la qualité des actifs appartenant à un emprunteur est grande. Moins une entreprise est solvable, plus ses taux d’emprunts seront élevés car le risque de défaillance de l’emprunteur est élevé. Les agences de notation calculent ainsi la solvabilité des sociétés.
Sous-jacent: Tout actif sur lequel porte une option ou plus largement un produit dérivé. Il peut être financier (actions, obligations, contrats à terme, indices boursiers...) ou physique (matières premières agricoles ou minérales...) ou monétaires (devises, bon du Trésor..). En cas de fonds maitre / nourricier, le sous-jacent est le fonds dans lequel le fonds nourricier est investi ; c’est-à-dire le fonds maitre. Pour un fonds de fonds, les sous-jacents sont les différents fonds qui ont été sélectionnés et dans lesquels il est investi.
Souscription: Engagement de payer, d’acquérir (par exemple des valeurs mobilières).
S&P 500 (Standard and Poor's Composite Index of 500 Stocks): Indice représentatif des 500 actions les plus importantes du marché américain. A la différence du Dow Jones, l'indice SP 500 est représentatif de l'évolution du marché, les valeurs qui le composent représentent, en effet, 80% de la capitalisation boursière totale. Il est calculé toutes les 15 secondes.
SPPICAV: Une des deux formes juridiques que peuvent prendre les OPCI (Organisme de Placement Collectif Immobilier). Un OPCI est un instrument d'investissement immobilier destiné aux particuliers et aux investisseurs institutionnels. L'OPCI se présente comme le successeur naturel de la SCPI, en conserve les avantages (mutualisation des risques, accès à l'immobilier avec des mises de fonds limitées, gestion par des professionnels agréés par l'Autorité des Marchés Financiers,… ) et bénéficiant d'atouts renforcés : - liquidité : l'OPCI est plus liquide que la SCPI, - fiscalité : les OPCI offrent le choix entre deux types de fiscalité, revenus fonciers ou fiscalité des valeurs mobilières ; par ailleurs, les cessions de parts ne subissent pas de droits d'enregistrement ; - un régime de distribution favorable pour les associés : les OPCI doivent mettre en distribution au moins 85 % de leurs revenus et plus-values nettes réalisées sur les immeubles. Le cadre juridique des OPCI est inspiré de celui des OPC : les OPCI peuvent prendre la forme de Fonds de Placement Immobilier (FPI) ou de Sociétés de Placement à Prépondérance Immobilière à Capital Variable (SPPICAV). - Les FPI se verront appliquer la fiscalité foncière (imposition des revenus dans la catégorie des revenus fonciers avec possibilité de déduire les intérêts d'emprunt et imposition des plus-values dans la catégorie des plus-values immobilières (sur la partie distribuée à chaque associé avec application notamment de l'abattement pour durée de détention)). - Les SPPICAV seront soumises à la fiscalité des valeurs mobilières.
Spread (ecart de taux): Un spread de taux est un écart entre deux taux. Il est d’usage de comparer les écarts de taux sur les emprunts d'états à 10 ans entre les différents pays européens et l’Allemagne, qui possède la meilleure signature. Cet écart est exprimé en points de base. Par exemple, l’Etat français empruntera avec un spread de 50 points de base (0,50 %) au-dessus de l’Allemagne : l’emprunt français sera émis à 2,5 % lorsque l’emprunt allemand le sera à 2 %.
Spread de crédit: Excédent de rémunération offert par les obligations non gouvernementales par rapport aux emprunts d’États.
SRRI (Indicateur synthétique de risque et de rendement): Indicateur attribué à chaque OPC (sicav ou fonds) pour évaluer son profil de risque et de rendement global se présentant sous la forme d'une échelle numérique, graduée de 1 pour le risque le plus faible à 7 pour le risque le plus élevé, étant précisé que la catégorie de risque la plus faible (niveau 1) ne signifie pas “sans risque”. Le "Synthetic Risk and Reward Indicator" (SRRI) traduit la règle suivant laquelle plus le rendement d'un placement est élevé, plus élevé est son niveau de risque. Son calcul est basé sur la volatilité des performances passées du fonds sur les 5 dernières années. Le niveau de risque associé à un fonds pourra évoluer dans le temps et sera mis à jour dans le DICI.
Stagflation: La stagflation est la situation d'une économie qui souffre simultanément d’une croissance faible ou nulle et d'une forte inflation (c’est-à-dire une croissance rapide des prix). Cette situation est souvent accompagnée d'un niveau élevé du taux de chômage.
Stock picking: Méthode de gestion consistant à sélectionner les valeurs les plus prometteuses, en s'assurant que ce choix n'est pas en contradiction avec les tendances globales du marché. Le gérant focalise son attention sur les qualités propres des entreprises et sur leurs perspectives de développement.
STOXX: Indice actions représentatif des principales capitalisations boursières européennes. Il est représentatif du tissu économique européen.
STOXX Europe 50: Le STOXX Europe 50 est un indice boursier composé de 50 des principales capitalisations boursières européennes.
STOXX Europe 600: Indice construit à partir de 600 valeurs de toutes tailles de capitalisations boursières en terme de flottant, opérant dans 18 pays de l’Union Européenne, auxquels s’ajoutent la Suisse et la Norvège.
STOXX EUROPE LARGE 200: Indice représentatif des 200 principales capitalisations européennes.
Stratégie d'investissement: Stratégie à moyen/long terme d’une société de gestion définie par un comité d’investissement sur la base d’une approche économique globale. Ce comité fera évoluer cette stratégie, si le contexte macroéconomique évolue significativement. Cette expression se distingue de « la tactique d’investissement » qui désigne les choix d’actifs sur une courte période.
Stress Test (Test de résistance bancaire): Calculs basés sur des scenarios critiques, destinés à évaluer la capacité de résistance d'institutions financières, notamment les banques et les assurances, à un choc sur leurs activités. Le choc peut être de nature financière, économique, géopolitique ou réglementaire. L’objectif de ces simulations est de vérifier si ces institutions financières sont suffisamment solides pour faire face à ces évènements. On estime leur capacité à honorer leurs engagements.
Support euro: Le support en euros d’une compagnie d’assurance-vie est un fonds directement géré par l’assureur pour le compte de ses assurés. Ce portefeuille est composé très majoritairement d’obligations et peut comprendre d’autres placements tels que des actions, de l’immobilier ou du monétaire. La gestion du portefeuille génère des produits financiers que la société d’assurance-vie reverse à hauteur de 85 % au minimum à ses assurés. La loi permet de conserver une partie des produits pour faire face à des années défavorables. Cette « réserve », appelée PPE, permet de lisser les performances dans le temps. Elle appartient aux assurés et doit leur être redistribuée intégralement dans un délai de 8 ans. Le support euro ne présente aucun risque en capital. Les intérêts portent eux-mêmes intérêts et font progresser la valeur du contrat. Le support euro génère des rendements positifs et réguliers.
Surperformance: Un OPC réalise une surperformance lorsque sa performance financière sur une période donnée est supérieure à celle de son indice de référence. Par exemple, sur une année, un OPC d’actions françaises a surperformé l’indice CAC 40 lorsque sa performance est de 10 % alors que celle de l’indice CAC 40 dividendes réinvestis n’est que de 7 %.
Surplus primaire: Solde budgétaire avant charge de la dette.
Swap de taux: Opération de gré à gré consistant à échanger un engagement contre un autre pour modifier son exposition au risque. Les swaps portent traditionnellement sur des devises ou des taux d'intérêt (rémunération fixe contre rémunération variable). Les contrats les plus courants sont : - le swap de taux d'intérêt standard, taux variable contre taux fixe, qui échange les intérêts d'un prêt ou dépôt notionnel à taux variable contre des intérêts à taux fixe. - le swap de devises, par lequel on échange des taux d'intérêt à moyen ou long terme libellés dans deux devises différentes.
Syndicat bancaire: Groupement de banques qui s’associe pour financer une opération spécifique. Un syndicat bancaire peut ainsi se constituer pour aider au financement d’une entreprise à travers un prêt réalisé en commun. Les banques répartissent alors le risque de l’emprunt contracté par l’entreprise entre toutes les banques présentes dans le syndicat bancaire. Elles sont exposées uniquement au risque que représente leur part dans le financement global. Ce type de syndicat peut aussi être constitué lors de placement de titres tels qu’une introduction en bourse.

T

T-Bond (Bon du Trésor américain): Obligations à long terme émise par le Trésor américain pour le compte et dans le cadre du financement de l'Etat américain. T-Bond est la contraction de Treasury bond. Les niveaux de taux d’intérêt pratiqués sur les T-bonds servent de référence à un grand nombre d’émetteurs y compris en dehors des Etats-Unis. La durée de vie des T-bonds est généralement comprise entre 10 et 30 ans. Les bons du Trésor à 10 ans sont les titres de créances vedettes de Wall Street. Les investisseurs considèrent ce placement comme étant sans risque, le risque de défaillance de l’émetteur, les Etats-Unis, étant quasi nul.
Tapering: Phase de réduction progressive des achats d’actifs conduite par une Banque Centrale pour revenir à une politique plus conventionnelle. Lorsqu’une politique dite de quantitative easing a été mise en œuvre par une Banque Centrale, le tapering vise à éviter les effets potentiellement dévastateurs d’un arrêt trop brutal des interventions de la banque centrale.
Taux d'intérêt: Exprimé en pourcentage annuel, il représente le coût d’un prêt pour l’emprunteur, qui verse au prêteur des intérêts calculés par l’application de ce taux au capital prêté. Le taux d’intérêt peut être fixe sur la durée du crédit, ou variables d’après un taux référent susceptible de fluctuer.
Taux d'intérêt nominal: Le taux nominal ou facial est le taux d'intérêt appliqué au nominal de l'obligation pour calculer le montant des coupons. Appliqué à la valeur nominale de l'emprunt, il détermine l'intérêt que l'emprunteur devra payer au porteur de l'obligation sous forme de coupon. Ainsi, si l’investisseur détient une obligation à 5% avec un nominal à 600€, il percevra 30€ d’intérêt par an.
Taux d'intérêt réel: Correspond à la différence entre le taux d'intérêt nominal et le taux d'inflation constaté pour une période de référence. Le taux d'intérêt réel correspond au rendement réel (net d’inflation) pour le prêteur de capitaux et le coût réel pour l'emprunteur. Si, à titre d’exemple, le taux d'intérêt nominal d’un placement est de 4 %, et, que le taux d'inflation est de 3 % pour la même période, le taux d'intérêt réel est alors de 1 %.
Taux de dépôt: Taux d'intérêt fixés par la banque centrale d'un pays ou d'une union monétaire, qui permettent à celle-ci de réguler l'activité économique.
Taux de refinancement: Taux auquel les banques peuvent emprunter auprès de la banque centrale.
Taux directeur: Taux d’intérêt principal pratiqué par une banque centrale lorsqu’elle prête de l’argent aux institutions financières. La Banque centrale utilise ce taux pour maîtriser la masse monétaire et piloter la croissance et l'inflation. Le taux directeur des banques centrales est la source de tous les taux d’intérêt à court terme du marché interbancaire, du marché monétaire et du marché des devises. Leur niveau joue un rôle si important que les marchés peuvent réagir sur de simples rumeurs de hausse ou de baisse.
Taxe sur les transactions financières: La taxe sur transaction financière (TFF) est un prélèvement qui est entrée en vigueur le 1er août 2012. En France, le prélèvement s’effectue sur les achats d’actions françaises, cotées à la Bourse de Paris, dont la capitalisation dépasse un milliard d’euros. La taxe est collectée par la société qui a passé l’ordre pour le compte de l’investisseur.
Teneur de compte: La tenue de compte (ou conservation de titres financiers) consiste à inscrire les titres financiers sur le compte ouvert au nom de leur titulaire. L’inscription de titres dans un compte-titres matérialise juridiquement le fait que l’investisseur titulaire du compte est propriétaire de ces titres. Le teneur de compte-conservateur doit rigoureusement distinguer les titres qu’il possède en propre et ceux qu’il conserve pour le compte de ses clients. Enfin, l’intermédiaire financier ne peut jamais faire usage des titres de ses clients sans leur consentement exprès et préalable. Cette règle est destinée, en cas de faillite de l’intermédiaire, à permettre le transfert sans délai des titres des clients chez un autre intermédiaire financier. Ainsi, l’intermédiaire en faillite restitue tous les titres financiers dont ses clients sont propriétaires.
Teneur de marché (Market maker): Opérateur indépendant ou une institution financière, qui assure par sa présence, la liquidité sur un marché déterminé. En général, Le market maker peut traiter des montants considérables, tant à l’achat qu’à la vente. Il affiche les cours acheteurs et vendeurs sur lesquels il s’engage à réaliser les transactions.
TER (Total Expense Ratio): Rapport entre la somme des coûts d’un fonds et son actif. Le TER permet de connaître la proportion de la performance consommée par les dépenses de fonctionnement supportées par le fonds. L’investisseur peut ainsi mesurer les frais supportés et les comparer avec des fonds de même nature gérés par d’autres institutions financières.
Test de résistance bancaire (Stress Test): Calculs basés sur des scenarios critiques, destinés à évaluer la capacité de résistance d'institutions financières, notamment les banques et les assurances, à un choc sur leurs activités. Le choc peut être de nature financière, économique, géopolitique ou réglementaire. L’objectif de ces simulations est de vérifier si ces institutions financières sont suffisamment solides pour faire face à ces évènements. On estime leur capacité à honorer leurs engagements.
TFE (Total des Frais sur Encours): Ensemble des frais prélevés dans un OPC et qui se composent des droits d'entrée, frais de gestion, commissions de surperformance et de mouvements. Lesquels diminuent la performance du fonds
Titre de créance: Reconnaissance de dette standardisée émise sur un marché négociable dont la forme varie en fonction de la durée initiale de l'emprunt. Cette durée initiale peut être de moins d’un an (court terme : Certificat de dépôt négociable, billet de trésorerie...), de 1 à 5/7 ans (moyen terme : bon à moyen terme négociable, bon du trésor à taux annuel normalisé) ou enfin de 7 ans (parfois moins) à 20 ans et plus (long terme : obligation).
Titre participatif: Créés en 1983, ce sont des valeurs mobilières hybrides à mi-chemin entre les actions et les obligations. La rémunération des titres participatifs comprend un minimum garanti avec une partie fixe et une partie liée aux performances de la société. En contrepartie, ce titre ne donne pas droit au vote et n’est pas compris dans la répartition du capital des entités concernées. Les titres participatifs sont utilisés principalement dans le cadre du renforcement des fonds propres des coopératives et des mutuelles.
Titrisation: Technique financière qui consiste, pour un établissement de crédit, à transférer à des investisseurs des actifs financiers tels que des créances. Ces dernières sont regroupées dans un fonds commun de créance dont les parts sont vendues sur le marché des capitaux. Cette technique a été à l’origine de la crise des subprimes de 2007.
Tokyo Stock Price Index (TOPIX): C’est l’indice majeur de la bourse de Tokyo qui comprend 1250 titres cotés. Il se subdivise en 32 sous-indices représentant les secteurs industriels et 3 indices regroupant les sociétés en fonction du nombre d'actions cotées. Ces sous-indices sont calculés et diffusés 6 fois par jour. Il est calculé à partir d'une moyenne arithmétique pondérée par les capitalisations boursières, sans prise en compte des dividendes. Son principal concurrent est l’indice NIKKEI.
Top down (de haut en bas): Mode de sélection de titres par le gérant dite « de haut en bas ». La sélection des valeurs s’effectue selon les types de marché (actions, obligations, marché monétaire), selon les marchés internationaux sur lesquels ils veulent investir, puis sur les secteurs, le choix des actions individuelles est réalisé en dernier. Ce mode de sélection s’oppose à celui dit bottom-up.
TOPIX (Tokyo Stock Price Index): C’est l’indice majeur de la bourse de Tokyo qui comprend 1250 titres cotés. Il se subdivise en 32 sous-indices représentant les secteurs industriels et 3 indices regroupant les sociétés en fonction du nombre d'actions cotées. Ces sous-indices sont calculés et diffusés 6 fois par jour. Il est calculé à partir d'une moyenne arithmétique pondérée par les capitalisations boursières, sans prise en compte des dividendes. Son principal concurrent est l’indice NIKKEI.
Total Expense Ratio (TER): Le total expense ratio est le rapport entre la somme des coûts d’un fonds et son actif. Le TER permet de connaître la proportion de la performance consommée par les dépenses de fonctionnement supportées par le fonds. L’investisseur peut ainsi mesurer les frais supportés et les comparer avec des fonds de même nature gérés par d’autres institutions financières.
Total Share Return (TSR): Total Shareholder Return fait référence à la performance globale réalisée par une action. Le Total Shareholder Return est un taux de rentabilité qui prend en compte, pour une période définie, la somme des dividendes perçues par un actionnaire ainsi que la plus-value latente réalisée.
Tracker: Les ETF appelés aussi trackers sont des fonds indiciels qui allient les avantages d’une valeur mobilière cotée sur un marché organisé (simplicité, transparence, liquidité, cotation en continu) à ceux des fonds traditionnels. Ils permettent d'accéder, en une seule transaction et en bénéficiant de frais réduits, à la performance d’un indice, d’un panier d’actions, d’un panier d’obligations ou de matières premières. Initialement concentré sur des grandes capitalisations européennes, le marché des ETF s’est progressivement élargi à d’autres classes d’actifs (actions, obligations, immobilier, matières premières…) et à d’autres zones géographiques (pays émergents, Amérique du Nord, zone Asie…).
Tracking Error (TE): Ecart type des performances relatives du fonds par rapport à son indice. Cette notion permet de vérifier si les variations du fonds sont semblables aux variations de son indice de référence. Une tracking error de zéro signifie que la performance relative du fonds par rapport à son indice est constante.
Track record: Historique des performances passées d’un OPC, d’un gérant ou d’une société de gestion. Plus la période d’observation est longue, plus significatif est le track record. Un historique de 10 années est considéré comme très significatif.
Trading: Activité de vente et d’achat sur les marchés.
Très Petites Entreprises (TPE): Les Très Petites Entreprises sont les entreprises dont l'effectif est inférieur à 10 salariés (voir aussi PME et ETI)
TSR (Total Share Return): Total Shareholder Return fait référence à la performance globale réalisée par une action. Le Total Shareholder Return est un taux de rentabilité qui prend en compte, pour une période définie, la somme des dividendes perçues par un actionnaire ainsi que la plus-value latente réalisée.

U

UC (Unité de compte): Part représentative d'un organisme de placement collectif (Sicav ou FCP) proposé comme support de diversification dans un contrat d'assurance-vie multi-supports en complément du fonds euros. Ces unités de compte (UC) permettent d'accéder à une grande diversité de supports de placements, plus ou moins risqués. Les UC présentent un risque de marché plus ou moins important et leur valeur peut évoluer à la hausse comme à la baisse. L'intérêt d'une UC pour l'épargnant, c'est qu'elle est susceptible de générer un rendement supérieur à celui du support euros, mais au prix d'une prise de risque plus élevée. Il existe également des UC garanties.
UCITS (Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities): Les directives UCITS regroupent un ensemble de directives de l’Union Européenne concernant la gestion des OPCVM et leur commercialisation dans l’Union. Ces textes ont fourni un cadre harmonisé de gestion dans le domaine des actifs éligibles, des règles de diversification des actifs, de liquidité ou encore en matière de ratios d’emprise. Tout en justifiant et en autorisant la libre commercialisation de ces portefeuilles de valeurs mobilières au sein de l’UE, ce cadre juridique a apporté un label de qualité aux OPCVM européens – le label UCITS – qui s’est exporté dans de nombreux pays en dehors de l’Europe, et en particulier en Asie. La directive européenne UCITS I date de 1985. Elle posait les bases de l’harmonisation des différentes législations européennes en matière d’OPC comme les SICAV et les FCP. UCITS IV a introduit la notion de «passeport européen» en vertu duquel un fonds agrée dans un Etat peut, après signalement aux autorités des pays d’accueil, être librement distribué dans ces pays. Les directives UCITS III et UCITS IV ont été respectivement adoptées le 21 janvier 2002 et le 13 janvier 2009. UCITS II n’a quant à elle jamais vu le jour. Enfin, une directive UCITS V a été adoptée en mai 2014. Elle introduit des règles précises en matière de conservation des actifs des fonds, pour éviter que ne se reproduise une nouvelle affaire Madoff, ainsi que des dispositions en matière de rémunération variable des gérants, dispositions inspirées de celles de la directive CRD IV qui s’applique aux banques.
Unité de compte (UC): Part représentative d'un organisme de placement collectif (Sicav ou FCP) proposé comme support de diversification dans un contrat d'assurance-vie multi-supports en complément du fonds euros. Ces unités de compte (UC) permettent d'accéder à une grande diversité de supports de placements, plus ou moins risqués. Les UC présentent un risque de marché plus ou moins important et leur valeur peut évoluer à la hausse comme à la baisse. L'intérêt d'une UC pour l'épargnant, c'est qu'elle est susceptible de générer un rendement supérieur à celui du support euro, mais au prix d'une prise de risque plus élevée. Il existe également des UC garanties.

V

Valeur cyclique (secteur cyclique): Le cours des valeurs cycliques a tendance à suivre l’évolution des cycles économiques. Sont considérées comme cycliques les valeurs des secteurs de l’automobile, de l’immobilier, des biens d’équipement, de l’énergie, des loisirs, des médias ou des technogies.
Valeur défensive (Secteur défensif): Les entreprises des secteurs défensifs constituent des valeurs refuges lors de conjonctures défavorables. Sont considérés comme défensif les secteurs de la santé, des services liés à la collectivité, de l’agro-alimentaire, de la distribution et des produits de grande consommation.
Valeur liquidative (VL): Correspond à la valeur d'une part (dans le cadre d'un FCP) ou d'une action (dans le cadre d'une sicav), hors droits d’entrée ou de sortie, et est obtenue par division de l'actif net de l'OPC par le nombre de parts (pour FCP) ou d'actions (pour SICAV). La valeur liquidative varie constamment en fonction des variations des cours des valeurs mobilières dans lesquelles est investi l’OPC. Pour les OPC investis en obligations ou en actions, on retient comme base de valorisation le cours de Bourse. La valeur liquidative de l'OPC sert de base de calcul pour le prix de souscription ou de rachat de chaque action ou part d'OPC. La valeur liquidative d’un OPC est souvent calculée quotidiennement. Compte tenu du temps de calcul nécessaire, la valeur liquidative du jour n'est généralement disponible qu'en fin de soirée ou le lendemain.
Valeur mobilière: Terme générique utilisé pour désigner les différents titres financiers comme les actions, les obligations, les bons du Trésor, les titres de créances négociables, les actions de sicav et parts de fonds de toutes natures…
Valeur moyenne (Midcap): Désigne les valeurs moyennes en termes de capitalisation boursière. Ce sont les entreprises qui font parties du compartiment B d’Euronext (capitalisation boursière comprise entre 150 millions d’euros et 1 milliard d’euros). Les conditions d’admission sont la mise à disposition du public d’un minimum de 25% du capital et la publication des comptes audités et certifiés des 3 dernières années.
Valeur non cyclique (Secteur non cyclique): Le cours des valeurs non cycliques est peu dépendant de l’évolution des cycles économiques. Sont notamment considérées comme non-cycliques les valeurs des secteurs pharmaceutiques ou des télécommunications.
Valeurs décotées: Actions de sociétés dont le cours de bourse est inférieur à leur valeur intrinsèque, sur la base de leurs actifs et de leur capacité bénéficiaire à long terme, autrement dit actions sous-évaluées.
Valeurs de Croissance: Titres de sociétés offrant un important potentiel de croissance de leur résultat.
Vie moyenne (duration): La duration d’une obligation ou d’un portefeuille obligataire, exprimée en nombre d’années, correspond à la durée de vie moyenne actualisée de l’ensemble des flux (intérêt et capital). Toutes choses étant égales par ailleurs, plus la duration est élevée, plus le risque est grand. Afin de connaitre le niveau de risque d’un portefeuille constitué d‘obligations, il est utile de connaitre la duration de chacune de ses obligations pour déterminer la duration moyenne du portefeuille.
VL (Valeur liquidative): Correspond au prix d'une part (dans le cadre d'un FCP) ou d'une action (dans le cadre d'une sicav) et est obtenue par division de l'actif net de l'OPC par le nombre de parts (pour FCP) ou d'actions (pour SICAV). La valeur de l'actif de l'OPC varie constamment en fonction des variations des cours des valeurs mobilières dans lesquelles il est investi. Pour les OPC investis en obligations ou en actions, on retient comme base de valorisation le cours de Bourse, soit celui de la clôture, soit celui de l'ouverture de la séance. La valeur liquidative de l'OPC sert de base de calcul pour le prix de souscription ou de rachat de chaque action ou part d'OPC. La valeur liquidative d’un OPC est le plus souvent calculée quotidiennement. Compte tenu du temps de calcul nécessaire, la valeur liquidative du jour n'est généralement disponible qu'en fin de soirée.
Volatilité: Mesure l'amplitude de la variation de la valeur d'un actif pendant une période donnée. Une volatilité importante traduit généralement une forte exposition au risque. Lorsque la volatilité est élevée, la possibilité de gain est importante, mais le risque de perte l'est aussi.

W

Warrant: Produit financier permettant de miser sur la hausse ou la baisse d'un sous-jacent. Le warrant donne à son détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter (dans le cas d'un call warrant) ou de vendre (dans le cas d'un put warrant) un actif sous-jacent à un prix fixé d'avance (le prix d'exercice) jusqu'à une date donnée (la date d'échéance). Au-delà de cette date, le warrant n'existe plus et la mise est perdue. Les warrants permettent de miser sur la hausse ou la baisse d'un sous-jacent. La vente à découvert n'est pas possible sur ce type de titres.

Z

Zone Euro: Zone monétaire créée en 1999 qui regroupe les pays de l'Union européenne ayant adopté l’euro en lieu et place de leur monnaie nationale. Des critères de convergence économique doivent être remplis par les pays désireux de la rejoindre : le taux d'inflation ne peut dépasser de plus de 1,5 % la moyenne des trois États ayant la plus faible inflation; les taux d’intérêt à long terme ne peuvent varier de plus de 2 % par rapport à la moyenne des taux des trois États ayant l’inflation la plus basse; le déficit public national doit être inférieur à 3 % du PIB; la dette publique ne peut excéder 60 % du PIB; les taux de change devront être restés dans la marge de fluctuation autorisée durant les 2 années précédant l’adoption de l’euro.