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Retrouvez chaque semaine l’essentiel de l’actualité économique et financière dans l'Hebdo des marchés. Un nouveau format, plus court et accessible, pour un rapide tour d’horizon de l’économie et des marchés.
• La zone euro est coutumière des accords de dernière minute et c’est ce qui se produira probablement concernant la Grèce. Une solution de court terme pour assurer le fonctionnement du système bancaire et le financement du gouvernement pendant quelques mois permettrait en effet de se donner plus de temps pour négocier les modalités complètes de l’aide financière au pays.
• Les signes d’amélioration économique se multiplient en zone euro. En revanche, concernant les Etats-Unis, les chiffres sont un peu moins favorables depuis fin 2014, à l’exception toutefois de ceux du marché de l’emploi.
• en Grèce, le problème le plus urgent est celui du refinancement des banques, nécessaire au fonctionnement de l’économie et du gouvernement. Le plus probable est qu’un accord, au moins a minima, sera trouvé afin de se donner plus de temps pour négocier sur les sujets plus larges de la dette, de l’austérité et des réformes.
• la situation économique continue de s’améliorer en zone euro. Les bons chiffres des ventes au détail, en particulier, sont probablement un signe que les consommateurs tirent parti de la baisse du prix du pétrole. Il vaut mieux cependant rester prudent : il y a un an, une série de bons chiffres avaient fait espérer une accélération de la reprise, dont le rythme avait cependant déçu par la suite.
• La négociation entre le nouveau gouvernement grec et le reste de la zone euro sera très difficile. Du point de vue de l’Allemagne et des institutions européennes, accepter que le pays revienne tout de suite sur l’essentiel de ses engagements encouragerait les autres partis contestataires de la zone euro (notamment le Podemos espagnol). A court terme, cependant, et pour donner plus de temps aux discussions, il faudra trouver un accord pour que la Banque centrale européenne puisse continuer de financer le système bancaire grec alors qu’elle ne peut, en principe, le faire que jusqu’à l’expiration, fin février, du plan d’aide en cours.
• Entre les élections en Grèce et celles à venir en Espagne, le contre-choc pétrolier et les inquiétudes récurrentes sur la Chine, l’année s’annonce volatile. Le bon départ des marchés d’actions de la zone euro (soutenues, notamment, par les annonces de la Banque centrale européenne la semaine précédente) ne doit pas conduire à l’euphorie.
• Massif avec les 1 100 milliards d’euros déjà prévus, et, surtout, pouvant être porté au-delà de ce montant en cas de besoin, le programme d’achats d’actifs de la Banque centrale européenne annoncé cette semaine constitue une réponse monétaire crédible aux craintes de déflation. Cependant, s’il peut contribuer à une amélioration de la situation économique en zone euro, son pouvoir reste limité pour raviver la demande interne encore très atone. Aussi, l’efficacité d’un tel programme serait démultipliée s’il s’accompagnait d’une évolution des politiques budgétaires faisant moins de place à l’austérité et plus à des investissements productifs. Quelques progrès ont été enregistrés en ce sens au cours des derniers mois, mais ce n’est pas encore suffisant.
• En ce qui concerne les marchés, l’annonce de la Banque Centrale Européenne est très favorable aux actions de la zone euro, qui bénéficieront de la création de liquidités abondantes et du soutien aux résultats apporté par la baisse de l’euro sur le marché des changes.
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