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Retrouvez chaque semaine l’essentiel de l’actualité économique et financière dans l'Hebdo des marchés. Un nouveau format, plus court et accessible, pour un rapide tour d’horizon de l’économie et des marchés.
• La baisse du prix du pétrole accélère. C’est un facteur positif pour l’économie mondial compte tenu de l’effet favorable qu’il faut en attendre sur la consommation dans les grands pays développés. Cela ne suffira probablement pas, cependant, à extraire par le haut la zone euro de sa trajectoire de croissance très lente. Dans le monde émergents, cette tendance va accentuer les différences de perspectives économiques entre pays consommateurs et producteurs.
• En ce qui concerne les perspectives de politique monétaire, la Banque centrale européenne semble plus que jamais consciente du risquedéflationniste* en zone euro et annoncera, très probablement, des mesures supplémentaires au début de l’année 2015.
Faute de véritable alternative, les marchés d’actions poursuivent leur rebond. Les chiffres d’inflation très bas en
zone euro augmentent la probabilité de nouvelles actions de la part de la Banque centrale européenne. De plus,
la baisse de plus en plus marquée des prix de l’énergie suscite des espoirs de hausse de la consommation des
ménages, notamment aux Etats-Unis. Avec une volatilité des marchés d’actions au plus bas depuis miseptembre,
gare toutefois aux excès d’optimisme.
• En Chine, l’appréciation réelle (intégrant l’inflation) du yuan* contre un panier de devises représentatives de ses échanges extérieurs a été très rapide au cours des dernières années (+25% depuis 2010), un phénomène récemment exacerbé par la forte baisse récente de la devise japonaise. La Chine doit également faire face à d’importantes difficultés liées aux excès du crédit et de la spéculation immobilière et réduire les excès de capacité de son industrie. Ceci explique le récent geste de sa banque centrale. Un atterrissage brutal de l’économie chinoise aurait d’importantes répercussions négatives à l’échelle mondiale. C’est un événement dont nous jugeons la probabilité faible, mais pas négligeable.
• En zone euro, si les chiffres de la croissance du troisième trimestre ont donné lieu à une (très légère) surprise positive avec une croissance du PIB* de +0,2%, les indicateurs du climat des affaires incitent à la prudence. La poursuite de la reprise s’annonce, au mieux, très lente en cette fin d’année,
• En zone euro, les chiffres du troisième trimestre confirment une trajectoire positive mais lente. La reprise allemande a nettement ralenti (rappelons que le troisième trimestre correspondait au pic d’intensité de la crise ukrainienne) mais se poursuit malgré tout. En France, l’activité est fortement affectée par le recul de la construction résidentielle (dont la contribution négative à la croissance des 4 derniers trimestres a été de -0,4pb), tandis que l’investissement des entreprises ne rebondit toujours pas. Cependant, les amortisseurs habituels de la croissance française (dépense publique et consommation) continuent de permettre une légère hausse du PIB.
• L’écart entre taux américains et allemands va se creuser au cours des prochains trimestres. Les futures annonces de la Banque Centrale Européenne vont peser sur les taux européens alors que le taux longs américains vont continuer de monter graduellement.
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